大行评级 | 美银证券：下调光大环境目标价至4.6港元 评级“买入”

格隆汇7月10日丨美银发表研报指，光大环境(0257.HK)今年以来新增项目从重资产BOT项目转向轻资产项目，先后取得垃圾焚烧炉项目、EPCO合约及垃圾分类环卫项目等，预测2023至2024财年资本支出将从2022财年的124亿港元，降至70亿及50亿港元。

该行又指，公司有80%至90%的垃圾焚烧项目于去年已获纳入首批政府合资格补贴名单，共获补贴21亿元人民币，管理层亦透露旗下所有生物质能源项目均已满足当局附加要求，有可能获纳入第二批名单，有利于加快补贴领取速度。考虑到地方政府征收的垃圾处理费进度，美银保守估计公司2023至2024财年经营现金流将达到74亿及78亿港元，而现金流的改善可能带来派息率的提升。基于较高的应收账款天数，该行将目标价从5.6港元降至4.6港元，重申“买入”评级，预测2025财年自由现金流转正后派息水平可能会提升。