三大股指早盘高开低走，探底后指数宽幅震荡，午盘三大股指集体翻绿，其中，沪指跌0.22%报4103.45点，深成指跌0.1%报14293.08点，创业板指跌0.01%报3367.45点，科创50指数涨0.48%报1501.12点； 沪深两市半日成交额1.99万亿，全市场超3300只个股下跌。 申万宏源证券A股策略首席分析师傅静涛表示，当前市场大致处于“结构牛”高位区域阶段，中间虽难免有修整与波折，但其幅度预计相对有限。他判断：第一，大波段牛市行情将告一段落；第二，春季行情演绎后，市场可能迎来一个以季度为单位的阶段性修整期。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块方面，电网设备早盘走强，电科院 $电科院(SZ300215)$ 20CM涨停，汉缆股份 $汉缆股份(SZ002498)$ 、森源电气 $森源电气(SZ002358)$ 涨停封板。 银河证券研报指出，国内电网十五五年均万亿元，强主网、优配网、促转型。“十五五”国网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，预计南网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右，则十五五期间我国电网投资约1万亿/年；2026年国网/南网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比+7.6%/8.0%。 另外，天风证券研报表示，欧洲数据中心加速建设下电力供需矛盾显现，进一步催生海风和电力互联需求，且海风和电力互联是欧洲独有的逻辑，值得重视欧洲海风出海链；欧洲电网改造需求持续高增，利好主网变压器、开关。 半导体设备持续走强，晶升股份 $晶升股份(SH688478)$ 涨超10%，中科飞测、金海通涨超6%。 消息面上，台积电昨日公布了强劲的第四季度财报，并给出了乐观的业绩展望。在随后的法说会上，台积电董事长兼首席执行官魏哲家和首席财务官黄仁昭公布，台积电2026年资本支出计划最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创下该公司的史上新高。 存储芯片板块持续走高，金太阳 $金太阳(SZ300606)$ 20CM涨停封板，精算达、科翔股份、精测电子涨超10%，长电科技、康强电子涨停封板。 消息面上，伯恩斯坦昨日将闪迪的目标股价从300美元大幅上调至580美元，分析师Mark Newman及其团队指出，AI驱动的数据爆炸正在创造一个“前所未有的存储超级周期”。 此外，富国银行上调多只存储概念的目标价，将闪迪的目标价从230美元上调至380美元，将西部数据的目标股价从180美元上调至260美元，将美光科技的目标价从335美元上调至410美元。另外，有媒体称，2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅也超150%。行业调研显示，AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，如此庞大的需求，使得AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53%，海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配。全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单。有报告指出，存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点。 AI应用板块持续走弱，志特新材20CM跌停，卫宁健康、流金科技、泓博医药跌超10%。 【展望后市】东方证券：短期来看春季行情未完，慢牛延续 A股市场整体表现并不强，逐渐回归健康理性状态，近期越是“过热”的板块、个股，回调幅度也越大，如商业航天、AI应用，这与周三“降杠杆+巨额压单”的组合拳显然有直接关系，市场各方对此高度共识。另一方面，盘后立刻有利好传来，人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次利率同步调整，降息或有利于今日市场走势，但考虑到降温信号和成交迅速缩量万亿，股指预计仍以震荡为主，暂时缺乏明确运行方向，板块或个股结构性行情有望继续延续，比如盘中走强的贵金属、半导体产业链、旅游酒店等题材，填补了热门板块回调的热点空缺。短期来看，春季行情未完，慢牛延续，预计春节前沪综指维持4000-4200区间震荡，继续聚焦补涨成长风格，尤其是未来产业。 【大行报告精选】中国银河证券：国内电网投资破1万亿/年 2026年电力设备出海有望持续量价齐升 中国银河证券发布研报称，料南网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右，则十五五期间我国电网投资约1万亿/年;2026年国网/南网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比+7.6%/8.0%。全球电气化加速，经济复苏以及AI高速发展，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，AI电气设备需求旺盛。未来电网投资有望提速，而海外供给端供不应求，欧美电力变压器和高压电缆的交付周期几乎翻了一番，高压直流系统的等待时间将延长至2030年代，中企电力设备出海迎来黄金发展期。 中国银河证券主要观点如下： 国内电网十五五年均万亿元，强主网、优配网、促转型 “十五五”国网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，该行预计南网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右，则十五五期间我国电网投资约1万亿/年;2026年国网/南网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比+7.6%/8.0%。 (1)特高压：十五五开局提速，交直流协同增长。截至2025年底，国网累计建成20直22交共42项特高压工程，2025年国内核准2直3交，开工1直3交，投运4直。该行认为2026年国网预计核准开工4-5直流(陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝、库布齐-上海、青海-广西)3-4交流(达拉特-蒙西、攀西-川南-天府南及浙江环网)特高压，直流互联及环网带动交流建设需求。 (2)主网：电力系统承载能力提升需求迫切，核心设备更新与新增建设需求旺盛。2025年国网输变电设备招标额达918.8元，同比+25.3%，其中组合电器(25.0亿，占比27.2%，同比+34.8%)、变压器(19.5亿，占比21.3%，同比+20.5%)、电力电缆(15.8亿，占比17.2%，同比+43.0%)。该行认为2026年主网建设维持高景气。 (3)配网：扩容增效释放潜力。2025年配网区域和联合招标额达1245.7亿元，其中10kV电力电缆426.0亿元，占比34.2%，低压电力电缆226.1亿元，占比18.2%，架空绝缘导线212.6亿元，占比17.1%。该行认为2026年随智能化改造推进，看好配网一二次设备需求持续释放。 (4)电表：新标准指引下，2026年量价齐升。国网2025年计量设备中标总金额达到135.0亿元(第三批流标)，同比下降49%;南网2025年计量产品第一批框架中标数据35亿元，第二批有望达37亿元，合计约72亿元，同比下滑约20%。该行认为国网发布新版智能电表标准，电表价格有修复趋势，2026年为量价齐升年份。(5)电力交易：市场化加速，服务与系统需求凸显。随着电改进度加快，多省份进入现货市场正式运行，全社会用电量增长催生交易服务与系统建设需求。 AI负荷高增北美缺电明确，全球电网投资提速 北美整体电力缺口大，AIDC需求增长进一步加剧缺口。美国能源部预测，AIDC在2023年的电力消耗为176TWh，占美国总电力需求的4.4%。从23年开始，到28年时将达到325-580TWh，占美国总电力需求的6.7%-12%,其中AI服务器电力需求预计从2023年的约40TWh增加至2028年的约165TWh-325TWh，增长约4-8倍。传统快速补能受限，AIDC配储具备经济性且交付快，占比有望提升。全球电气化加速，经济复苏以及AI高速发展，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，AI电气设备需求旺盛。从需求来看，IEA数据显示，2035年全球电力需求预计增长40%以上，AIDC用电量将增加两倍，可再生能源发电占比近55%(装机13700GW，2024年4900GW)，光伏/风电占新增电力50%+，电池储能2035年1700GW(2024年77GW)。从电力及电网投资来看，2024年全球电力/电网投资创新高达1.5万亿美元/3900亿美元，2025年电力/电网将首次超过1.55万亿美元/4000亿美元，2035年电力/电网将首次超过3.3万亿/6500亿美元，2025-2035年CAGR达8%/5%。 电网出海2026年延续量价齐升 未来电网投资有望提速，而海外供给端供不应求，欧美电力变压器和高压电缆的交付周期几乎翻了一番，高压直流系统的等待时间将延长至2030年代，中企电力设备出海迎来黄金发展期。根据海关总署数据，2025年1-11月变压器/电表/高压开关/低压开关/电线电缆分别累计出口80.8/13.2/47.9/333.3/291.0亿美元，分别同比+35.3%/-8.4%/+29.4%/+11.3%/+22.9%，2026年电力设备出海有望持续量价齐升。 风险提示 电网投资不及预期的风险;原材料涨价的风险。