三大指数早盘涨跌不一，截止午盘，上证指数涨0.07%报3342.93点；深证成指跌0.04%报10025.31点；创业板指涨0.02%报1992.13点；沪深300涨0.09%报3842.78点；科创50涨0.09%报973.76点；北证50跌0.14%报1395.69点。 全市场半日成交额6679亿元，较上日放量418亿元。全市场近3500只个股飘绿。 整体来看，短期市场以震荡调整为主，沪综指3300-3400点区间整理，在政策面、资金面没有明显改变前应以题材股为主。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，人物流车概念反复活跃，带动无人环卫车方向爆发，云内动力 $云内动力(SZ000903)$ 、通达电气 $通达电气(SH603390)$ 、劲旅环境 $劲旅环境(SZ001230)$ 、福龙马 $福龙马(SH603686)$ 、德邦股份 $德邦股份(SH603056)$ 涨停， 消息面上，今年以来，多家聚焦物流场景的自动驾驶企业完成融资，如白犀牛获顺丰联合投资2亿元，计划在50城部署2000台无人车；九识智能融资超4.3亿美元，预计明年交付超3000台。 核能核电股持续走强，其中，长城电工 $长城电工(SH600192)$ 3连板，融发核电 $融发核电(SZ002366)$ 4连板，尚纬股份 $尚纬股份(SH603333)$ 5连板。 消息面上，FIA（聚变能产业协会）此前发布的一项报告显示，调查的37家商业核聚变公司中，有26家认为在2035年前第一台核聚变机组将实现并网供电。 近年来，全球能源结构加速向低碳化转型，核电作为稳定、高效的清洁能源，重新成为各国战略布局的重点。 2025年5月23日，特朗普签署多项与核电发展相关的行政命令。这一系列行政命令旨在加速美国核能产业发展，具体包括简化新反应堆审批流程、改革核能监管委员会(NRC)、推动铀矿开采与浓缩能力提升、鼓励联邦土地和军事基地建设核设施等。与此同时，在COP28会议上，31个国家承诺到2050年将全球核能装机容量提升至当前的三倍。这一趋势直接带动了铀资源需求的增长，预计2040年全球铀矿缺口将达1.3亿磅。 山东高密爆炸引发化工涨停潮，今早利尔化学 $利尔化学(SZ002258)$ 涨停，中旗股份 $中旗股份(SZ300575)$ 涨超10%，广信股份 $广信股份(SH603599)$ 、中农联合 $中农联合(SZ003042)$ 、扬农化工 $扬农化工(SH600486)$ 等跟涨。 银河证券认为，近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端，2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间，建议关注以下三条投资主线：一是，全方位扩大内需，把握成长确定性机会；二是，培育新质生产力，新材料国产替代正当时；三是，部分资源品景气有望维持高位，关注规模扩张带来的成长性。 大消费概念领涨，会稽山 $会稽山(SH601579)$ 、友阿股份 $友阿股份(SZ002277)$ 、均瑶健康 $均瑶健康(SH605388)$ 、乐惠国际 $乐惠国际(SH603076)$ 、国芳集团 $国芳集团(SH601086)$ 涨停。 消息面上，国家统计局发布社零数据显示，2025年1-4月我国社零总额同比+4.7%，其中4月同比+5.1%。业内人士指出，未来10至20年都将处于消费占比持续提升的大周期。 力租赁概念局部回暖 ，协创数据 $协创数据(SZ300857)$ 涨超8% 安诺其 $安诺其(SZ300067)$ 、锦鸡股份 $锦鸡股份(SZ300798)$ 、科华数据 $科华数据(SZ002335)$ 、鸿博股份 $鸿博股份(SZ002229)$ 等涨幅靠前。消息面上，协创数据昨日晚间再次披露，拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过40亿元。至此，协创数据年内已披露的购买服务器的投入金额或达70亿元，接近公司2024年度全年营收，以及截至去年末的公司资产总额。 下跌饭方面，宠物经济概念天元宠物 $天元宠物(SZ301335)$ 、美农生物 $美农生物(SZ301156)$ 跌近10%，游乐设施、电子信息集团、云母提锂、辅助检测等跌幅居前。 【展望后市】光大证券：市场风格或在防御与成长间轮动 展望后市，总体而言，5月市场风格或将在防御与成长之间进行轮动。接下来，市场在未来或将处于“弱现实、弱情绪”或“弱现实、强情绪”情景，对应于防御与成长风格的轮动，防御风格主要关注稳定类或高股息行业，成长风格下关注主题成长及独立景气行业。当前政策整体以稳为主，经济现实或经济预期短期偏向“强”的可能性相对较低，而市场情绪受海外扰动因素影响，可能会在“强情绪”及“弱情绪”之间出现反复。 【大行报告精选】山西证券：AI产业高景气持续 算力国产化大势所趋 山西证券发布研报称，芯片出口限制趋严叠加国产芯片性能提升，两大下游互联网和智算中心的国产AI算力需求将持续高景气。在芯片端，看好新一代产品性能有望大幅提升的第一梯队厂商;在服务器端，看好H20放量对传统服务器领军的业绩拉动，同时看好昇腾芯片份额提升带来的投资机会。 山西证券主要观点如下： 互联网和智算中心两大下游AI算力需求持续，国产化采购快速推进 1)互联网：24年以来互联网大厂仍持续投入基础大模型训练，并在今年开始布局推理大模型，推动算力资本开支保持快速增长，随着DeepSeek的突破大幅降低应用端门槛以及Agent技术和产品日趋成熟，推理侧需求有望逐渐成为AI算力支出的主驱动力。同时，互联网大厂正在加速推进国产AI芯片采购;2)智算中心：中央和地方政策明确国产AI算力建设目标，奠定AI算力建设的政策基调，24年以来各地方智算中心项目招投标数量仍在持续增加，同时多个全国产化标杆项目已跑通，未来智算中心的AI算力国产化率有望加速提升。 AI芯片：国产替代空间广阔，第一梯队芯片厂商正加速突破性能、产能、生态瓶颈 目前华为昇腾、海光信息、寒武纪、百度昆仑芯国产AI芯片第一梯队厂商正加速追赶英伟达，目前华为昇腾910B已经基本可对标A100，华为昇腾910C预计性能可对标H100，已成为国内互联网厂商国产训练芯片的首选，同时寒武纪、海光信息、昆仑芯新一代主力产品思元590芯片、深算三号、昆仑芯3代未来有望对英伟达H20形成替代。除了硬件性能的快速提升，该行认为一方面，国产芯片厂商正在加快解决国内晶圆代工等供应链问题，另一方面，在生态上，国产AI芯片厂商自研及兼容策略，加快突破CUDA的生态壁垒。由于目前英伟达在国内AI芯片市场仍占据主导地位，国产化替代存在巨大空间，考虑美国芯片出口管制政策存在进一步加码的可能，将倒逼国内客户加快推进国产AI芯片采购。 AI服务器：AI驱动服务器市场格局变化，昇腾系厂商份额持续提升 国内主要互联网厂商对AI服务器仍将保持旺盛需求，根据IDC预测，到2028年中国加速服务器市场规模将达到253亿美元，2024-2028年均复合增速超过20%。24年以来，H20仍在国内互联网大厂及智算中心采购中占据较高份额，推动以浪潮信息为代表的服务器领军业绩高速增长，同时随着昇腾出货量的快速增长，以超聚变和华鲲振宇为代表昇腾系服务器厂商市场份额随之持续提升，在运营商及智算中心采购项目中占据较高份额。除了传统服务器厂商及昇腾系厂商之外，以华勤技术为代表的本土ODM厂商，凭借在消费电子领域积累的研发体系和供应链优势正在快速切入到AI服务器市场。 风险提示：互联网对国产AI芯片的采购不及预期，智算中心项目AI算力国产化率提升放缓，国产AI芯片技术研发不及预期，行业竞争格局加剧风险。