三大股指低开后震荡走高，随后再度下挫， 截止午盘，上证指数跌0.3%报3338.42点；深证成指跌0.71%报10060.36点；创业板指跌1.28%报1995.61点；沪深300跌0.73%报3853.83点；科创50跌0.14%报979.16点；北证50涨0.11%报1371.58点。 全市场半日成交额6610亿元，较上日缩量1亿元。全市场2600只个股飘绿。 东方证券指出，总体来看，市场依旧维持区间震荡格局，股指虽然出现小幅调整，但仍然处于良性运行之中，热点板块承接有序，较好的维系市场人气，接下来市场有望延续指数震荡、热点轮动风格，优质题材股与泛科技股逢低可以继续吸纳。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，中科院系概念活跃，中国科传 $中国科传(SH601858)$ 涨停，森远股份 $森远股份(SZ300210)$ 、中科信息 $中科信息(SZ300678)$ 、中科星图 $中科星图(SH688568)$ 、奥普光电 $奥普光电(SZ002338)$ 、汉王科技 $汉王科技(SZ002362)$ 等涨幅靠前。 消息面上，海光信息公告称，公司与中科曙光正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。 可控核聚变概念延续强势，融发核电 $融发核电(SZ002366)$ 2连板，哈焊华通 $哈焊华通(SZ301137)$ 、久盛电气 $久盛电气(SZ301082)$ 、保变电气 $保变电气(SH600550)$ 、永鼎股份 $永鼎股份(SH600105)$ 、雪人股份 $雪人股份(SZ002639)$ 、天力复合 $天力复合(BJ873576)$ 等跟涨。 消息面上，当地时间23日，美国总统特朗普签署了一系列有关核能的行政命令，计划在2030年前启动10座大型核电站建设，并在2050年前将美国核电产能翻四倍。 中信证券认为，近年来海外可控核聚变发展提速，以美国企业为代表的商业化聚变项目有望在2030前投入商用，倒逼国内产业加速推进。 游戏股涨幅居前，游族网络 $游族网络(SZ002174)$ 涨停。 消息面上，5月共有130款国产网络游戏获得版号，刷新近两年单月版号发放纪录。 中航证券表示，游戏版号稳定发放节奏延续，行业监管环境持续优化。截至目前，年内已发放654款国产版号、44款进口版号，同比大幅提升，行业供给端显著改善，有利于优质内容加速推新，带动板块景气度回暖。 食品饮料板块走强，黄酒方向领涨，会稽山 $会稽山(SH601579)$ 走出反包板创历史新高，古越龙山 $古越龙山(SH600059)$ 、金枫酒业 $金枫酒业(SH600616)$ 、金种子酒 $金种子酒(SH600199)$ 等拉升。 消息面上，5月25日，中国酒业协会微信公号发文指出，黄酒作为低度、健康、养生的酒类代表，其独特的口感和丰富的营养价值，正逐渐被更多消费者所认可和喜爱，为黄酒开拓年轻市场奠定了坚实的基础。 东兴证券指出，随着促内需政策的进一步落实，消费会有进一步的恢复。建议关注宏观数据向好和政策催化下的白酒和调味品板块消费复苏机会。 无人驾驶概念走强，锦江在线、通达电气、龙洲股份涨停。 无人驾驶概念板块走高的背后有着多重利好因素支撑。 从技术层面来看，近年来人工智能、传感器、通信等技术的飞速发展，为无人驾驶技术的迭代升级提供了强大动力。特斯拉、百度等行业领军企业不断加大研发投入，推动无人驾驶技术在实际应用场景中取得重大突破。政策层面，各地纷纷出台相关政策鼓励智能网联汽车的发展，为无人驾驶技术的应用创造了良好的政策环境。 例如，杭州、深圳等地通过立法明确自动驾驶车辆上路流程，为无人驾驶技术的商业化落地提供了法律保障。市场需求方面，随着人们生活节奏的加快以及对出行效率、安全性的要求不断提高，无人驾驶技术凭借其高效、安全、便捷等优势，受到市场的广泛关注与期待。据相关机构预测，未来几年全球无人驾驶汽车市场规模将呈现爆发式增长。 无人驾驶概念板块的走强，对相关受益板块影响深远。 上游的传感器、芯片等硬件制造企业，订单量将大幅增加。无人驾驶技术对传感器的精度、可靠性要求极高，对芯片的运算能力也有严格标准，这将推动相关硬件制造企业不断提升技术水平，扩大生产规模。 中游的软件研发企业，尤其是专注于无人驾驶算法、智能座舱系统等软件开发的企业，将迎来广阔的市场空间。 下游的汽车整车制造企业，若能成功将无人驾驶技术应用于产品中，将提升产品竞争力，增加市场份额。 此外，与无人驾驶紧密相关的高精度地图、通信网络等行业，也将因无人驾驶技术的发展，获得更多业务合作机会，促进产业协同发展。 下跌方面，创新药概念股领跌，海辰药业 $海辰药业(SZ300584)$ 跌超10%，海南海药 $海南海药(SZ000566)$ 、三生国健 $三生国健(SH688336)$ 跌幅居前。 【展望后市】中信建投：抱团风险渐显，坚守“新质内需成长” 中信建投指出，近期市场情绪出现回落迹象，微盘股交易热度明显抬升，注意交易拥挤可能引发的市场风险。配置上继续看好具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的“新质内需成长”方向，目前仍以内需循环为佳，聚焦服务消费、新消费。行业重点关注：社会服务、商贸零售、美容护理、医药生物、汽车、农林牧渔、食品饮料等。 【大行报告精选】中信证券：公用事业行业盈利弹性持续释放 水电火电有望延续业绩增势 中信证券发布研报称，从A股公用事业行业的2024年及2025Q1经营情况来看，行业整体盈利持续向好，在用电量增速高速增长的情况下，业绩表现延续了过去几年的增势，但新一轮供给增长对电价和利用小时数的冲击开始显现，各板块间表现或将开始分化。展望未来，该行预计来水持续改善且低成本、清洁性强、调节能力强、重复博弈能力突出的大水电，受益燃料成本改善及盈利结构持续优化的火电，气量需求增长且居民端顺价持续推进的燃气等板块的盈利将延续改善趋势，推动公用事业行业盈利弹性进一步释放以及ROE持续改善。 中信证券主要观点如下： 盈利修复至历史常态，供给冲击下板块间出现分化。 2024年A股公用事业行业全年营收同比下降0.1%，主因是燃料成本回落带动市场化电价下行；受益于煤电燃料价格下行以及水电利用小时数修复，行业归母净利润同比增长11.3%，ROE同比提升0.4个百分点至8.6%，盈利已修复至历史常态水平。2025Q1，虽然长协电价下降导致收入减少，但煤价进一步下行推动火电成本改善，以及水电来水和蓄能改善释放电量弹性，推动行业单季归母净利润同比增长5.8%，核电、新能源板块则受市场化电价下行影响增速承压。2024年行业投资热情仍然较高，资本支出同比增长20.8%，在优秀的现金流创造能力保障下，行业龙头持续推进债务结构优化，资产负债率同比下降0.5个百分点至64.4%。 火电：供给增加冲击电价，但成本回落影响更显著。 2024年，国内动力煤价格同比回落幅度为11.4%，带动火电企业盈利改善；2025Q1，虽然供给冲击导致火电市场化电价下降，但燃料成本同比进一步下降推动火电盈利实现同比增长，该行预计2025年全年在煤价回落推动下火电盈利有望延续小幅改善趋势。 水电：来水修复推动业绩增长，弹性有望持续释放。 2024年，在上年同期低基数下，全国水电利用小时数同比提升超过200小时，推动行业盈利同比增长17.4%，而来水仍未修复至历史平均水平，为2025年电量弹性进一步释放提供基础；2025Q1，来水和蓄水改善推动行业单季盈利同比增长28.2%，该行预计2025年全年大水电电量弹性释放及电价受供给冲击有限，将望带动盈利延续增长趋势。 核电：新机组释放电量，市场化电价承压拖累增速 。 2024年，防城港4号等新机组投产推动核电发电量同比增长2.9%，但中国核电于2024Q4一次性补缴所得税导致行业净利润同比出现下滑；2025Q1，核电发电量同比增长12.8%，但市场化电价下降及部分省区交易规则不利，导致核电行业单季盈利同比降低7.5%。 新能源：消纳矛盾快速上升，运营商盈利增速承压 。 2024年，全国新能源投资额同比增长12.5%至7,545亿元，推动装机规模延续高增趋势，但调节资源&外送通道建设滞后导致消纳矛盾上升，新能源市场化交易比例扩大显著影响上网电价及盈利，2024年及2025Q1板块归母净利润同比分别下滑14.3%/7.3%。 燃气：用气需求稳健增长，全年业绩稳中有升。 2024年，燃气行业气量稳健增长、气价延续下行，行业经营层面要素改善，但受不同企业个体因素影响，行业综合业绩出现小幅下滑；2025Q1，暖冬短暂压制消费气量，但气价下行、居民端顺价持续推进助力板块盈利改善，预计2025年全年行业盈利将呈现稳中有升的态势。 风险因素： 用电量增速超预期下滑；来水不及预期；煤价大幅上行；上网电价超预期下调；风光造价上行与收益率不及预期；用气增速不及预期；气价大幅上升。