大股指探底回升后震荡走高，截至午盘，沪指跌0.03%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.55%，北证50指数跌0.22%。 全市场半日成交额7286亿元，较上日缩量45亿元。 全市场超3900只个股下跌。 招商证券指出，后续A股整体下行风险可控，叠加后续随着业绩披露期结束，再度进入业绩真空期，以及在经济整体稳定，流动性充裕背景下，市场风险偏好有望持续提升。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，核电板块走高，南方路机 $南方路机(SH603280)$ 、华银电力 $华银电力(SH600744)$ 涨停，融发核电 $融发核电(SZ002366)$ 、中广核技 $中广核技(SZ000881)$ 、南风股份 $南风股份(SZ300004)$ 等冲高。 消息面上，国常会核准10台核电新机组，拉动投资超2000亿元。中信证券研报称，国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目，核电产业发展高景气延续。我国核能领域持续发展，三四代核裂机组相继落地，核聚变装置加速发展，建议关注产业链核心价值量环节。 免税店板块走强，众信旅游 $众信旅游(SZ002707)$ 涨超6%，凯撒旅业 $凯撒旅业(SZ000796)$ 、王府井 $王府井(SH600859)$ 、中国中免 $中国中免(SH601888)$ 、南宁百货 $南宁百货(SH600712)$ 纷跟涨。 消息面上，六部门发文优化离境退税政策，下调离境退税起退点，上调现金退税限额。中国银河认为，“即买即退“政策范围扩大+便利性提升，将与入境免签政策叠加为入境游消费形成增量贡献，进而提振国内消费需求。建议优先关注受益渠道，后关注受益产品，免税及区域优质百货零售渠道将直接受益。 PEEK材料概念股早盘走高，新瀚新材 $新瀚新材(SZ301076)$ 、肯特股份 $肯特股份(SZ301591)$ 大涨超10%。 长江证券研报指出，　PEEK 自1978 年商业化生产以来，生产能力不断提升，消费量也稳步增长，2012 年全球消费量达到3590t，2019 年全球消费量5835t，年均增长率7.2%。根据Grand View Research，2023 年全球PEEK 市场规模估计为7.99 亿美元，预计2024-2030 年复合年均增速为8.0%。 随着全球电子电气、航空航天和汽车产能不断向东南亚地区转移，使得这些地区PEEK 市场的增长速度远超欧洲。其中，中国是东南亚地区PEEK 需求快速增长区域，成为全球重要的市场之一。2012-2019 年，中国PEEK 消费量从80 吨提升至1400 吨，2020-2025 年，中国PEEK市场预计复合增速达到13.4%，2025 年中国市场消费量有望超过3000 吨。在“以塑代钢”、“轻量化”的大背景下，新型高性能聚合物PEEK（聚醚醚酮）凭借优异的性能，在中高端应用领域逐渐取代金属，人形机器人预计将成为增长最快的应用领域之一，可用于齿轮、轴承、骨架等材料，国内已有企业在谐波减速器产品上使用PEEK 复合材料。 银行股盘中震荡拉升，重庆银行 $重庆银行(SH601963)$ 一度涨超7%，工商银行 $工商银行(SH601398)$ 创历史新高。 消息面上，中国人民银行副行长邹澜4月28日在国新办举行的新闻发布会上表示，中国人民银行将用好用足适度宽松的货币政策，根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业稳增长重点领域精准加力，做好金融支持。中国人民银行正在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效巩固经济发展和社会稳定的基本面。 国泰海通发布研报表示，随着“新国九条”等政策的逐渐落实，A股乃至港股上市公司的分红积极性、持续性有望提高。同时，低利率环境下，资金对红利资产有较高的配置需求。当前红利资产的股息率相较于国债利率的配置性价比持续凸显，春节以来南下资金主要增配了银行、电信服务等行业的高股息资产。另外，近年来险资保费收入持续增长，更追求绝对收益的险资对于高股息类资产的配置需求也有望提升。 算力板块盘初亦表现活跃，鸿博股份 $鸿博股份(SZ002229)$ 2连板，大位科技 $大位科技(SH600589)$ 、德生科技 $德生科技(SZ002908)$ 、新锦动力 $新锦动力(SZ300157)$ 纷纷大涨。 消息面上，4月26日下午，全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群正式商用上线。 随着特朗普不断对华释放积极信号、政策表示将持续稳定和活跃资本市场、4月业绩窗口期也即将结束，市场环境有望迎来积极变化，云计算板块也或将迎来变盘的关键时期。 此外，上周五召开的重要会议提出要“加快实施‘人工智能 +’行动”，这一举措也为AI领域注入了一剂强心针。与此同时，货币政策明确“适时降准降息”，这将强化市场对流动性宽松的预期，对于人工智能板块而言，无疑是重大利好。 而在众多科技细分领域中，AI +算力，尤其是国产算力，有望成为5月份市场的焦点。 一方面，deepseekR2 版本，有市场消息传出可能在5月上旬推出，倘若其具备更强的新功能，极有可能带动相关分支掀起一波炒作热潮。另一方面，H20 等芯片受限，而华为910c开始放量的消息传来，再加上今年政策对“人工智能 +” 的高度重视，种种因素叠加，可能会促使国内人工智能和算力市场再次爆发。或将成为5月份预期最高的题材。 下跌方面，房地产板块早盘表现低迷，我爱我家 $我爱我家(SZ000560)$ 、渝开发 $渝开发(SZ000514)$ 、世联行 $世联行(SZ002285)$ 、天保基建 $天保基建(SZ000965)$ 盘中跌停。零售、食品饮料、旅游酒店等泛消费板块亦表现落后，有友食品 $有友食品(SH603697)$ 、通程控股 $通程控股(SZ000419)$ 跌停。 【展望后市】中信证券：中长期维度三大高确定性趋势仍是选择重心 中信证券指出，在彻底取消所有对华单边关税措施前，中美贸易谈判可能进展有限。国内的政策是托底和应对式的，4月只是第一波以试验和预防为特征的政策。筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优。市场整体情绪位置不算低，再次“高切低”还是5月的应对策略，科技板块相对医药和消费更接近冰点，对风险偏好回升更敏感。中长期维度选择行业有三大高确定性趋势：中国科技自主可控的认可度、必要性和确定性进一步加强；欧洲在国防、基建、能源和工业等领域的需求料将开始增加；中国与非美市场的贸易和技术合作料将进一步加强。 【大行报告精选】中信证券：银行基本面预期稳定 相对价值显著 中信证券发布研报称，银行板块投资方面，由于2025年基准利率相对平稳，预计1季度银行息差走低幅度低于年初预期;因此，尽管大部分银行景气度延续低位运行，但向下超预期概率偏低。从投资角度看，在宏观“审慎”和“走弱”的两种假设情形下，银行板块相对于大部分行业而言，基本面具备相对稳健特征，相对价值显著。个股方面，年初以来部分低估值品种持续修复，短期建议重点关注分红收益稳定乐观的银行，同时前期强势品种估值仍有提升空间;长期建议重点关注市场具备预期差大、且未来三年盈利增长确定性较强的银行。 事项： 本周银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告(2025年一季度)》;中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 中信证券主要观点如下： 市场规模：2025Q1末理财规模较年初下降0.81万亿元。 1)2025Q1年末理财存续规模29.14万亿元，同比增长9.41%，较年初下降0.81万亿元，同比多减0.64万亿元。2025年一季度，理财市场整体景气度处于低位，当季债市波动较大影响理财收益率，根据样本测算，2025Q1纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为1.56%/1.37%(2024Q1分别为3.71%/3.97%)，较弱的理财收益表现影响理财规模扩张。此外一季度市场资金面偏紧，银行吸储压力大于上年同期一定程度挤压理财规模增长。 2)理财公司产品规模占比延续提升，截至2025Q1末，理财公司产品存续规模达25.74万亿元，同比增长17.1%(非理财公司产品存续规模同比-20.2%)，理财公司产品存续规模占比已达88.3%，较2024年末继续提升0.5pct。 产品特征：固收类产品规模占比保持高位，开放式产品规模占比小幅提升。 1)分投资性质来看，2025Q1末，固定收益类、混合类、权益类产品存续规模分别为28.33万亿元/0.72万亿元/0.08万亿元，产品规模占比分别97.22%/2.47%/0.27%(2024年末为97.33%/2.44%/0.20%)，固收类产品规模占比保持高位，含权产品整体规模占比仍处低位。 2)分运作模式来看，2025Q1末，开放式、封闭式理财产品存续规模分别23.62万亿元/5.52万亿元，产品规模占比分别81.06%/28.94%(2024年末为80.80%/81.06%)。 资产配置：增配同业资产，减配存款和同业存单。 2025Q1末债券、现金及银行存款、同业存单、非标资产、拆放同业及债券买返、权益类资产和公募基金占比分别43.9%/23.3%/13.5%/5.6%/7.2%/2.6%/3.0%，较上年末分别+0.4/-0.6/-0.9/+0.2/+0.8/0/+0.1pct。主要变化来看： 1)继续明显减配存款，2025Q1存款占比在2024年下降2.8pcts的基础上继续下降0.6pct，主要与2024年年末以来的非银同业存款利率自律相关。 2)继续明显增配同业资产，2025Q1拆放同业及债券买返资产占比在2024年提升1.7pcts的基础上继续提升0.8pct，非银同业存款利率自律以来，理财机构持续将活期存款替换为其他低风险、短久期的同业资产。 3)明显减配同业存单，2025Q1同业存单占比较年初明显下降0.9pct，一季度资金面偏紧，融出资金对配置同业存单替代作用明显。 投资者和渠道建设：投资者数量小幅增长，销售渠道持续拓宽。 1)投资者数量小幅增长。截至2025Q1末，持有理财产品的投资者数量达1.26亿个，同比增长6.73%，较上年末小幅增长(2024年末为1.25亿)。 2)销售渠道持续拓宽：2025年3月全市场有575家机构代销了理财公司发行的理财产品，较去年同期增加80家，较2024年12月增加13家。 3)理财投资收益总体稳健：2025Q1，理财产品累计为投资者创造收益2060亿元(2024年全年累计为7099亿元)。 政治局会议定调加紧实施更加积极有为的宏观政策，助力银行基本面预期稳定。 整体而言，对于金融相关的政策力度基本符合预期，有助银行业基本面保持稳健： 1)再提适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具和政策性金融工具。 2)多措并举帮扶困难企业，着力保民生，持续用力防范化解重点领域风险。在风险防范化解方面，除了地方政府债务、房地产、资本市场等重点领域外，决策层强调对受关税影响较大的企业进行帮扶，有助于稳定银行相关贷款风险预期。 3)设立服务消费和养老再贷款，加大“两新两重”资金支持力度：预计相关增量信贷和财政政策有望提振服务消费、养老、“两新两重”等领域信贷需求。 风险因素： 宏观经济增速大幅下行;银行资产质量超预期恶化;监管与行业政策超预期变化;各公司发展战略执行不及预期。 $通程控股(SZ000419)$