$宁德时代(SZ300750)$ 宁德时代依然非常稳，Q4实现营收1030亿元，环比+11.6%，归母净利润147.4亿元，环比+12.2% ，扣非归母净利润128.2亿元，环比+5.7%。 全年净利润 507亿，同比+15%， 2024年公司全球动力电池市占率为37.9%，连续8年排名第一。现在市值1.1万亿，对应估值22倍PE, 2025年分析师预期，净利润为639亿，对应估值17倍PE， 对于一个世界级龙头公司，这个估值不高。 动力电池领导者，技术革新驱动增长，全球布局加速推进 宁德时代成立于2011年，总部位于福建宁德，主要从事动力电池、储能电池和电池回收利用产品的研发、生产和销售。宁德时代拥有宁德、青海、溧阳、宜宾、北京等设有十四大国内生产基地，以及德国图林根、匈牙利等国外生产基地，动力领域客户涵盖国内外知名车企。  公司在材料体系、电池体系与系统结构等方面布局完善，且技术持续更新迭代，产品性能处于行业优势地位。 1）材料体系：三元与铁锂双线并举，新材料应用稳步推进。三元电池方面，公司高镍产品能量密度超255Wh/kg、倍率性能超5C，性能优势明显。 同时，公司具有超高镍三元电池、高镍三元电池、中镍高电压三元电池等多体系解决方案，以此满足客户多样化需求。 磷酸盐系电池方面，公司2023年推出神行电池、在行业内率先实现铁锂4C快充；2024年又推出神行PLUS版本，使其兼具续航1000km与4C快充的突出性能。 此外，针对续航里程在700km左右的中高端车型，公司推出兼具高安全、长寿命、高性价比的M3P电池，目前已配套智界S7、奇瑞星途瑶光等车型。 针对储能应用场景，公司于2024年发布搭载了L系列储能专用长寿命磷酸铁锂电芯的天恒储能系统。该系统实现了20尺集装箱6.25MWh的超高能量储备，并且可以实现首五年容量零衰减，首5年功率零衰减。 公司积极应用碳纳米管、硅基负极等材料，提升电池能量密度与倍率性能；同时，公司还布局复合集流体等先进材料，持续优化材料体系。  2）电池体系：钠离子电池、凝聚态电池等产品产业化持续加速。宁德时代2021年7月发布第一代钠离子电池已量产，预计二代钠离子电池将于2025年发布，在宁德带动下，钠离子电池有望迎来大规模商用。 2023年4月公司发布凝聚态电池产品，单体能量密度超500Wh/kg，实现高比能与高安全兼备。10月24日公司发布针对增混车型的电池“骁遥”，纯电续航达到400公里以上，复刻4C超充技术，实现充电十分钟，补能280公里。  3）系统结构：2019年公司发布全球首款CTP电池包，2022年发布CTP3.0技术，电池体积利用率从55%提升至72%，持续优化电池包结构。 2024年公司宣布基于CTC技术的CIIC一体化智能底盘将首发落地阿维塔，并计划于2024年内实现量产。此外，公司还推出AB电芯混搭技术，突破了单一材料体系性能边界、实现优势互补。  海外产能陆续落地，国际化布局领先行业。 海外产能方面，宁德时代的德国工厂目标2024年实现盈亏平衡，匈牙利工厂一期公司预计2025年投产。2024年12月10日公司公告与Stellantis拟在西班牙合资建厂，公司计划该工厂于2026年底开始生产。 宁德时代此前公告计划发行H股股票并在香港联交所上市，有望助力公司进一步提升海外知名度并推动海外市场拓展。