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05-22 11:36 · 资深港股研究 | IP属地: 广东

【05.22A股午评】创指早盘高开低走跌0.15%,地产股持续强势

指数早间弱势震荡,三大股指盘中一度集体翻绿。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  板块方面,美容概念集体走强,悦心健康 $悦心健康(SZ002162)$ 、汉商集团 $汉商集团(SH600774)$ 等多股涨停,华熙生物大涨超14%,爱美客、敷尔佳、朗姿股份、澳洋健康等跟涨。 消息面上,广东调整医美外科项目,美容外科可打玻尿酸等注射类项目。 财信证券认为,医美行业渗透率提升、轻医美化率提升、国产化率提升逻辑持续演绎,供需双发展局面延续,看好医美板块配置的性价比。 地产股拉升,渝开发 $渝开发(SZ000514)$ 2连板,我爱我家 $我爱我家(SZ000560)$ 、首开股份 $首开股份(SH600376)$ 、南国置业 $南国置业(SZ002305)$ 、阳光股份 $阳光股份(SZ000608)$ 、合肥城建 $合肥城建(SZ002208)$ 等跟涨。 消息面上,武汉打响全国首付比例降至15%第一枪,合肥等多地火速落实楼市新政。 另外据报,目前西安已开始执行央行新政,首套房首付比例降至15%,二套房首付比例降至25%;但商贷的房贷利率尚未收到调整通知,要以具体购房签约时的政策为准。 华泰证券表示,鉴于目前地产去杠杆周期可能已经进入下半场,本轮政策组合的边际效果有望优于此前数轮。 光伏相关概念走强,汇绿生态 $汇绿生态(SZ001267)$ 一字涨停。 下跌方面,景点旅游板块持续调整,大连圣亚 $大连圣亚(SH600593)$ 、峨眉山A $峨眉山A(SZ000888)$ 跌幅居前;数字水印概念震荡走低,岭南股份 $岭南股份(SZ002717)$ 、大胜达 $大胜达(SH603687)$ 盘中跌停; 总体来看,个股涨多跌少,上涨个股超2800只。盘面上,房地产服务、租售同权、房地产开发板块涨幅居前,景点及旅游、数字水印、油气开采板块跌幅居前。 展望后市光大证券:市场缩量调整,向上趋势不变 光大证券认为,周二港股大幅回调,直接拖累A股全线调整;从A股自身来看,成交量大幅萎缩,说明市场仍然是存量博弈,不足以支持市场持续大幅上涨,出现回调是正常的。展望后市,政策利好不断,经济数据有望持续改善,为A股的慢牛行情提供中长期支撑;但当前增量资金有限,场内资金不足以支持快速上涨,预计指数大概率延续震荡向上的走势。方向:地产链。武汉拉开了各地降低房贷利率的序幕,接下来各地有望密集跟进,利率或将不断突破新低,刺激房地产板块反复活跃。 【大行报告精选】中信证券:当前船价还处于本轮上行周期中期位置 中信证券发布研报称,供给端持续紧张且缺乏弹性支撑新船价格不断上涨,目前Clarksons新船价格指数为185点(本轮周期起点为125点),复盘过去三轮造船周期船价走势,判断本轮周期新船价格指数高点会将在240-250点,当前船价还处于本轮上行周期中期位置。当前时点继续坚定看好本轮造船景气周期以及深度受益于本轮造船上行周期的细分产业链龙头企业,维持船舶制造行业“强于大市”评级。 中信证券主要观点如下: 全球造船产能持续出清,前十大船企占据全球约80%市场份额 根据Clarksons数据,2022年全球和中国造船产能分别约4000万和1500万CGT,较周期高点分别下降约44%和38%,同时随着船舶大型化、高端化以及订单批量化趋势,新船订单不断向着技术和生产能力更强的头部船企集中,全球接单船厂(一年中至少接到1艘1000+GT船舶)数量由2007年高峰的768家下滑至2023年的192家,中国接单船厂数量由2007年的344家下滑至2023年的93家,全球前十大造船集团接单份额由2008年的40%+提升至2022年70%+。目前全球造船业进入新一轮景气周期,中国和韩国主流船厂的产能已经处于饱和状态,在手订单排至2028年,当下造船业供给端持续紧张,新船价格不断上涨。 重启产能复产困难,产能扩张聚焦高附加值增量船型大型LNG运输船 1)新建产能可能性极低:由于2003-2007年造船业超级周期带来的产能无序扩张,导致我国造船业在过去十多年时间内一直被定义为产能过剩型产业,同时受制于《长江保护法》以及土地、岸线资源审批限制,发改委自2009年以来几乎没有批过新船坞。 2)重启产能难复产:近年船价不断上涨吸引部分闲置和破产产能重启,根据Clarksons和国际船舶网数据,中信证券梳理了2021年至今全球造船重启产能,共有14家船厂已经重启或宣布将会重启(其中中国12家、日本1家、韩国1家),合计产能共395万CGT,但由于受制于我国造船业过剩产能的定位以及破产企业信用评级问题,融资和码头岸线资质审批是我国重启船厂重新组织生产所面临的难题,另外人口老龄化、从业人员凋零以及不断攀升的劳动力成本也导致韩、日船厂重启极度谨慎,因此重启产能的复产情况实际上远没有表观测算乐观。 3)产能扩张聚焦大型LNG运输船:当前全球造船产能扩张主要在大型LNG运输船这一高技术、高附加值的增量船型,近年来大型LNG运输船市场持续火热,根据Clarksons数据,一艘17.4万方LNG运输船的市场价格由2021年的1.8亿美元涨至2024Q1的2.65亿美元,目前排产已至2028-2029年,产能持续紧张,是头部船企竞相角逐的市场, Clarksons预计全球大型LNG运输船产能将由2023年70艘/年增加至2027年100艘/年,主要通过头部船企以技改、搬迁等方式完成。 预计2027年前造船业供给弹性整体有限,船价仍有较大上行空间 中信证券预计,到2027年年底全球造船产能将在2022年的基础上增加17%,其中中国、韩国和其他地区产能弹性分别为10%/3%/4%,重启产能和扩建产能弹性分别为6%/11%,其中扩建产能主要为高附加值增量船型大型LNG运输船产能。预计2028年后全球造船产能将随着散货船加速更替而出现较快扩张,这一船型总量大且技术难度较低,其建造更依赖劳动力以及原材料价格优势,印度、东南亚等劳动力成本更有优势的地区有望扩产承接。 中信证券指出,当下供给端硬约束决定船价易涨难跌,复盘过去三轮造船周期船价走势,本轮周期Clarksons新船价格指数高点会在240-250点,目前新船价格指数为185点(起点为125点),还处于本轮上行周期中期位置。 投资策略: 整体来看,预计未来全球航运业脱碳政策法规将进一步趋严,叠加油轮、散货船进入新一轮替换周期,甲醇、LNG、氨燃料等新能源动力换船需求将持续释放,同时供给端硬约束决定船价仍有较大上行空间。2024年随着高价船订单开始陆续交付,船舶系公司业绩有望进入兑现期,2021年下半年以来形成的船价与钢价剪刀差走势有望逐步拓宽利润空间,后续船舶系股价的催化因素主要为业绩释放、南北船合并进展以及央国企改革、中特估概念的持续加持。 本轮周期行业集中度大幅提升及船型高端化、大型化使得头部船企受益明显,看好两条投资主线:1)受益于中国船舶制造行业集中度不断提升以及产品结构不断高端化的船舶制造领域龙头。2)受益于船配核心部件技术自主可控以及船舶大量交付带来量、价弹性的产业链细分领域龙头。 风险因素: 钢材价格大幅上涨风险、全球造船产能大幅扩张风险、美国对中国造船业制裁风险、核心技术国产化不及预期风险、海外宏观经济形势下行风险、中国经济复苏不及预期风险、人民币升值风险、市场竞争加剧风险。
6月20日午评&复盘
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