物理AI走进工厂，埃斯顿(02715.HK/002747.SZ)如何把产业积累变成新竞争力？逛完今年的工博会，物理AI绝对是最热门的话题之一。这是AI技术在工业落地场景的一次共识。但一个问题也随之而来：很多人觉得，现在车间里的工业机器人已经能完成焊接、搬运、装配这些活了，为什么还要谈物理AI？实际，一台能够连续作业的工业机器人，可能随时会被一箱随意堆放的零件“难住”。这并不矛盾。焊接时，工件位置、操作路径都可以提前设定；面对杂乱的零件，机器却要临场判断：先抓哪个、从哪里下手、抓滑了怎么办？答案很简单：物理AI。过去，工厂把一切安排妥当，让机器人照着程序干；如今，物理AI赋予了机器人理解真实物理世界的能力，让它们多一些“随机应变”的本领。对工厂来说，这意味着换产品时少一些调试，遇到变化时少一些人工干预，让自动化走进更多过去难以胜任的工序。目前，物理AI仍处于发展早期，行业尚未形成统一的技术路线与落地范式；国内外几乎站在同一起跑线。真正的分水岭，不在谁先把概念讲热，而在谁愿意把真实场景、工艺数据和工程闭环先跑通。在这一迁移中，埃斯顿正好处在物理AI落地的关键位置上。一、物理AI落地工厂，埃斯顿凭什么站上牌桌？物理AI进入工厂，首先得过生产这一关：动作能否完成、质量是否合格、节拍能

埃斯顿(02715.HK/002747.SZ)登陆港交所，国产机器人迎来关键一跃2026年3月9日，港交所的钟声为南京埃斯顿自动化股份有限公司（02715.HK）的“A+H”双资本平台布局画上了一个阶段性句点。在招股阶段，市场已经用真金白银投出了信任票——公开发售部分超额认购11.6倍，嘉实基金、亨通光电、海天国际等七家基石投资者联手捧场，合计认购6691万美元。放在当下的市场环境里看，这样的热度其实挺有意思。因为围绕这家公司的声音从来都不单一：有人盯着2024年的亏损不放，有人担心商誉太高，还有人看着毛利率持续下滑皱眉头。但资本的选择往往比舆论更诚实。二级市场到底在看什么？拆开来看，答案可以分成两块。一块叫确定性——2025年的业绩预告摆在那里，国产第一的市场份额也摆在那里。另一块叫想象力——人形机器人的故事正在展开，全球化的空间也在打开。但更有趣的是，这两块在埃斯顿身上不是割裂的。确定性业务正在为想象力输血，而想象力的边界又在不断抬升确定性的天花板。这才是这家公司真正的叙事逻辑。一、登顶之后：从“国产第一”到“价值兑现”比超购倍数更具说服力的，是埃斯顿2025年的成绩单。根据MIR睿工业公布的最新数据，2025年埃斯顿机器人出货量继续位列中国市场第一（含全部内

解码埃斯顿的价值跃升之路，三重引擎驱动“工业机器人第一股”近日，一则备案通过的消息，将南京埃斯顿自动化股份有限公司（下称“埃斯顿”）再次推向资本市场的聚光灯下。埃斯顿成功备案拟赴港上市，意味着这家深植于中国制造业沃土的工业机器人领军者，即将构筑起“A+H”双资本平台，其发展叙事也由此翻开新的篇章。这不仅仅是一次普通的资本运作。在全球工业自动化市场规模快速增长、中国智造强势崛起的宏大背景下，埃斯顿的“南下”之旅，更像是一次蓄力已久的战略起跳。它的底气，源于三十余年磨一剑的技术“深度”，源于纵横捭阖的全球布局“广度”，如今，更将叠加资本市场的赋能“高度”。一、技术驱动：全产业链自主可控，构筑核心竞争壁垒埃斯顿的故事，始于一个朴素的信念：“All Made by Estun”。这不仅是一句口号，更是其构筑竞争壁垒的核心战略——实现从核心部件、机器人整机到行业解决方案的全产业链自主可控，而这离不开坚实的技术底座。（来源：埃斯顿招股说明书）技术突破非一日之功,埃斯顿选择以持续高强度的研发投入换取技术领先优势。2022年至2024年，其研发投入从4.02亿元攀升至5.03亿元，占营收比重也同步提升至12.5%，远超行业平均水平。（研发投入占同年收入比例，

【*ST工智：公司股票将于2025年7月11日终止上市】格隆汇6月12日｜*ST工智(000584.SZ)公告称，公司于2025年6月12日收到深交所《关于江苏哈工智能机器人股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公司股票自2025年6月20日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行股份转让。格隆汇6月12日｜*ST工智(000584.SZ)公告称，公司于2025年6月12日收到深交所《关于江苏哈工智能机器人股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公司股票自2025年6月20日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行股份转让。

【A股异动丨天玛智控跌3.59% 2024年净利同比降20.01% 拟10派3.3元】格隆汇3月21日｜天玛智控(688570.SH)今日盘中一度跌3.59%至21.21元。天玛智控公布2024年年度报告，期内实现营收18.61亿元，同比下降15.66%；归属于母公司股东的净利润3.4亿元，同比下降20.01%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.11亿元，同比下降25.86%；基本每股收益0.78元。拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元(含税)。(格隆汇)格隆汇3月21日｜天玛智控(688570.SH)今日盘中一度跌3.59%至21.21元。天玛智控公布2024年年度报告，期内实现营收18.61亿元，同比下降15.66%；归属于母公司股东的净利润3.4亿元，同比下降20.01%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.11亿元，同比下降25.86%；基本每股收益0.78元。拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元(含税)。(格隆汇)

【A股异动丨东杰智能跌近4% 股东王志拟减持不超3%公司股份】格隆汇3月18日｜东杰智能(300486.SZ)跌3.85%至7.25元。东杰智能公告，股东王志计划自公告之日起3个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过1222.33万股，占公司总股本的3%。(格隆汇)格隆汇3月18日｜东杰智能(300486.SZ)跌3.85%至7.25元。东杰智能公告，股东王志计划自公告之日起3个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过1222.33万股，占公司总股本的3%。(格隆汇)

【研报掘金丨浙商证券：维持汇川技术“增持”评级，“战略力+产品力+组织力”持续发挥优势】格隆汇2月17日｜浙商证券研报指出，近年来，中国工业软件市场规模持续增长，但在高端领域仍面临性能、易用性、开放性和长期稳定供应等挑战。汇川技术(300124.SZ)作为国内工控龙头， IFA平台对标西门子的博途全集成软件，具有高度的自主性和创新性，有助于进一步加速硬件国产替代进展，为自动化主业稳健增长及人形机器人等新业务开发奠定坚实基础。短期，制造业增速筑底，预计2025年逐步改善；长期，公司“战略力+产品力+组织力”持续发挥优势，电梯及轨道交通业务有望稳定提供利润，通用自动化业务稳健增长，新能源车业务持续放量，数字化及能源管理业务打开成长天花板。维持“增持”评级。格隆汇2月17日｜浙商证券研报指出，近年来，中国工业软件市场规模持续增长，但在高端领域仍面临性能、易用性、开放性和长期稳定供应等挑战。汇川技术(300124.SZ)作为国内工控龙头， IFA平台对标西门子的博途全集成软件，具有高度的自主性和创新性，有助于进一步加速硬件国产替代进展，为自动化主业稳健增长及人形机器人等新业务开发奠定坚实基础。短期，制造业增速筑底，预计2025年逐步改善；长期，公司“战略力+产品力+组织力”持续发挥优势，电梯及轨道交通业务有望稳定提供利润，通用自动化业务稳健增长，新能源车业务持续放量，数字化及能源管理业务打开成长天花板。维持“增持”评级。

【汇川技术：参与联合研发小米超级电机V6s】格隆汇12月30日｜汇川科技在互动平台回应称，公司参与了转速达21000的小米超级电机V6s的联合研发，而转速达27200的V8s电机系小米全自研产品。格隆汇12月30日｜汇川科技在互动平台回应称，公司参与了转速达21000的小米超级电机V6s的联合研发，而转速达27200的V8s电机系小米全自研产品。