【大行评级丨小摩：下调卡夫亨氏目标价至22美元，评级降至“减持”】格隆汇2月12日｜摩根大通将卡夫亨氏的目标价从24美元下调至22美元，评级从“中性”下调至“减持”，理由是该公司2026年盈利前景疲软、北美销量持续下滑，以及更高支出可能需要时间才能产生成效的风险。格隆汇2月12日｜摩根大通将卡夫亨氏的目标价从24美元下调至22美元，评级从“中性”下调至“减持”，理由是该公司2026年盈利前景疲软、北美销量持续下滑，以及更高支出可能需要时间才能产生成效的风险。

【煌上煌：融悦淳和笃行私募基金受让5.88%公司股份】格隆汇2月12日｜煌上煌公告，信息披露义务人吉林省融悦股权投资基金管理有限公司通过协议转让方式受让新余煌上煌投资管理中心持有的公司3292.8万股股份，占公司总股本的5.88%。本次权益变动后，信息披露义务人持有公司3292.8万股股份，占公司总股本的5.88%。信息披露义务人承诺在本次权益变动的标的股份交割完成后12个月内不减持煌上煌股份。格隆汇2月12日｜煌上煌公告，信息披露义务人吉林省融悦股权投资基金管理有限公司通过协议转让方式受让新余煌上煌投资管理中心持有的公司3292.8万股股份，占公司总股本的5.88%。本次权益变动后，信息披露义务人持有公司3292.8万股股份，占公司总股本的5.88%。信息披露义务人承诺在本次权益变动的标的股份交割完成后12个月内不减持煌上煌股份。

【美股异动丨卡夫亨氏盘前跌6.8%，今年盈利指引逊于预期+暂停拆分计划】格隆汇2月11日｜卡夫亨氏(KHC.US)盘前跌6.8%，报23.2美元。消息面上，卡夫亨氏去年第四季度营收同比下降3.4%至63.5亿美元，略低于分析师预期的63.8亿美元；调整后每股收益为0.67美元，超过分析师预期的0.61美元。有机销售下降4.2%，超过分析师预期的3.72%降幅。展望2026年，公司预计调整后每股收益将介于1.98至2.1美元之间，远低于分析师预期的2.49美元。此外，公司宣布重大战略转变，暂停与此前宣布的业务拆分计划相关的工作。最近加入公司的首席执行官Steve Cahillane表示，公司将转而专注于恢复盈利增长。(格隆汇)格隆汇2月11日｜卡夫亨氏(KHC.US)盘前跌6.8%，报23.2美元。消息面上，卡夫亨氏去年第四季度营收同比下降3.4%至63.5亿美元，略低于分析师预期的63.8亿美元；调整后每股收益为0.67美元，超过分析师预期的0.61美元。有机销售下降4.2%，超过分析师预期的3.72%降幅。展望2026年，公司预计调整后每股收益将介于1.98至2.1美元之间，远低于分析师预期的2.49美元。此外，公司宣布重大战略转变，暂停与此前宣布的业务拆分计划相关的工作。最近加入公司的首席执行官Steve Cahillane表示，公司将转而专注于恢复盈利增长。(格隆汇)

【瓜子价格贵过猪肉，高端炒货价格猛涨至200元/斤】格隆汇1月31日｜据21财经，“炒货已经比炒股还可怕了”“这是薛记珠宝店，还是炒货店？”2026年春节临近，社交媒体上不少网友吐槽高端炒货。 1月28日，记者走访薛记炒货发现，瓜子、花生等基础现制炒货卖到23.8元/斤，开心果、现烤腰果、开口松子等坚果类现制炒货均接近100元/斤，手剥松子价格更是高达218元/斤。而截至目前，猪肉每斤均价在10元左右。 高端炒货屡现轻奢价背后，到底什么原因？首先是消费升级带来的变化，高端炒货品牌进驻商场后，租金、装修等成本转嫁到售价上。其次是原料和工艺升级，像薛记炒货宣称每斤瓜子严格控制在2000粒。还有春节供需因素，瓜子作为年货刚需短期需求暴增。艾媒咨询数据显示，超80%的消费者购买坚果炒货的月均花费集中在20-100元，且每月购买一次及以上的消费者占比最高。2024年，中国坚果炒货市场规模已突破3000亿元，预计到2029年将进一步攀升至4283亿元，5年间将形成超千亿的市场增量。格隆汇1月31日｜据21财经，“炒货已经比炒股还可怕了”“这是薛记珠宝店，还是炒货店？”2026年春节临近，社交媒体上不少网友吐槽高端炒货。 1月28日，记者走访薛记炒货发现，瓜子、花生等基础现制炒货卖到23.8元/斤，开心果、现烤腰果、开口松子等坚果类现制炒货均接近100元/斤，手剥松子价格更是高达218元/斤。而截至目前，猪肉每斤均价在10元左右。 高端炒货屡现轻奢价背后，到底什么原因？首先是消费升级带来的变化，高端炒货品牌进驻商场后，租金、装修等成本转嫁到售价上。其次是原料和工艺升级，像薛记炒货宣称每斤瓜子严格控制在2000粒。还有春节供需因素，瓜子作为年货刚需短期需求暴增。艾媒咨询数据显示，超80%的消费者购买坚果炒货的月均花费集中在20-100元，且每月购买一次及以上的消费者占比最高。2024年，中国坚果炒货市场规模已突破3000亿元，预计到2029年将进一步攀升至4283亿元，5年间将形成超千亿的市场增量。

【三只松鼠：预计2025年净利润同比下降57.08%—66.89%】格隆汇1月29日｜三只松鼠公告，预计2025年净利润为1.35亿元—1.75亿元，同比下降57.08%—66.89%。2025年度，公司坚定贯彻“高端性价比”总战略，并向品质化和差异化持续升级。由于2025年度销售旺季（年货节）结构性错档、坚果原料价格较大幅度上涨、主动调整销售结构（优化传统店型、整合渠道资源、缩减低效品类等），综合导致利润下滑。与此同时，公司抢抓社区零售新赛道机遇，推出全品类自有品牌“生活馆”新店型，配套打造基于生鲜和现制的“中央厨房”，聚焦长期高质量增长，前期战略性投入进一步影响阶段利润产出。格隆汇1月29日｜三只松鼠公告，预计2025年净利润为1.35亿元—1.75亿元，同比下降57.08%—66.89%。2025年度，公司坚定贯彻“高端性价比”总战略，并向品质化和差异化持续升级。由于2025年度销售旺季（年货节）结构性错档、坚果原料价格较大幅度上涨、主动调整销售结构（优化传统店型、整合渠道资源、缩减低效品类等），综合导致利润下滑。与此同时，公司抢抓社区零售新赛道机遇，推出全品类自有品牌“生活馆”新店型，配套打造基于生鲜和现制的“中央厨房”，聚焦长期高质量增长，前期战略性投入进一步影响阶段利润产出。

【研报掘金｜招商证券：首予鸣鸣很忙“强烈推荐”评级，看好公司份额进一步提升】格隆汇1月29日｜招商证券发表研报，首予鸣鸣很忙“强烈推荐”评级。该行指，鸣鸣很忙为国内量贩零食龙头，公司旗下包含零食很忙及赵一鸣零食两大品牌。截至2025年11月30日，公司总门店数约2.1万间，去年首三季GMV、收入及经调整净利润分别达661亿、464亿及18.1亿元，增长73%、75%及241%。该行认为，量贩零食渠道效率大幅领先，预计公司将持续提升渗透率并保持快速开店节奏。目前行业份额加速向龙头集中，公司的团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多方面均领先，行业规模效应下预计强者恒强，公司份额进一步提升，利润逐步释放。格隆汇1月29日｜招商证券发表研报，首予鸣鸣很忙“强烈推荐”评级。该行指，鸣鸣很忙为国内量贩零食龙头，公司旗下包含零食很忙及赵一鸣零食两大品牌。截至2025年11月30日，公司总门店数约2.1万间，去年首三季GMV、收入及经调整净利润分别达661亿、464亿及18.1亿元，增长73%、75%及241%。该行认为，量贩零食渠道效率大幅领先，预计公司将持续提升渗透率并保持快速开店节奏。目前行业份额加速向龙头集中，公司的团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多方面均领先，行业规模效应下预计强者恒强，公司份额进一步提升，利润逐步释放。

【美股异动丨卡夫亨氏盘前跌3.9%，伯克希尔哈撒韦或出售27.5%持股】格隆汇1月21日｜卡夫亨氏(KHC.US)盘前跌3.9%，报22.84美元。消息面上，一份监管文件显示，伯克希尔哈撒韦可能会减持其在卡夫亨氏的27.5%股份，并退出这项十多年前的投资。卡夫亨氏周二向美国证券交易委员会提交了一份招股说明书补充文件，旨在登记伯克希尔可能转售其持有的3.254亿股股份。伯克希尔是卡夫亨氏迄今为止最大的股东。(格隆汇)格隆汇1月21日｜卡夫亨氏(KHC.US)盘前跌3.9%，报22.84美元。消息面上，一份监管文件显示，伯克希尔哈撒韦可能会减持其在卡夫亨氏的27.5%股份，并退出这项十多年前的投资。卡夫亨氏周二向美国证券交易委员会提交了一份招股说明书补充文件，旨在登记伯克希尔可能转售其持有的3.254亿股股份。伯克希尔是卡夫亨氏迄今为止最大的股东。(格隆汇)

【杰富瑞下调卡夫亨氏目标价至23美元】格隆汇1月21日｜杰富瑞将卡夫亨氏的目标价从24美元下调至23美元。格隆汇1月21日｜杰富瑞将卡夫亨氏的目标价从24美元下调至23美元。

【大摩下调卡夫亨氏目标价至24美元】格隆汇1月20日｜摩根士丹利将卡夫亨氏的目标价从27美元下调至24美元，评级降至“减持”。(格隆汇)格隆汇1月20日｜摩根士丹利将卡夫亨氏的目标价从27美元下调至24美元，评级降至“减持”。(格隆汇)

【临近春节部分产品调价？三只松鼠回应：属实】格隆汇1月19日｜据新京报，近日，一份调价通知函在网络流传，内容显示三只松鼠拟于2026年1月19日，对线下分销部分产品进行出厂价调整，调整后出厂价以具体报价表为准。1月19日，记者自三只松鼠方面获悉，该调价通知函内容属实，调价原因为“临近春节，物流和人工成本上涨”。格隆汇1月19日｜据新京报，近日，一份调价通知函在网络流传，内容显示三只松鼠拟于2026年1月19日，对线下分销部分产品进行出厂价调整，调整后出厂价以具体报价表为准。1月19日，记者自三只松鼠方面获悉，该调价通知函内容属实，调价原因为“临近春节，物流和人工成本上涨”。

【三只松鼠宣布提价】格隆汇1月18日｜据中国基金报，1月16日，三只松鼠Mini店与分销事业部发布调价通知，宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，引发行业关注。在春节年货消费旺季来临之际，这一调价动作不仅折射出休闲食品行业的成本压力，更暗藏着三只松鼠深耕线下市场的战略意图。格隆汇1月18日｜据中国基金报，1月16日，三只松鼠Mini店与分销事业部发布调价通知，宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，引发行业关注。在春节年货消费旺季来临之际，这一调价动作不仅折射出休闲食品行业的成本压力，更暗藏着三只松鼠深耕线下市场的战略意图。

【大行评级｜高盛：予卫龙“买入”评级 管理层预期今年魔芋产品稳健增长】格隆汇1月9日｜高盛发表研究报告指，日前于高盛亚太区消费者企业日上与卫龙管理层交流，管理层强调了2025财年收入按年增长超过15%、净利润率介乎18%至20%的指引，并展望今年魔芋产品可实现稳健增长，而调味面制产品则预料透过推出创新产品及渠道扩张来恢复增长。高盛给予卫龙目标价13.9港元，对应2027年预测市盈率约19倍，评级“买入”。格隆汇1月9日｜高盛发表研究报告指，日前于高盛亚太区消费者企业日上与卫龙管理层交流，管理层强调了2025财年收入按年增长超过15%、净利润率介乎18%至20%的指引，并展望今年魔芋产品可实现稳健增长，而调味面制产品则预料透过推出创新产品及渠道扩张来恢复增长。高盛给予卫龙目标价13.9港元，对应2027年预测市盈率约19倍，评级“买入”。

【好时Q3业绩超预期 拟派季度股息每股1.37美元】格隆汇10月30日｜巧克力生产商好时公布第三季度业绩，净销售额为31.8亿美元，高于分析师预期的31.1亿美元；调整后每股收益为1.3美元，亦高于预期的1.07美元。因糖果和零食需求强劲，该公司上调业绩指引，目前预计全年净销售额增长约3%，高于之前至少增长2%的预期；预计全年调整后每股收益下降36至37%，之前预计下降36至38%。好时宣布将派发每股1.37美元的季度股息。格隆汇10月30日｜巧克力生产商好时公布第三季度业绩，净销售额为31.8亿美元，高于分析师预期的31.1亿美元；调整后每股收益为1.3美元，亦高于预期的1.07美元。因糖果和零食需求强劲，该公司上调业绩指引，目前预计全年净销售额增长约3%，高于之前至少增长2%的预期；预计全年调整后每股收益下降36至37%，之前预计下降36至38%。好时宣布将派发每股1.37美元的季度股息。

【百果园集团境内未上市股份“全流通”获中国证监会备案】格隆汇10月21日｜中国证监会国际合作司发布关于深圳百果园实业（集团）股份有限公司境内未上市股份“全流通”备案通知书，公司3名股东拟将所持合计85,448,554股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。格隆汇10月21日｜中国证监会国际合作司发布关于深圳百果园实业（集团）股份有限公司境内未上市股份“全流通”备案通知书，公司3名股东拟将所持合计85,448,554股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

【杰富瑞上调雀巢目标价至81瑞士法郎】格隆汇10月17日｜杰富瑞将雀巢的目标价从77瑞士法郎上调至81瑞士法郎。格隆汇10月17日｜杰富瑞将雀巢的目标价从77瑞士法郎上调至81瑞士法郎。