【David Zahn压对英债抛售潮 现准备在收益率6%的位置买入】格隆汇5月20日｜据彭博，市场证明David Zahn是对的。一年多来，当其他基金经理在抛售潮后纷纷买入之际，他却一直回避英国国债。随着英国国债持续下跌，许多人可能已承受严重亏损。如今，30年期英国国债收益率逼近6%，Zahn正准备买入，而这是他自2025年初以来一直瞄准的水平。作为富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管，他最担心的是，工党在本月选举结果不佳后将需要增加支出。Zahn表示：“这正是我们看到的情况。似乎每个人都想花更多钱，而除非收益率进一步上升，否则我看不出这些钱会从哪里来。”英国长期借贷成本已升至1998年以来最高水平，本周触及5.86%。最新一轮上行的诱因是，大曼彻斯特市长伯纳姆可能进入议会并挑战首相斯塔默，这加剧了市场对英国财政状况以及伊朗战争带来通胀压力的担忧。格隆汇5月20日｜据彭博，市场证明David Zahn是对的。一年多来，当其他基金经理在抛售潮后纷纷买入之际，他却一直回避英国国债。随着英国国债持续下跌，许多人可能已承受严重亏损。如今，30年期英国国债收益率逼近6%，Zahn正准备买入，而这是他自2025年初以来一直瞄准的水平。作为富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管，他最担心的是，工党在本月选举结果不佳后将需要增加支出。Zahn表示：“这正是我们看到的情况。似乎每个人都想花更多钱，而除非收益率进一步上升，否则我看不出这些钱会从哪里来。”英国长期借贷成本已升至1998年以来最高水平，本周触及5.86%。最新一轮上行的诱因是，大曼彻斯特市长伯纳姆可能进入议会并挑战首相斯塔默，这加剧了市场对英国财政状况以及伊朗战争带来通胀压力的担忧。

【受加息预期影响 印度国债收益率飙升】格隆汇5月20日｜在最近一次每周拍卖中，印度国债收益率大幅攀升，这表明固定收益交易员已开始将央行可能加息的预期纳入定价。数据显示，周三，364天期国债收益率上涨21个基点，至5.9750%，涨幅为近四年来最大。182天期国债收益率上涨22个基点，而期限最短的国债收益率涨幅则超过18个基点。PGIM印度共同基金固定收益部门主管Puneet Pal表示：“三个月期国债的定价已反映出25个基点的加息预期，这是必然会发生的情况，因为国债收益率相对于隔夜指数掉期和银行定期存款而言实在是太低了。”格隆汇5月20日｜在最近一次每周拍卖中，印度国债收益率大幅攀升，这表明固定收益交易员已开始将央行可能加息的预期纳入定价。数据显示，周三，364天期国债收益率上涨21个基点，至5.9750%，涨幅为近四年来最大。182天期国债收益率上涨22个基点，而期限最短的国债收益率涨幅则超过18个基点。PGIM印度共同基金固定收益部门主管Puneet Pal表示：“三个月期国债的定价已反映出25个基点的加息预期，这是必然会发生的情况，因为国债收益率相对于隔夜指数掉期和银行定期存款而言实在是太低了。”

格隆汇5月20日｜英国国债延续涨势，10年期国债收益率下降10个基点至5.03%。格隆汇5月20日｜英国国债延续涨势，10年期国债收益率下降10个基点至5.03%。

【日本央行调查显示 日本债券市场正重拾其经济晴雨表地位】格隆汇5月20日｜长期以来，债券市场的剧烈波动一直是预示经济困境的警钟。例如，因担忧中东冲突将导致通胀螺旋式上升，近期全球收益率飙升就是明证。但作为激进货币宽松计划的一部分，日本央行买入了大量国债，导致日本国债市场丧失了这一功能。不过自2024年该央行开始缩减购债规模以来，市场功能已在逐步恢复。日本央行近期的一项调查捕捉到了这一转变，该调查旨在衡量市场参与者对日本国债市场功能的看法。周三发布的调查结果显示，一项扩散指数从2月份的负26改善至负16。三菱日联的策略师Shota Ryu表示，近期日本国债收益率的飙升表明市场对政府和日本央行的政策都失去了信心，这一转变可能导致日元进一步贬值。如果出现这种情况，则存在一种恶性循环的风险，即日元走软引发通胀担忧，并进一步推高债券收益率。他表示：“日元贬值极有可能进一步助长通胀预期，从而促使收益率进一步上升。”格隆汇5月20日｜长期以来，债券市场的剧烈波动一直是预示经济困境的警钟。例如，因担忧中东冲突将导致通胀螺旋式上升，近期全球收益率飙升就是明证。但作为激进货币宽松计划的一部分，日本央行买入了大量国债，导致日本国债市场丧失了这一功能。不过自2024年该央行开始缩减购债规模以来，市场功能已在逐步恢复。日本央行近期的一项调查捕捉到了这一转变，该调查旨在衡量市场参与者对日本国债市场功能的看法。周三发布的调查结果显示，一项扩散指数从2月份的负26改善至负16。三菱日联的策略师Shota Ryu表示，近期日本国债收益率的飙升表明市场对政府和日本央行的政策都失去了信心，这一转变可能导致日元进一步贬值。如果出现这种情况，则存在一种恶性循环的风险，即日元走软引发通胀担忧，并进一步推高债券收益率。他表示：“日元贬值极有可能进一步助长通胀预期，从而促使收益率进一步上升。”

【20年期日债收益率跌10bp】格隆汇5月20日｜日本20年期国债收益率日内下行10个基点至3.68%，此前日本拍卖20年期国债，认购倍数高于过去12个月均值。格隆汇5月20日｜日本20年期国债收益率日内下行10个基点至3.68%，此前日本拍卖20年期国债，认购倍数高于过去12个月均值。

【PIMCO：日本收益率曲线“过于陡峭” 看好30年期日债】格隆汇5月20日｜通胀与财政担忧将日本30年期国债收益率推至历史新高，太平洋投资管理公司(PIMCO)认为此时存在投资机会。该公司首席投资官塞德纳称，日本收益率曲线较其他发达市场“过于陡峭”，长久期债券价值凸显。PIMCO做多日本30年期国债、做空10年期国债，押注两者利差收窄。“当前风险溢价无论绝对还是相对水平都很有吸引力，”塞德纳表示。日本收益率曲线是发达市场中最陡峭的，反映市场对央行加息迟缓及长期财政支出的担忧。日本首相高市早苗呼吁编制补充预算，加剧了上述担忧。数据显示，日本10年与30年期国债利差约130个基点，虽低于9月的171个基点，但仍远高于美国的52个基点和英国的67个基点。塞德纳称利差已开始收窄，“已在某种程度上正常化，但仍是全球最陡曲线之一，因此我们继续持有。”格隆汇5月20日｜通胀与财政担忧将日本30年期国债收益率推至历史新高，太平洋投资管理公司(PIMCO)认为此时存在投资机会。该公司首席投资官塞德纳称，日本收益率曲线较其他发达市场“过于陡峭”，长久期债券价值凸显。PIMCO做多日本30年期国债、做空10年期国债，押注两者利差收窄。“当前风险溢价无论绝对还是相对水平都很有吸引力，”塞德纳表示。日本收益率曲线是发达市场中最陡峭的，反映市场对央行加息迟缓及长期财政支出的担忧。日本首相高市早苗呼吁编制补充预算，加剧了上述担忧。数据显示，日本10年与30年期国债利差约130个基点，虽低于9月的171个基点，但仍远高于美国的52个基点和英国的67个基点。塞德纳称利差已开始收窄，“已在某种程度上正常化，但仍是全球最陡曲线之一，因此我们继续持有。”

格隆汇5月20日｜消息人士透露，日本可能推出新的日本政府债券，以吸引散户投资者。格隆汇5月20日｜消息人士透露，日本可能推出新的日本政府债券，以吸引散户投资者。

【国债期货早盘收盘全线上涨】格隆汇5月20日｜30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。格隆汇5月20日｜30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。

格隆汇5月20日｜日本拍卖20年期国债，认购倍数4.01，过去12个月均值为3.43。格隆汇5月20日｜日本拍卖20年期国债，认购倍数4.01，过去12个月均值为3.43。

【日本超长期国债自2024年以来首现外资流出】格隆汇5月20日｜日本证券业协会周三数据显示，4月海外投资者净卖出813亿日元（约5.12亿美元）超长期日本国债，为2024年12月以来首次净流出。日本央行货币政策正常化后，海外投资者在债市影响力上升。借贷成本走高令政策制定者保持警惕，财务大臣片山五月在考虑补充预算时暗示关注市场状况。巴克莱日本外汇和利率策略主管门田真一郎表示，外资抛售“凸显日本债市脆弱性”。“加上对财政扩张及央行滞后于曲线的担忧，抛售正在推高收益率。”本周，日本基准30年期国债收益率攀升至1999年首发以来最高。与此同时，作为超长期债券的传统投资者，寿险和财险公司上月净买入3272亿日元超长期债券，为去年7月以来首次成为净买家。格隆汇5月20日｜日本证券业协会周三数据显示，4月海外投资者净卖出813亿日元（约5.12亿美元）超长期日本国债，为2024年12月以来首次净流出。日本央行货币政策正常化后，海外投资者在债市影响力上升。借贷成本走高令政策制定者保持警惕，财务大臣片山五月在考虑补充预算时暗示关注市场状况。巴克莱日本外汇和利率策略主管门田真一郎表示，外资抛售“凸显日本债市脆弱性”。“加上对财政扩张及央行滞后于曲线的担忧，抛售正在推高收益率。”本周，日本基准30年期国债收益率攀升至1999年首发以来最高。与此同时，作为超长期债券的传统投资者，寿险和财险公司上月净买入3272亿日元超长期债券，为去年7月以来首次成为净买家。

【20年、30年期日债收益率均跌3bp】格隆汇5月20日｜日本30年期国债收益率下跌3.0个基点，报3.750%。日本20年期国债收益率下降3.0个基点，至3.750%。格隆汇5月20日｜日本30年期国债收益率下跌3.0个基点，报3.750%。日本20年期国债收益率下降3.0个基点，至3.750%。

【5年期日债收益率升创纪录新高】格隆汇5月20日｜日本五年期国债收益率升至2.040%，创纪录高位。格隆汇5月20日｜日本五年期国债收益率升至2.040%，创纪录高位。

【印尼财长：印尼每日计划回购约2万亿印尼盾的债券】格隆汇5月19日｜印尼财政部长：印尼已开始干预债券市场。印尼每日计划回购约2万亿印尼盾的债券。格隆汇5月19日｜印尼财政部长：印尼已开始干预债券市场。印尼每日计划回购约2万亿印尼盾的债券。

【银行间首批蓝色债券信用衍生品业务成功落地】格隆汇5月19日｜据上海清算所消息，近日，申万宏源证券、中金公司与浦发银行达成银行间市场首批挂钩蓝色债券的信用衍生品交易，本次交易通过中国外汇交易中心本币交易系统达成，通过上海清算所进行双边清算。本次业务落地，是服务“双碳”战略与海洋强国建设，引导金融资源流向绿色低碳及蓝色经济领域、以信用衍生品创新助力实体经济转型发展的创新探索。格隆汇5月19日｜据上海清算所消息，近日，申万宏源证券、中金公司与浦发银行达成银行间市场首批挂钩蓝色债券的信用衍生品交易，本次交易通过中国外汇交易中心本币交易系统达成，通过上海清算所进行双边清算。本次业务落地，是服务“双碳”战略与海洋强国建设，引导金融资源流向绿色低碳及蓝色经济领域、以信用衍生品创新助力实体经济转型发展的创新探索。