【大行评级｜高盛：降马士基评级至“卖出”，集装箱航运市场强劲表现源于短暂因素】格隆汇10月22日｜高盛将马士基的评级从“中性”下调至“卖出”，指出当前集装箱航运市场的强劲表现源于短暂因素，这些因素预计将逐渐消退，而股价已反映出盈利长期维持高位的预期。以Patrick Creuset为首的分析师维持12个月目标价不变，为18,000丹麦克朗。格隆汇10月22日｜高盛将马士基的评级从“中性”下调至“卖出”，指出当前集装箱航运市场的强劲表现源于短暂因素，这些因素预计将逐渐消退，而股价已反映出盈利长期维持高位的预期。以Patrick Creuset为首的分析师维持12个月目标价不变，为18,000丹麦克朗。

【BDI指数涨0.49%】格隆汇10月22日｜波罗的海干散货运价指数涨0.49%，至2693点。格隆汇10月22日｜波罗的海干散货运价指数涨0.49%，至2693点。

【港股异动丨海运股集体下跌，中远海能跌4.3%，集运欧线期货重挫拖累】格隆汇10月22日｜港股海运股集体下跌，其中，中远海能跌4.3%，东方海外国际跌3.3%，中远海控跌2.68%，太平洋航运跌2.2%，中国外运跌1.8%，中远海发跌超1%。消息面上，集运欧线期货重挫，情绪传导至股票。昨日（10月21日）集运欧线主力合约EC2611大幅下挫7.95%，收报2442点，次主力EC2612跌约7.8%。今日早盘集运欧线期货继续跌近2%。核心驱动在于现货订舱市场宣涨与实际成交显著背离——马士基第45周开舱价下调至3200美元/FEU，远低于前期宣涨的4000美元水平，市场情绪快速降温，前期计入的涨价升水被集中回吐。格隆汇10月22日｜港股海运股集体下跌，其中，中远海能跌4.3%，东方海外国际跌3.3%，中远海控跌2.68%，太平洋航运跌2.2%，中国外运跌1.8%，中远海发跌超1%。消息面上，集运欧线期货重挫，情绪传导至股票。昨日（10月21日）集运欧线主力合约EC2611大幅下挫7.95%，收报2442点，次主力EC2612跌约7.8%。今日早盘集运欧线期货继续跌近2%。核心驱动在于现货订舱市场宣涨与实际成交显著背离——马士基第45周开舱价下调至3200美元/FEU，远低于前期宣涨的4000美元水平，市场情绪快速降温，前期计入的涨价升水被集中回吐。

【BDI指数涨1.85%】格隆汇10月20日｜波罗的海干散货运价指数涨1.85%，至2593点。格隆汇10月20日｜波罗的海干散货运价指数涨1.85%，至2593点。

【研报掘金｜华泰证券：重申太平洋航运“买入”评级，上调净利预测】格隆汇10月20日｜华泰证券发表报告指，太平洋航运公布第三季营运数据，灵便型Handysize/超灵便型Supramax船日均运价分别为16,020美元及17,990美元，同比大幅增长37%及34%，主要受惠于干散运输市场高景气、运价上行。展望第四季，公司已锁定Handysize/Supramax分别65%及76%营运天数，锁定TCE为16,480美元及18,960美元，环比分别上升2.9%及5.4%。该行预计第四季公司盈利同比及环比或将进一步上升。该行重申对其“买入”评级，维持目标价4.2港元。考虑公司强劲的第三季运价表现及当前市场高景气度，该行小幅上调运价假设，相应上调2026/2027/2028年净利预测6%、16%及4%，至分别2.5亿、2亿及1.9亿美元。格隆汇10月20日｜华泰证券发表报告指，太平洋航运公布第三季营运数据，灵便型Handysize/超灵便型Supramax船日均运价分别为16,020美元及17,990美元，同比大幅增长37%及34%，主要受惠于干散运输市场高景气、运价上行。展望第四季，公司已锁定Handysize/Supramax分别65%及76%营运天数，锁定TCE为16,480美元及18,960美元，环比分别上升2.9%及5.4%。该行预计第四季公司盈利同比及环比或将进一步上升。该行重申对其“买入”评级，维持目标价4.2港元。考虑公司强劲的第三季运价表现及当前市场高景气度，该行小幅上调运价假设，相应上调2026/2027/2028年净利预测6%、16%及4%，至分别2.5亿、2亿及1.9亿美元。

【大行评级｜大摩：维持太平洋航运“与大市同步”评级，若现货强势持续或上调全年盈测】格隆汇10月16日｜摩根士丹利发表研报指，太平洋航运管理层对今年第四季及明年前景保持乐观，倾向现货敞口，而非以折让锁定远期运价。若目前现货持续强势，该行及市场或会上调全年盈利预测。大摩提到，对于明年干散货船队供应增长4.4%，高于需求增长3%，太平洋航运管理层预计更严格的环保法规及营运效率低下将有助收窄差距。另外，管理层对在二手船价高企下加快购船仍然审慎，倾向附带购买选择权的长期租约以保留灵活性，又并认为现价加快回购诱因有限，而加强后的派息政策容许派息比率最高达100%。该行维持太平洋航运“与大市同步”评级，续予目标价4.22港元。格隆汇10月16日｜摩根士丹利发表研报指，太平洋航运管理层对今年第四季及明年前景保持乐观，倾向现货敞口，而非以折让锁定远期运价。若目前现货持续强势，该行及市场或会上调全年盈利预测。大摩提到，对于明年干散货船队供应增长4.4%，高于需求增长3%，太平洋航运管理层预计更严格的环保法规及营运效率低下将有助收窄差距。另外，管理层对在二手船价高企下加快购船仍然审慎，倾向附带购买选择权的长期租约以保留灵活性，又并认为现价加快回购诱因有限，而加强后的派息政策容许派息比率最高达100%。该行维持太平洋航运“与大市同步”评级，续予目标价4.22港元。

【大行评级｜美银：太平洋航运第三季营运更新符预期，维持“买入”评级】格隆汇10月16日｜美银证券发表研报指，太平洋航运第三季营运更新大致符合该行预期，因此大致维持其2026至28年盈利预测，以反映期内超灵便型船运费偏软，大致被第四季运费前景改善及第三季营运活动利润率较强所抵销。该行相信，太平洋航运今年仍有望提供约10%至11%股息率，而基于干散货订单结构更为有利，预期该股息率可延续至明年。该行维持公司“买入”评级，目标价4.5港元。格隆汇10月16日｜美银证券发表研报指，太平洋航运第三季营运更新大致符合该行预期，因此大致维持其2026至28年盈利预测，以反映期内超灵便型船运费偏软，大致被第四季运费前景改善及第三季营运活动利润率较强所抵销。该行相信，太平洋航运今年仍有望提供约10%至11%股息率，而基于干散货订单结构更为有利，预期该股息率可延续至明年。该行维持公司“买入”评级，目标价4.5港元。

【大行评级｜小摩：上调太平洋航运目标价至5港元，上调纯利预测】格隆汇10月16日｜摩根大通发表研报指，太平洋航运第三季营运更新强化了该行对运费韧性的正面看法，并视近期的股价下调为买入机会，估计今年公司股息收益率约9%。该行指公司今年第四季盈利可见度改善，管理层对明年展望正面，在需求具韧性及潜在厄尔尼诺现象干扰下维持相当的现货敞口。此外，波罗的海指数环比跌23%，但波罗的海灵便型散货船/超灵便型散货船指数环比各分别升6%及7%。该行上调太平洋航运2026至28年纯利预测3%、14%及13%，分别至2.43亿、2.03亿及2.35亿美元，又将目标价由4.9港元升至5港元，续予“增持”评级。格隆汇10月16日｜摩根大通发表研报指，太平洋航运第三季营运更新强化了该行对运费韧性的正面看法，并视近期的股价下调为买入机会，估计今年公司股息收益率约9%。该行指公司今年第四季盈利可见度改善，管理层对明年展望正面，在需求具韧性及潜在厄尔尼诺现象干扰下维持相当的现货敞口。此外，波罗的海指数环比跌23%，但波罗的海灵便型散货船/超灵便型散货船指数环比各分别升6%及7%。该行上调太平洋航运2026至28年纯利预测3%、14%及13%，分别至2.43亿、2.03亿及2.35亿美元，又将目标价由4.9港元升至5港元，续予“增持”评级。

【港股异动丨海运股集体大跌，中远海能跌13.5%，影子船队制裁拟放宽压制运价预期】格隆汇10月15日｜港股海运股集体大跌，其中，中远海能跌13.5%领衔走低，太平洋航运跌超8%，德翔海运跌超7%，海丰国际跌6%，东方海外国际跌4.7%，中远海控跌4%。消息面上，特朗普政府正考虑放宽针对 "影子船队" 油轮的制裁，目的是缓解全球油轮运费创纪录上涨的压力。这些影子船队此前因运输俄罗斯、伊朗、委内瑞拉石油而受制裁，若放宽后可重新投入合法石油运输，直接增加可用运力，利空运价预期。另外，伊朗封锁升级，10月14日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布：一艘载有2500个集装箱的货轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸沉没，这是冲突爆发以来首次有船只沉没。船舶追踪数据显示：过去一周至少3700万桶原油运力的油轮，在阿联酋/阿曼沿海暂停前进或改道，不敢走霍尔木兹海峡。格隆汇10月15日｜港股海运股集体大跌，其中，中远海能跌13.5%领衔走低，太平洋航运跌超8%，德翔海运跌超7%，海丰国际跌6%，东方海外国际跌4.7%，中远海控跌4%。消息面上，特朗普政府正考虑放宽针对 "影子船队" 油轮的制裁，目的是缓解全球油轮运费创纪录上涨的压力。这些影子船队此前因运输俄罗斯、伊朗、委内瑞拉石油而受制裁，若放宽后可重新投入合法石油运输，直接增加可用运力，利空运价预期。另外，伊朗封锁升级，10月14日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布：一艘载有2500个集装箱的货轮在霍尔木兹海峡触雷爆炸沉没，这是冲突爆发以来首次有船只沉没。船舶追踪数据显示：过去一周至少3700万桶原油运力的油轮，在阿联酋/阿曼沿海暂停前进或改道，不敢走霍尔木兹海峡。

【BDI指数跌4.78%】格隆汇10月14日｜波罗的海干散货运价指数下跌4.78%，报2667点。格隆汇10月14日｜波罗的海干散货运价指数下跌4.78%，报2667点。

【大行评级丨小摩：集装箱航运及港口短期需求胜预期，重申招商局港口、中远海控等“增持”评级】格隆汇10月14日｜摩根大通发表货柜航运与港口研报指，最新2026年第三季数据继续显示，短期需求好于市场忧虑，营运摩擦仍对利用率及收益率构成有意义支撑，该行维持对亚洲航运及港口板块的增持取态。该行认为，尽管中期供应风险仍在，拥堵及需求韧性正转化为更强定价力及利润率。港口方面，招商局港口被视为可受惠于持续甚至局部恶化的拥堵，评级“增持”。亚洲班轮方面，该行对海丰国际、中远海控、长荣海运、东方海外国际、商船三井、德翔海运维持建设性并予“增持”评级，认为业务组合、区域敞口及执行力有助把握当前运价环境。格隆汇10月14日｜摩根大通发表货柜航运与港口研报指，最新2026年第三季数据继续显示，短期需求好于市场忧虑，营运摩擦仍对利用率及收益率构成有意义支撑，该行维持对亚洲航运及港口板块的增持取态。该行认为，尽管中期供应风险仍在，拥堵及需求韧性正转化为更强定价力及利润率。港口方面，招商局港口被视为可受惠于持续甚至局部恶化的拥堵，评级“增持”。亚洲班轮方面，该行对海丰国际、中远海控、长荣海运、东方海外国际、商船三井、德翔海运维持建设性并予“增持”评级，认为业务组合、区域敞口及执行力有助把握当前运价环境。

【BDI指数跌1.79% 已连续第七日下跌 触及近八周低位】格隆汇10月13日｜波罗的海干散货运价指数周二连续第七个交易日下跌，受海岬型船运价下跌拖累。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌51点，或1.79%，报2801点，为8月20日以来最低水平。海岬型船运价指数下跌154点，跌幅3.71%，至3994点，创7月下旬以来最低。海岬型船日均收益减少1396美元，至32719美元。巴拿马型船运价指数持平于2432点。巴拿马型船日均收益持平于21886美元。超灵便型散货船运价指数上涨12点，或0.66%，报1833点。格隆汇10月13日｜波罗的海干散货运价指数周二连续第七个交易日下跌，受海岬型船运价下跌拖累。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌51点，或1.79%，报2801点，为8月20日以来最低水平。海岬型船运价指数下跌154点，跌幅3.71%，至3994点，创7月下旬以来最低。海岬型船日均收益减少1396美元，至32719美元。巴拿马型船运价指数持平于2432点。巴拿马型船日均收益持平于21886美元。超灵便型散货船运价指数上涨12点，或0.66%，报1833点。

【大行评级丨小摩：东方海外第三季营运更新属正面，维持“增持”评级】格隆汇10月13日｜摩根大通发表研报指，东方海外国际第三季营运更新属正面，港口挤塞遇上健康需求，同业上调指引亦带动行业讨论。第三季平均每标准箱收入同比升33.1%、环比升30%至1547美元，装运量同比升9%至212万标准箱、环比大致持平，总班轮收入达32.85亿美元，同比升45.1%、环比升29.5%。可装载运力仅同比增3.6%，装载率改善4.2个百分点，反映有效运力紧张及运力部署审慎。跨太平洋航线收入同比急升71.8%，现占班轮收入约44%。该行认为，港口挤塞持续，可抵销即将交付新船的影响，有助维持定价能力；并维持对航运生态的正面看法，以及对该股“增持”评级，目标价176港元。格隆汇10月13日｜摩根大通发表研报指，东方海外国际第三季营运更新属正面，港口挤塞遇上健康需求，同业上调指引亦带动行业讨论。第三季平均每标准箱收入同比升33.1%、环比升30%至1547美元，装运量同比升9%至212万标准箱、环比大致持平，总班轮收入达32.85亿美元，同比升45.1%、环比升29.5%。可装载运力仅同比增3.6%，装载率改善4.2个百分点，反映有效运力紧张及运力部署审慎。跨太平洋航线收入同比急升71.8%，现占班轮收入约44%。该行认为，港口挤塞持续，可抵销即将交付新船的影响，有助维持定价能力；并维持对航运生态的正面看法，以及对该股“增持”评级，目标价176港元。

【港股异动丨海运股逆势上涨，中远海能涨3%，中东油轮运费飙升】格隆汇10月13日｜港股海运股逆势上涨，其中，中远海能涨3%，德翔海运涨2%，东方海外国际、中远海控、中远海运港口、太平洋航运、海丰国际跟涨。消息面上，周一集运指数（欧线）期货主力合约EC2611收涨1.36%，远月合约涨幅1%-3%。中东地缘局势持续升温成为核心利多驱动。随着袭击风险上升，至少10艘空载超大型原油运输船（VLCC）及数艘苏伊士型油轮在驶向富查伊拉途中停航或掉头。中东地区原油运输运费占总成本的比例已从正常水平的1%-3%飙升至25%-30%以上。全球油轮运力极度紧缺，单船租金已升至“超越发射一枚太空火箭”的天价水平。中信期货指出，伊朗打击油轮密度明显增强，美国同时对与伊朗相关的船东实施制裁，航运地缘风险溢价或进一步蔓延。格隆汇10月13日｜港股海运股逆势上涨，其中，中远海能涨3%，德翔海运涨2%，东方海外国际、中远海控、中远海运港口、太平洋航运、海丰国际跟涨。消息面上，周一集运指数（欧线）期货主力合约EC2611收涨1.36%，远月合约涨幅1%-3%。中东地缘局势持续升温成为核心利多驱动。随着袭击风险上升，至少10艘空载超大型原油运输船（VLCC）及数艘苏伊士型油轮在驶向富查伊拉途中停航或掉头。中东地区原油运输运费占总成本的比例已从正常水平的1%-3%飙升至25%-30%以上。全球油轮运力极度紧缺，单船租金已升至“超越发射一枚太空火箭”的天价水平。中信期货指出，伊朗打击油轮密度明显增强，美国同时对与伊朗相关的船东实施制裁，航运地缘风险溢价或进一步蔓延。