【大行评级｜海通国际：维持TCL电子“优于大市”评级，上调2025至27年盈测】格隆汇1月23日｜海通国际发表研报指，TCL电子全球经营组织架构持续完善，股权激励方案明确增长目标，与Sony合作助力全球化战略推进，在全球市场保持高质扩张。Mini LED产品在带动整体规模扩张的同时，有效优化产品结构，提升整体盈利能力。该行上调2025至2027年每股盈利预测至0.98港元、1.20港元及1.43港元(原预测为0.90港元、1.13港元及1.34港元)，维持“优于大市”评级，目标价为15.6港元。格隆汇1月23日｜海通国际发表研报指，TCL电子全球经营组织架构持续完善，股权激励方案明确增长目标，与Sony合作助力全球化战略推进，在全球市场保持高质扩张。Mini LED产品在带动整体规模扩张的同时，有效优化产品结构，提升整体盈利能力。该行上调2025至2027年每股盈利预测至0.98港元、1.20港元及1.43港元(原预测为0.90港元、1.13港元及1.34港元)，维持“优于大市”评级，目标价为15.6港元。

【研报掘金｜天风证券：维持TCL电子“买入”评级，2025年业绩达成情况超预期】格隆汇1月21日｜天风证券发表报告指，TCL电子预告2025年度的经调整净利润在23.3亿至25.7亿港元之间，按年增长45%至60%。基于2025年业绩达成情况超预期的基础上，该行认为2026年达成考核目标28.1亿港元的可能性较大。该行上调对TCL电子2025至2027年经调整净利润预测为24.7亿、28.8亿及34.5 亿港元，前值为23.4亿、28.4亿33.5亿港元，对应动态市盈率分别为11.1倍、9.5、8倍，维持“买入”评级。格隆汇1月21日｜天风证券发表报告指，TCL电子预告2025年度的经调整净利润在23.3亿至25.7亿港元之间，按年增长45%至60%。基于2025年业绩达成情况超预期的基础上，该行认为2026年达成考核目标28.1亿港元的可能性较大。该行上调对TCL电子2025至2027年经调整净利润预测为24.7亿、28.8亿及34.5 亿港元，前值为23.4亿、28.4亿33.5亿港元，对应动态市盈率分别为11.1倍、9.5、8倍，维持“买入”评级。

【大行评级｜里昂：予TCL电子“跑赢大市”评级，看好其与索尼的合作】格隆汇1月21日｜里昂发表研究报告指，TCL电子宣布将与索尼成立合资企业。新公司将接管索尼的家庭娱乐业务，涵盖电视及家庭音响系统等产品的研发、设计、制造、销售、物流及客户服务。该行认为，市场广泛认可索尼在影音技术方面的专业知识，以及其Sony与BRAVIA品牌的实力。而TCL电子凭借其在Mini-LED显示技术的能力及成本优势，可与索尼的强项互补，为双方创造正面协同效应。该行相信，通过此次合作，TCL电子应能持续推进其高端策略，同时进一步拓展海外渠道资源。同时，索尼此业务分部的利润率或高于TCL电子，或有利于TCL电子的整体盈利增长，并有助公司实现利润目标。详细计划或需时落实，该行期待最终实施方案，现予TCL电子目标价13港元及“跑赢大市”评级。格隆汇1月21日｜里昂发表研究报告指，TCL电子宣布将与索尼成立合资企业。新公司将接管索尼的家庭娱乐业务，涵盖电视及家庭音响系统等产品的研发、设计、制造、销售、物流及客户服务。该行认为，市场广泛认可索尼在影音技术方面的专业知识，以及其Sony与BRAVIA品牌的实力。而TCL电子凭借其在Mini-LED显示技术的能力及成本优势，可与索尼的强项互补，为双方创造正面协同效应。该行相信，通过此次合作，TCL电子应能持续推进其高端策略，同时进一步拓展海外渠道资源。同时，索尼此业务分部的利润率或高于TCL电子，或有利于TCL电子的整体盈利增长，并有助公司实现利润目标。详细计划或需时落实，该行期待最终实施方案，现予TCL电子目标价13港元及“跑赢大市”评级。

【港股异动｜TCL电子发盈喜，盘中一度大涨超10%】格隆汇1月19日｜TCL电子(1070.HK)一度大涨超10%，最高触及10.87港元。消息面上，TCL电子发盈喜，预期集团2025年度的经调整归母净利润约在23.3亿至25.7亿港元之间，与2024年同期相比，将录得约45%至60%的增长。公告称，经调整归母净利润预期大幅增长的主要原因为：(i)集团全球业务实现有质量增长，整体盈利能力持续增强，其中大尺寸显示业务持续保持市场领先地位且中高端化成效显着，互联网业务维持高盈利水平，创新业务规模持续扩张。(ii)集团持续强化自身在全球供应链及渠道的领先布局优势，增强全球经营风险的敏捷应对能力。集团积极完善AI数字化能力，经营效率进一步提升带动费用率有效下降。同时，集团围绕全球经营进行组织调整，完善全球人才培养管理体系，并通过股权激励方案提升团队士气，进一步牵引集团业绩提升。(格隆汇)格隆汇1月19日｜TCL电子(1070.HK)一度大涨超10%，最高触及10.87港元。消息面上，TCL电子发盈喜，预期集团2025年度的经调整归母净利润约在23.3亿至25.7亿港元之间，与2024年同期相比，将录得约45%至60%的增长。公告称，经调整归母净利润预期大幅增长的主要原因为：(i)集团全球业务实现有质量增长，整体盈利能力持续增强，其中大尺寸显示业务持续保持市场领先地位且中高端化成效显着，互联网业务维持高盈利水平，创新业务规模持续扩张。(ii)集团持续强化自身在全球供应链及渠道的领先布局优势，增强全球经营风险的敏捷应对能力。集团积极完善AI数字化能力，经营效率进一步提升带动费用率有效下降。同时，集团围绕全球经营进行组织调整，完善全球人才培养管理体系，并通过股权激励方案提升团队士气，进一步牵引集团业绩提升。(格隆汇)

TCL科技：中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在说明会上表示，伴随t9产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎。第三季度，公司在 IT 领域，MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%，市场份额提升 3 个百分点至11% 。t9对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。

【TCL科技：产能与产品结构布局趋于完善，目前除t8外没有大额的新产线投资计划】格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，当前公司显示业务产能规模稳居全球前二，而且产能与产品结构布局不断趋于完善，中小尺寸业务已得到补强。公司一直密切关注新技术以及新兴应用场景的发展，并根据下游需求变化进行合理的资本开支，不断巩固显示业务的竞争力。今年，公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势，投资建设t8产线，目前除t8外没有大额的新产线投资计划。格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，当前公司显示业务产能规模稳居全球前二，而且产能与产品结构布局不断趋于完善，中小尺寸业务已得到补强。公司一直密切关注新技术以及新兴应用场景的发展，并根据下游需求变化进行合理的资本开支，不断巩固显示业务的竞争力。今年，公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势，投资建设t8产线，目前除t8外没有大额的新产线投资计划。

【TCL科技：中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎】格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，伴随t9产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎。第三季度，公司在 IT 领域，MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%，市场份额提升 3 个百分点至11% 。t9对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，伴随t9产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎。第三季度，公司在 IT 领域，MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%，市场份额提升 3 个百分点至11% 。t9对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。

【研报掘金｜华泰证券：上调TCL电子目标价至11.7港元 维持“买入”评级】格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，TCL电子上半年收入547.77亿元，按年增长20.4%；净利润10.9亿元，按年增长67.8%；经调整净利10.6亿元，增长62%，接近业绩预告上限。受益于以旧换新政策带动需求增长，公司凭借集团显示面板与整机的垂直一体化优势，成本管控与产品竞争力显著增强。叠加在北美、欧洲等核心市场多年渠道深耕与品牌建设，公司中高端电视市占率稳步提升，单价提升与盈利能力改善趋势延续。该行指，公司积极推进智能化与AI应用落地，在AI电视、智能眼镜等前沿产品上已有布局，新一轮产品周期或将打开成长空间，支撑公司长期价值提升。该行维持对其“买入”评级，目标价由10.8港元上调至11.7港元。格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，TCL电子上半年收入547.77亿元，按年增长20.4%；净利润10.9亿元，按年增长67.8%；经调整净利10.6亿元，增长62%，接近业绩预告上限。受益于以旧换新政策带动需求增长，公司凭借集团显示面板与整机的垂直一体化优势，成本管控与产品竞争力显著增强。叠加在北美、欧洲等核心市场多年渠道深耕与品牌建设，公司中高端电视市占率稳步提升，单价提升与盈利能力改善趋势延续。该行指，公司积极推进智能化与AI应用落地，在AI电视、智能眼镜等前沿产品上已有布局，新一轮产品周期或将打开成长空间，支撑公司长期价值提升。该行维持对其“买入”评级，目标价由10.8港元上调至11.7港元。

【四川长虹推出百吋巨幕系列新品】格隆汇8月16日｜8月16日，中国电子商会、中国电子技术标准化研究院推出百吋电视选购标准，长虹、京东方、腾讯、讯飞等共同发布《百吋电视选购白皮书》。据悉，百吋大屏电视市场年增长率超过30%，成为高端消费新增长点。当天，四川长虹也推出基于白皮书标准的百吋巨幕系列新品，及预发布D7H Ultra，相关新品将于8月20日在各大电商平台开启预约。长虹相关负责人表示，长虹将通过AI科技与高端设计，打造更具创新体验的品质家电。格隆汇8月16日｜8月16日，中国电子商会、中国电子技术标准化研究院推出百吋电视选购标准，长虹、京东方、腾讯、讯飞等共同发布《百吋电视选购白皮书》。据悉，百吋大屏电视市场年增长率超过30%，成为高端消费新增长点。当天，四川长虹也推出基于白皮书标准的百吋巨幕系列新品，及预发布D7H Ultra，相关新品将于8月20日在各大电商平台开启预约。长虹相关负责人表示，长虹将通过AI科技与高端设计，打造更具创新体验的品质家电。

【中金：看好中国彩电企业实现规模与盈利的双重突破】格隆汇5月27日｜中金研报称，在信息载体与呈现方式高速演进的时代，黑电逐步发展为兼具娱乐与刚需属性的产品，使其具备家电和消费电子的双重特性，成为创新驱动下，上下游供应链同频共振、相辅相成的大产业。2000年代以来，全球彩电显示技术变革推动产业链优势在不同区域间转移；中国企业通过大规模投资和研发创新确立领先优势，全球彩电市场正在经历又一次竞争格局的变化。我们看好中国彩电企业在这一变化中实现规模与盈利的双重突破。格隆汇5月27日｜中金研报称，在信息载体与呈现方式高速演进的时代，黑电逐步发展为兼具娱乐与刚需属性的产品，使其具备家电和消费电子的双重特性，成为创新驱动下，上下游供应链同频共振、相辅相成的大产业。2000年代以来，全球彩电显示技术变革推动产业链优势在不同区域间转移；中国企业通过大规模投资和研发创新确立领先优势，全球彩电市场正在经历又一次竞争格局的变化。我们看好中国彩电企业在这一变化中实现规模与盈利的双重突破。

【港股异动丨TCL电子涨近8% Q1全球TV出货量与销售额同比高增】格隆汇4月28日｜TCL电子(1070.HK)午后持续走高，现涨近8%，最高触及9.55港元。消息面上，凭借"TCL+雷鸟"双品牌的精准定位与"中高端+大屏化"战略持续深化，结合以Mini LED、量子点、AI智能等前沿技术进一步提升产品竞争力，TCL电子2025年第一季度全球TV出货量达651万台，同比增长11.4%；受益于公司TV业务中高端产品占比提升，带动公司TV销售额同比增长22.3%，实现2025年“开门红”。(格隆汇)格隆汇4月28日｜TCL电子(1070.HK)午后持续走高，现涨近8%，最高触及9.55港元。消息面上，凭借"TCL+雷鸟"双品牌的精准定位与"中高端+大屏化"战略持续深化，结合以Mini LED、量子点、AI智能等前沿技术进一步提升产品竞争力，TCL电子2025年第一季度全球TV出货量达651万台，同比增长11.4%；受益于公司TV业务中高端产品占比提升，带动公司TV销售额同比增长22.3%，实现2025年“开门红”。(格隆汇)

【华泰证券：电视板块有望迎来盈利改善周期】格隆汇2月21日｜华泰证券指出，2024全年来看，美国涡轮机价格指数上涨4%，GEV电力业务当年收入和新增订单EBTIDA利润率均提高了3pct，ENR气电业务经营性利润率亦提高约1pct，上游透平叶片供应商HWM的EBITDA利润率全年亦提高3.1pct。考虑整机厂及其零部件产能的扩产均预计最快在2026年中后段才能落地，我们认为产业链涨价有望持续，且供应紧张或带来供应链扩容机会，关注国内热端叶片、冷端缸体等零部件厂商出海替代机遇。格隆汇2月21日｜华泰证券指出，2024全年来看，美国涡轮机价格指数上涨4%，GEV电力业务当年收入和新增订单EBTIDA利润率均提高了3pct，ENR气电业务经营性利润率亦提高约1pct，上游透平叶片供应商HWM的EBITDA利润率全年亦提高3.1pct。考虑整机厂及其零部件产能的扩产均预计最快在2026年中后段才能落地，我们认为产业链涨价有望持续，且供应紧张或带来供应链扩容机会，关注国内热端叶片、冷端缸体等零部件厂商出海替代机遇。

【深康佳A：拟发行股份购买资产并募集配套资金 股票明起复牌】格隆汇1月13日｜深康佳A公告，公司拟以发行股份的方式向刘伟等17名交易对方购买宏晶微电子科技股份有限公司78%股份并募集配套资金。公司股票自2024年12月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。2025年1月13日，公司召开第十届董事局第三十九次会议，审议通过了发行股份购买资产并募集配套资金预案等相关议案。公司股票将于2025年1月14日开市起复牌。格隆汇1月13日｜深康佳A公告，公司拟以发行股份的方式向刘伟等17名交易对方购买宏晶微电子科技股份有限公司78%股份并募集配套资金。公司股票自2024年12月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。2025年1月13日，公司召开第十届董事局第三十九次会议，审议通过了发行股份购买资产并募集配套资金预案等相关议案。公司股票将于2025年1月14日开市起复牌。

【研报掘金丨华泰证券：首予TCL电子“买入”评级 看好公司继续占领中高端电视市场份额】格隆汇1月3日｜华泰证券发表报告，首次覆盖TCL电子，给予“买入”评级，目标价为7.68港元。该行认为，TCL为全球电视龙头，看好公司继续占领全球中高端电视市场份额，进而提升海外电视业务盈利能力，加上公司持续对内经营优化，长期盈利能力提升有看点，有望能持续兑现股权激励净利增长目标。报告提到，公司深度的渠道能力加上不断强化的海外本土化布局，电视产业全球逐步提升产品力，或能加速突破中高端市场，进而改善公司海外毛利率水平。同时，公司对内优化费用投入及经营质量，有望继续提升精细化管理及盈利能力。华泰证券预计TCL电子在2024年至2026年归属母公司净利分别为12.3亿、16.1亿及19.3亿港元，按年分别上升65%、31%及20%。格隆汇1月3日｜华泰证券发表报告，首次覆盖TCL电子，给予“买入”评级，目标价为7.68港元。该行认为，TCL为全球电视龙头，看好公司继续占领全球中高端电视市场份额，进而提升海外电视业务盈利能力，加上公司持续对内经营优化，长期盈利能力提升有看点，有望能持续兑现股权激励净利增长目标。报告提到，公司深度的渠道能力加上不断强化的海外本土化布局，电视产业全球逐步提升产品力，或能加速突破中高端市场，进而改善公司海外毛利率水平。同时，公司对内优化费用投入及经营质量，有望继续提升精细化管理及盈利能力。华泰证券预计TCL电子在2024年至2026年归属母公司净利分别为12.3亿、16.1亿及19.3亿港元，按年分别上升65%、31%及20%。