TCL科技：中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在说明会上表示，伴随t9产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎。第三季度，公司在 IT 领域，MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%，市场份额提升 3 个百分点至11% 。t9对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。

【TCL科技：产能与产品结构布局趋于完善，目前除t8外没有大额的新产线投资计划】格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，当前公司显示业务产能规模稳居全球前二，而且产能与产品结构布局不断趋于完善，中小尺寸业务已得到补强。公司一直密切关注新技术以及新兴应用场景的发展，并根据下游需求变化进行合理的资本开支，不断巩固显示业务的竞争力。今年，公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势，投资建设t8产线，目前除t8外没有大额的新产线投资计划。格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，当前公司显示业务产能规模稳居全球前二，而且产能与产品结构布局不断趋于完善，中小尺寸业务已得到补强。公司一直密切关注新技术以及新兴应用场景的发展，并根据下游需求变化进行合理的资本开支，不断巩固显示业务的竞争力。今年，公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势，投资建设t8产线，目前除t8外没有大额的新产线投资计划。

【TCL科技：中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎】格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，伴随t9产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎。第三季度，公司在 IT 领域，MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%，市场份额提升 3 个百分点至11% 。t9对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。格隆汇11月4日｜TCL科技于10月31日采用网络远程方式举行了2025年三季报业绩说明会。公司在业绩说明会上表示，伴随t9产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎。第三季度，公司在 IT 领域，MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%，市场份额提升 3 个百分点至11% 。t9对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。

【研报掘金｜华泰证券：上调TCL电子目标价至11.7港元 维持“买入”评级】格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，TCL电子上半年收入547.77亿元，按年增长20.4%；净利润10.9亿元，按年增长67.8%；经调整净利10.6亿元，增长62%，接近业绩预告上限。受益于以旧换新政策带动需求增长，公司凭借集团显示面板与整机的垂直一体化优势，成本管控与产品竞争力显著增强。叠加在北美、欧洲等核心市场多年渠道深耕与品牌建设，公司中高端电视市占率稳步提升，单价提升与盈利能力改善趋势延续。该行指，公司积极推进智能化与AI应用落地，在AI电视、智能眼镜等前沿产品上已有布局，新一轮产品周期或将打开成长空间，支撑公司长期价值提升。该行维持对其“买入”评级，目标价由10.8港元上调至11.7港元。格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，TCL电子上半年收入547.77亿元，按年增长20.4%；净利润10.9亿元，按年增长67.8%；经调整净利10.6亿元，增长62%，接近业绩预告上限。受益于以旧换新政策带动需求增长，公司凭借集团显示面板与整机的垂直一体化优势，成本管控与产品竞争力显著增强。叠加在北美、欧洲等核心市场多年渠道深耕与品牌建设，公司中高端电视市占率稳步提升，单价提升与盈利能力改善趋势延续。该行指，公司积极推进智能化与AI应用落地，在AI电视、智能眼镜等前沿产品上已有布局，新一轮产品周期或将打开成长空间，支撑公司长期价值提升。该行维持对其“买入”评级，目标价由10.8港元上调至11.7港元。

【四川长虹推出百吋巨幕系列新品】格隆汇8月16日｜8月16日，中国电子商会、中国电子技术标准化研究院推出百吋电视选购标准，长虹、京东方、腾讯、讯飞等共同发布《百吋电视选购白皮书》。据悉，百吋大屏电视市场年增长率超过30%，成为高端消费新增长点。当天，四川长虹也推出基于白皮书标准的百吋巨幕系列新品，及预发布D7H Ultra，相关新品将于8月20日在各大电商平台开启预约。长虹相关负责人表示，长虹将通过AI科技与高端设计，打造更具创新体验的品质家电。格隆汇8月16日｜8月16日，中国电子商会、中国电子技术标准化研究院推出百吋电视选购标准，长虹、京东方、腾讯、讯飞等共同发布《百吋电视选购白皮书》。据悉，百吋大屏电视市场年增长率超过30%，成为高端消费新增长点。当天，四川长虹也推出基于白皮书标准的百吋巨幕系列新品，及预发布D7H Ultra，相关新品将于8月20日在各大电商平台开启预约。长虹相关负责人表示，长虹将通过AI科技与高端设计，打造更具创新体验的品质家电。

【中金：看好中国彩电企业实现规模与盈利的双重突破】格隆汇5月27日｜中金研报称，在信息载体与呈现方式高速演进的时代，黑电逐步发展为兼具娱乐与刚需属性的产品，使其具备家电和消费电子的双重特性，成为创新驱动下，上下游供应链同频共振、相辅相成的大产业。2000年代以来，全球彩电显示技术变革推动产业链优势在不同区域间转移；中国企业通过大规模投资和研发创新确立领先优势，全球彩电市场正在经历又一次竞争格局的变化。我们看好中国彩电企业在这一变化中实现规模与盈利的双重突破。格隆汇5月27日｜中金研报称，在信息载体与呈现方式高速演进的时代，黑电逐步发展为兼具娱乐与刚需属性的产品，使其具备家电和消费电子的双重特性，成为创新驱动下，上下游供应链同频共振、相辅相成的大产业。2000年代以来，全球彩电显示技术变革推动产业链优势在不同区域间转移；中国企业通过大规模投资和研发创新确立领先优势，全球彩电市场正在经历又一次竞争格局的变化。我们看好中国彩电企业在这一变化中实现规模与盈利的双重突破。

【港股异动丨TCL电子涨近8% Q1全球TV出货量与销售额同比高增】格隆汇4月28日｜TCL电子(1070.HK)午后持续走高，现涨近8%，最高触及9.55港元。消息面上，凭借"TCL+雷鸟"双品牌的精准定位与"中高端+大屏化"战略持续深化，结合以Mini LED、量子点、AI智能等前沿技术进一步提升产品竞争力，TCL电子2025年第一季度全球TV出货量达651万台，同比增长11.4%；受益于公司TV业务中高端产品占比提升，带动公司TV销售额同比增长22.3%，实现2025年“开门红”。(格隆汇)格隆汇4月28日｜TCL电子(1070.HK)午后持续走高，现涨近8%，最高触及9.55港元。消息面上，凭借"TCL+雷鸟"双品牌的精准定位与"中高端+大屏化"战略持续深化，结合以Mini LED、量子点、AI智能等前沿技术进一步提升产品竞争力，TCL电子2025年第一季度全球TV出货量达651万台，同比增长11.4%；受益于公司TV业务中高端产品占比提升，带动公司TV销售额同比增长22.3%，实现2025年“开门红”。(格隆汇)

【华泰证券：电视板块有望迎来盈利改善周期】格隆汇2月21日｜华泰证券指出，2024全年来看，美国涡轮机价格指数上涨4%，GEV电力业务当年收入和新增订单EBTIDA利润率均提高了3pct，ENR气电业务经营性利润率亦提高约1pct，上游透平叶片供应商HWM的EBITDA利润率全年亦提高3.1pct。考虑整机厂及其零部件产能的扩产均预计最快在2026年中后段才能落地，我们认为产业链涨价有望持续，且供应紧张或带来供应链扩容机会，关注国内热端叶片、冷端缸体等零部件厂商出海替代机遇。格隆汇2月21日｜华泰证券指出，2024全年来看，美国涡轮机价格指数上涨4%，GEV电力业务当年收入和新增订单EBTIDA利润率均提高了3pct，ENR气电业务经营性利润率亦提高约1pct，上游透平叶片供应商HWM的EBITDA利润率全年亦提高3.1pct。考虑整机厂及其零部件产能的扩产均预计最快在2026年中后段才能落地，我们认为产业链涨价有望持续，且供应紧张或带来供应链扩容机会，关注国内热端叶片、冷端缸体等零部件厂商出海替代机遇。

【深康佳A：拟发行股份购买资产并募集配套资金 股票明起复牌】格隆汇1月13日｜深康佳A公告，公司拟以发行股份的方式向刘伟等17名交易对方购买宏晶微电子科技股份有限公司78%股份并募集配套资金。公司股票自2024年12月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。2025年1月13日，公司召开第十届董事局第三十九次会议，审议通过了发行股份购买资产并募集配套资金预案等相关议案。公司股票将于2025年1月14日开市起复牌。格隆汇1月13日｜深康佳A公告，公司拟以发行股份的方式向刘伟等17名交易对方购买宏晶微电子科技股份有限公司78%股份并募集配套资金。公司股票自2024年12月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。2025年1月13日，公司召开第十届董事局第三十九次会议，审议通过了发行股份购买资产并募集配套资金预案等相关议案。公司股票将于2025年1月14日开市起复牌。

【研报掘金丨华泰证券：首予TCL电子“买入”评级 看好公司继续占领中高端电视市场份额】格隆汇1月3日｜华泰证券发表报告，首次覆盖TCL电子，给予“买入”评级，目标价为7.68港元。该行认为，TCL为全球电视龙头，看好公司继续占领全球中高端电视市场份额，进而提升海外电视业务盈利能力，加上公司持续对内经营优化，长期盈利能力提升有看点，有望能持续兑现股权激励净利增长目标。报告提到，公司深度的渠道能力加上不断强化的海外本土化布局，电视产业全球逐步提升产品力，或能加速突破中高端市场，进而改善公司海外毛利率水平。同时，公司对内优化费用投入及经营质量，有望继续提升精细化管理及盈利能力。华泰证券预计TCL电子在2024年至2026年归属母公司净利分别为12.3亿、16.1亿及19.3亿港元，按年分别上升65%、31%及20%。格隆汇1月3日｜华泰证券发表报告，首次覆盖TCL电子，给予“买入”评级，目标价为7.68港元。该行认为，TCL为全球电视龙头，看好公司继续占领全球中高端电视市场份额，进而提升海外电视业务盈利能力，加上公司持续对内经营优化，长期盈利能力提升有看点，有望能持续兑现股权激励净利增长目标。报告提到，公司深度的渠道能力加上不断强化的海外本土化布局，电视产业全球逐步提升产品力，或能加速突破中高端市场，进而改善公司海外毛利率水平。同时，公司对内优化费用投入及经营质量，有望继续提升精细化管理及盈利能力。华泰证券预计TCL电子在2024年至2026年归属母公司净利分别为12.3亿、16.1亿及19.3亿港元，按年分别上升65%、31%及20%。

【研报掘金｜中金：上调TCL电子目标价至8.36港元 盈利提升可期】格隆汇6月28日｜中金发表报告指，根据AVC Revo数据，TCL电子全球彩电出货量份额13.4%，较2023年提升0.4个百分点。其中，在欧洲、中东非市场，公司出货量增速依然优于行业；在国内市场，TCL系彩电5月在线零售额份额按年增长4.3个百分点至27%；2024年以来公司彩电业务全球份额仍延续此前的提升趋势。报告指，此前投资者担忧彩电作为成熟品类，国内外市场竞争加剧以及面板涨价对盈利的压力，但中金认为随着公司大尺寸、高端化产品方面的竞争力不断提升，北美市场渠道结构的逐步优化，未来TCL彩电全球出货均价及盈利能力有望持续改善，迎来质变。考虑公司产品结构、海外渠道结构持续优化，有望持续提升盈利水平，中金上调2024和2025年盈利预测10%和20%至13.22亿元和16.53亿元。目前股价对应2024/2025年12.1倍/9.6倍市盈率。该行维持“跑赢行业”评级，考虑港股板块整体估值提升，上调目标价37.5%至8.36港元，对应15.9倍/12.7倍2024/2025年市盈率。格隆汇6月28日｜中金发表报告指，根据AVC Revo数据，TCL电子全球彩电出货量份额13.4%，较2023年提升0.4个百分点。其中，在欧洲、中东非市场，公司出货量增速依然优于行业；在国内市场，TCL系彩电5月在线零售额份额按年增长4.3个百分点至27%；2024年以来公司彩电业务全球份额仍延续此前的提升趋势。报告指，此前投资者担忧彩电作为成熟品类，国内外市场竞争加剧以及面板涨价对盈利的压力，但中金认为随着公司大尺寸、高端化产品方面的竞争力不断提升，北美市场渠道结构的逐步优化，未来TCL彩电全球出货均价及盈利能力有望持续改善，迎来质变。考虑公司产品结构、海外渠道结构持续优化，有望持续提升盈利水平，中金上调2024和2025年盈利预测10%和20%至13.22亿元和16.53亿元。目前股价对应2024/2025年12.1倍/9.6倍市盈率。该行维持“跑赢行业”评级，考虑港股板块整体估值提升，上调目标价37.5%至8.36港元，对应15.9倍/12.7倍2024/2025年市盈率。

【中信证券：电视板块投资布局步入窗口期】格隆汇6月26日｜中信证券研报表示，电视板块投资布局步入窗口期：1）欧洲杯美洲杯足球赛事期间，重点电视品牌的“体育赛事效应”显著；2）步入7月，半年报业绩期建议关注电视机产业龙头公司配置价值。3）AI-TV元年，可关注黑电板块的“消费电子”和“AI终端硬件”的主题投资机会。4）对比白电一线龙头之间的估值差异，可知“全球化和产业链一体化布局、企业治理结构和资本市场沟通”是重要的影响变量。格隆汇6月26日｜中信证券研报表示，电视板块投资布局步入窗口期：1）欧洲杯美洲杯足球赛事期间，重点电视品牌的“体育赛事效应”显著；2）步入7月，半年报业绩期建议关注电视机产业龙头公司配置价值。3）AI-TV元年，可关注黑电板块的“消费电子”和“AI终端硬件”的主题投资机会。4）对比白电一线龙头之间的估值差异，可知“全球化和产业链一体化布局、企业治理结构和资本市场沟通”是重要的影响变量。

【图解｜美国最受欢迎的电视品牌TOP11】格隆汇6月6日｜美国电视机年销售超过4000万台，消费者对高清电视的需求正在激增。根据2023年Statista对8000多名美国成年人的调查，下图展示了在美国最受欢迎的电视品牌。整体而言，韩国品牌主导了美国电视市场，三星和LG合计占据了52%的市场份额。两家公司已经建立了合作关系，LG从2023年开始向三星供应OLED电视面板。总部在加州的智能电视制造商Vizio位居第三，市场份额约11%，但该品牌电视并不在美国生产，而是由台湾瑞轩科技和富士康代工。此外，榜单中还包括两个中国品牌——海信和TCL，市场份额均为5%，以及四个日本品牌，包括索尼、三洋、东芝和夏普。格隆汇6月6日｜美国电视机年销售超过4000万台，消费者对高清电视的需求正在激增。根据2023年Statista对8000多名美国成年人的调查，下图展示了在美国最受欢迎的电视品牌。整体而言，韩国品牌主导了美国电视市场，三星和LG合计占据了52%的市场份额。两家公司已经建立了合作关系，LG从2023年开始向三星供应OLED电视面板。总部在加州的智能电视制造商Vizio位居第三，市场份额约11%，但该品牌电视并不在美国生产，而是由台湾瑞轩科技和富士康代工。此外，榜单中还包括两个中国品牌——海信和TCL，市场份额均为5%，以及四个日本品牌，包括索尼、三洋、东芝和夏普。

【机构：2023年全球电视出货量2.01亿台创十年新低，同比下降1.6%】格隆汇3月11日｜根据洛图科技最新发布的《全球电视品牌市场出货季度追踪》数据显示，2023年全年，全球电视市场品牌整机出货量达到2.01亿台，同比2022年下降1.6%，创下近十年来的新低点。其中，LCD电视出货1.96亿台，同比下降0.9%；OLED电视出货548万台，同比下降20.6%。另一方面，2023年全球电视出货的平均尺寸达到49.3英寸，较2022年增加1.6英寸，可以看出大屏化趋势明显。格隆汇3月11日｜根据洛图科技最新发布的《全球电视品牌市场出货季度追踪》数据显示，2023年全年，全球电视市场品牌整机出货量达到2.01亿台，同比2022年下降1.6%，创下近十年来的新低点。其中，LCD电视出货1.96亿台，同比下降0.9%；OLED电视出货548万台，同比下降20.6%。另一方面，2023年全球电视出货的平均尺寸达到49.3英寸，较2022年增加1.6英寸，可以看出大屏化趋势明显。