【大行评级｜招商证券国际：首予老铺黄金“减持”评级及目标价825.5港元，预期2026年将出现转折】格隆汇1月30日｜招商证券国际发表研报，首予老铺黄金“减持”评级，目标价825.5港元。该行预期老铺黄金2026年将出现转折，收入增长将由2025年的220%大幅回落至2026年预期的约30%。该行认为公司营收目前主要依赖FOMO营销抢购，即消费者害怕错过机会、折扣或热门产品的心理，而非真正奢侈品同行所具备的内生性销量增长。同时，公司盈利质量亦正在恶化。该行表示，公司今年门店扩张规划相对保守，焦点从门店扩张转向效率提升，限制了其在国内市场的实体规模扩张空间。另外，北京SKP旗舰店年销售额已达30亿元，依赖销量驱动的同店增长上限正在不断下降。公司当前的增长主要倚赖提价，而提价举措可能在执行后带来更长、更深的需求真空期。再者，管理层策略性地将综合毛利率锚定在约40%以平衡需求，意味着毛利率扩张已没有超预期空间，盈利完全取决于销量周转，使执行风险不断上升。格隆汇1月30日｜招商证券国际发表研报，首予老铺黄金“减持”评级，目标价825.5港元。该行预期老铺黄金2026年将出现转折，收入增长将由2025年的220%大幅回落至2026年预期的约30%。该行认为公司营收目前主要依赖FOMO营销抢购，即消费者害怕错过机会、折扣或热门产品的心理，而非真正奢侈品同行所具备的内生性销量增长。同时，公司盈利质量亦正在恶化。该行表示，公司今年门店扩张规划相对保守，焦点从门店扩张转向效率提升，限制了其在国内市场的实体规模扩张空间。另外，北京SKP旗舰店年销售额已达30亿元，依赖销量驱动的同店增长上限正在不断下降。公司当前的增长主要倚赖提价，而提价举措可能在执行后带来更长、更深的需求真空期。再者，管理层策略性地将综合毛利率锚定在约40%以平衡需求，意味着毛利率扩张已没有超预期空间，盈利完全取决于销量周转，使执行风险不断上升。

【国内金饰价格较昨日回落超20元】格隆汇1月30日｜国内黄金饰品价格对比显示，多家品牌公布的境内足金首饰价格较昨日大幅回落超20元/克，其中老凤祥足金饰品价格较昨日大跌45元/克。目前各品牌价格普遍介于1668-1685元/克的区间。格隆汇1月30日｜国内黄金饰品价格对比显示，多家品牌公布的境内足金首饰价格较昨日大幅回落超20元/克，其中老凤祥足金饰品价格较昨日大跌45元/克。目前各品牌价格普遍介于1668-1685元/克的区间。

【亚洲黄金ETF资金流入创新高 部分市场人士视为警示信号】格隆汇1月30日｜亚洲投资者正以前所未有的规模涌入黄金交易所交易基金，这导致一些人士开始质疑本轮黄金涨势是否已接近见顶。机构汇编的数据显示，1月份该地区上市的贵金属ETF净流入资金达71亿美元，其中多只基金吸引了创纪录的资金流入。黄金价格近几周飙升，尽管周五出现回调，但自1月初以来金价涨幅仍近20%。散户投资者大举买入通常被视为涨势进入后期阶段、资产价格过高的信号。新加坡Vantage Point资产管理公司首席投资官尼克·费雷斯表示：“我们一直是本轮周期的黄金多头”，同时投资于金矿股和ETF。“然而，最近的价格走势已变得快速、情绪化且非线性，这是一个趋势在战术层面上过度延伸的警示信号。”格隆汇1月30日｜亚洲投资者正以前所未有的规模涌入黄金交易所交易基金，这导致一些人士开始质疑本轮黄金涨势是否已接近见顶。机构汇编的数据显示，1月份该地区上市的贵金属ETF净流入资金达71亿美元，其中多只基金吸引了创纪录的资金流入。黄金价格近几周飙升，尽管周五出现回调，但自1月初以来金价涨幅仍近20%。散户投资者大举买入通常被视为涨势进入后期阶段、资产价格过高的信号。新加坡Vantage Point资产管理公司首席投资官尼克·费雷斯表示：“我们一直是本轮周期的黄金多头”，同时投资于金矿股和ETF。“然而，最近的价格走势已变得快速、情绪化且非线性，这是一个趋势在战术层面上过度延伸的警示信号。”

【现货黄金跌4%】格隆汇1月30日｜现货黄金日内跌幅扩大至4%，报5152.94美元/盎司。格隆汇1月30日｜现货黄金日内跌幅扩大至4%，报5152.94美元/盎司。

【日内重挫200美元！现货黄金下破5200美元关口】格隆汇1月30日｜现货黄金一度跌3.8%至5173.35美元/盎司，日内重挫200美元。格隆汇1月30日｜现货黄金一度跌3.8%至5173.35美元/盎司，日内重挫200美元。

【现货黄金跌2%】格隆汇1月30日｜现货黄金日内跌幅扩大至2%，报5262.24美元/盎司。格隆汇1月30日｜现货黄金日内跌幅扩大至2%，报5262.24美元/盎司。

【A股异动丨金银价闪崩，黄金概念股集体下挫，白银有色、四川黄金等多股跌停】格隆汇1月30日｜A股市场黄金概念股集体下挫，其中，晓程科技跌近18%，飞南资源跌超15%，曼卡龙跌超14%，萃华珠宝、白银有色、豫光金铅、盛达资源、莱绅通灵、四川黄金、招金黄金、恒邦股份、湖南白银10CM跌停。消息面上，隔夜金银价格一度闪崩，现货黄金一度从逼近5600美元跌至5100美元附近，现货白银一度从121美元跌破107美元。有分析师称，黄金和白银这次的快速大幅回调可能意味着价格已触及近期高点，斌认为此次反转意义重大。格隆汇1月30日｜A股市场黄金概念股集体下挫，其中，晓程科技跌近18%，飞南资源跌超15%，曼卡龙跌超14%，萃华珠宝、白银有色、豫光金铅、盛达资源、莱绅通灵、四川黄金、招金黄金、恒邦股份、湖南白银10CM跌停。消息面上，隔夜金银价格一度闪崩，现货黄金一度从逼近5600美元跌至5100美元附近，现货白银一度从121美元跌破107美元。有分析师称，黄金和白银这次的快速大幅回调可能意味着价格已触及近期高点，斌认为此次反转意义重大。

【现货黄金跌超1%】格隆汇1月30日｜现货黄金日内跌超1%，现报5313美元/盎司。现货白银失守114美元/盎司，日内跌1.2%。格隆汇1月30日｜现货黄金日内跌超1%，现报5313美元/盎司。现货白银失守114美元/盎司，日内跌1.2%。

【现货黄金短线跌近50美元】格隆汇1月30日｜现货黄金快速回落，短线跌近50美元，最低至5325.33美元/盎司，日内跌0.80%。格隆汇1月30日｜现货黄金快速回落，短线跌近50美元，最低至5325.33美元/盎司，日内跌0.80%。

【现货黄金跌破5370美元】格隆汇1月30日｜现货黄金跌破5370美元/盎司，日内跌0.06%。格隆汇1月30日｜现货黄金跌破5370美元/盎司，日内跌0.06%。

【瑞银维持黄金看涨立场 上调目标价至6200美元】格隆汇1月30日｜瑞银集团维持看涨立场，并将其对2026年3月、6月和9月黄金价格的目标上调至6200美元/盎司（此前为5000美元/盎司），预计到2026年底将温和回落至5900美元/盎司。格隆汇1月30日｜瑞银集团维持看涨立场，并将其对2026年3月、6月和9月黄金价格的目标上调至6200美元/盎司（此前为5000美元/盎司），预计到2026年底将温和回落至5900美元/盎司。

【深夜金属风暴：从大涨到跳水只隔1小时，金价单日波动500美元，白银+4%→-8%，分析师：此次反转意义重大】格隆汇1月30日丨就在刚刚，本来集体狂欢的贵金属、有色金属们，在刷新记录新高后遭到资金获利了结，出现了快速跳水，下跌速度之快，可以用“来不及报盘”来形容。具体来看：①最炙手可热的现货白银，从盘中最高的+4%转为下跌超8%，直接从记录新高的121美元下挫至107美元。②现货黄金盘中一度逼近5600美元/盎司，但北京时间23:00持续跳水，一度重挫5%，下探至5100美元附近。③正在交易中的沪金、沪银期货夜盘出现短时大幅下跌行情，最深度下跌幅度达6%，而他们1个小时前还分别涨超2%、8%。④伦敦金属交易所金属均冲高回落，铜涨幅收窄至3.05%此前涨11%；锡跌1.35%此前涨超5%，镍涨幅收窄至0.41%此前涨超4%，铅涨幅收窄至0.17%此前涨2%，锌涨幅收窄至1.81%此前涨超6%。⑤美股也在大幅走低，道琼斯指数跌0.60%，标普500指数跌1.35%，纳斯达克综合指数跌2.47%。⑥比特币跌至84818.5美元，过去24小时内跌5.16%。斯巴达资本证券分析师彼得·卡迪略指出，黄金和白银期货出现回调可能意味着价格已触及近期高点。他表示，我们认为此次反转意义重大。格隆汇1月30日丨就在刚刚，本来集体狂欢的贵金属、有色金属们，在刷新记录新高后遭到资金获利了结，出现了快速跳水，下跌速度之快，可以用“来不及报盘”来形容。具体来看：①最炙手可热的现货白银，从盘中最高的+4%转为下跌超8%，直接从记录新高的121美元下挫至107美元。②现货黄金盘中一度逼近5600美元/盎司，但北京时间23:00持续跳水，一度重挫5%，下探至5100美元附近。③正在交易中的沪金、沪银期货夜盘出现短时大幅下跌行情，最深度下跌幅度达6%，而他们1个小时前还分别涨超2%、8%。④伦敦金属交易所金属均冲高回落，铜涨幅收窄至3.05%此前涨11%；锡跌1.35%此前涨超5%，镍涨幅收窄至0.41%此前涨超4%，铅涨幅收窄至0.17%此前涨2%，锌涨幅收窄至1.81%此前涨超6%。⑤美股也在大幅走低，道琼斯指数跌0.60%，标普500指数跌1.35%，纳斯达克综合指数跌2.47%。⑥比特币跌至84818.5美元，过去24小时内跌5.16%。斯巴达资本证券分析师彼得·卡迪略指出，黄金和白银期货出现回调可能意味着价格已触及近期高点。他表示，我们认为此次反转意义重大。

【分析师：当前金价涨势极度扭曲，任何极端走势都值得警惕】格隆汇1月29日丨市场分析师Jeremy Boulton 表示，交易员们无需为美元过度忧虑，其已展现出显著的韧性；真正需要警惕的是黄金，其价格以极不稳定的方式飙升，大幅增加了行情逆转的风险，尤其对于这种被部分投资者视为比全球储备货币更安全的资产而言。黄金价格仅本月涨幅就超过27%。尽管几乎所有人都在讨论这轮涨势，但实际买入黄金的交易员寥寥无几。目前的多头仓位规模甚至小于2025年初，即特朗普重新执政并引发贸易战时的水平。这表明本轮买盘的性质有所不同。当前金价涨势极度扭曲。任何极端走势都值得警惕。格隆汇1月29日丨市场分析师Jeremy Boulton 表示，交易员们无需为美元过度忧虑，其已展现出显著的韧性；真正需要警惕的是黄金，其价格以极不稳定的方式飙升，大幅增加了行情逆转的风险，尤其对于这种被部分投资者视为比全球储备货币更安全的资产而言。黄金价格仅本月涨幅就超过27%。尽管几乎所有人都在讨论这轮涨势，但实际买入黄金的交易员寥寥无几。目前的多头仓位规模甚至小于2025年初，即特朗普重新执政并引发贸易战时的水平。这表明本轮买盘的性质有所不同。当前金价涨势极度扭曲。任何极端走势都值得警惕。

【现货黄金跌势不止 再跌破5200美元关口】格隆汇1月29日丨现货黄金失守5200美元/盎司，日内跌幅4.4%。纽约期金向下触及5200美元/盎司，日内跌2.91%。格隆汇1月29日丨现货黄金失守5200美元/盎司，日内跌幅4.4%。纽约期金向下触及5200美元/盎司，日内跌2.91%。