【光大证券：化妆品国货品牌进一步崛起】格隆汇4月22日｜光大证券研报指出，化妆品行业需求仍偏平淡，但竞争格局中，国货品牌进一步崛起。消费降级以及消费者需求细分化的趋势下，部分国货品牌有所受益、份额实现逆势提升。同时，行业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡。格隆汇4月22日｜光大证券研报指出，化妆品行业需求仍偏平淡，但竞争格局中，国货品牌进一步崛起。消费降级以及消费者需求细分化的趋势下，部分国货品牌有所受益、份额实现逆势提升。同时，行业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡。

格隆汇4月16日｜DA Davidson：维持雅诗兰黛“买入”评级，目标价由179美元上调至191美元。格隆汇4月16日｜DA Davidson：维持雅诗兰黛“买入”评级，目标价由179美元上调至191美元。

【大行评级｜杰富瑞：予莎莎国际目标价2港元 2024财年销售额符合预期】格隆汇4月16日｜杰富瑞指，莎莎国际2024财年的销售额符合该行预期。香港销售低于预期6%，但被其他市场更好的表现抵销。富瑞认为，香港第4季成绩低于预期的部分原因是去年同期的基数较高，及Covid-19后的正常化早于预期。另外，香港居民消费模式的转变也发挥了作用。莎莎国际整体销售额下跌4%至10亿港元。港澳销售额下降7.7%至8.01亿港元，主要因为受高基数效应及港人北上消费影响。另外，受益于在线销售的高增长，内地销售额增长18.2%，恢复至2019年水平的60.5%。该行予莎莎国际目标价2港元，及评级为“买入”。格隆汇4月16日｜杰富瑞指，莎莎国际2024财年的销售额符合该行预期。香港销售低于预期6%，但被其他市场更好的表现抵销。富瑞认为，香港第4季成绩低于预期的部分原因是去年同期的基数较高，及Covid-19后的正常化早于预期。另外，香港居民消费模式的转变也发挥了作用。莎莎国际整体销售额下跌4%至10亿港元。港澳销售额下降7.7%至8.01亿港元，主要因为受高基数效应及港人北上消费影响。另外，受益于在线销售的高增长，内地销售额增长18.2%，恢复至2019年水平的60.5%。该行予莎莎国际目标价2港元，及评级为“买入”。

【又一家外资美妆撤出天猫】格隆汇4月12日｜据华夏时报，在中国市场扎根36年的日妆品牌高丝决定关闭天猫旗舰店。日前该店发出通知表示，“高丝化妆品官方旗舰店即将于2024年4月19日结束运营，在此之前下单的货品，我们将按计划送达”。该店客服对记者解释称：“高丝将调整在中国大陆的业务规模和发展重点。”并引导记者前往高丝线下店铺以及微信小程序——高丝官方微商城购买产品。格隆汇4月12日｜据华夏时报，在中国市场扎根36年的日妆品牌高丝决定关闭天猫旗舰店。日前该店发出通知表示，“高丝化妆品官方旗舰店即将于2024年4月19日结束运营，在此之前下单的货品，我们将按计划送达”。该店客服对记者解释称：“高丝将调整在中国大陆的业务规模和发展重点。”并引导记者前往高丝线下店铺以及微信小程序——高丝官方微商城购买产品。

【全国化妆品监督管理工作会议召开】格隆汇3月21日｜据国家药监局消息，3月19日至20日，2024年全国化妆品监督管理工作会议在杭州市召开。会议对2024年化妆品监管工作部署五项重点任务：强化化妆品监管能力建设，健全完善化妆品监管法规体系；综合运用各种手段，提升化妆品监管安全保障能力；持续创新管理制度，推动化妆品产业高质量发展；做好指导服务，推进化妆品安全评估制度平稳实施；突出政治本色，统筹推进化妆品监管队伍建设。格隆汇3月21日｜据国家药监局消息，3月19日至20日，2024年全国化妆品监督管理工作会议在杭州市召开。会议对2024年化妆品监管工作部署五项重点任务：强化化妆品监管能力建设，健全完善化妆品监管法规体系；综合运用各种手段，提升化妆品监管安全保障能力；持续创新管理制度，推动化妆品产业高质量发展；做好指导服务，推进化妆品安全评估制度平稳实施；突出政治本色，统筹推进化妆品监管队伍建设。

【大行评级｜瑞银：下调欧舒丹评级至“中性” 上调目标价至30.6港元】格隆汇3月11日｜瑞银将欧舒丹的评级从“买入”调降至“中性”，但上调其目标价17%，由26港元上调至30.6港元。瑞银认为公司股价自去年12月以来已上涨62%，股价已充分反映了其正面因素和忧虑。瑞银认为，欧舒丹股价的升势，主要是得益于Sol de Janeiro(SDJ)品牌的强劲销售增长，以及2月份有关黑石集团考虑对该公司发起收购要约的消息所带动。尽管欧舒丹的核心品牌在2024财年前九个月的销售表现较弱，但SDJ的3位数销售增长动力足以弥补，瑞银预计公司2024至2026财年的年复合增长率(CAGR)为12%，能够达到其中期销售目标。然而，由于核心品牌的销售表现疲弱及市场推广开支增加，实现中期营业利润率目标仍然具有挑战性。格隆汇3月11日｜瑞银将欧舒丹的评级从“买入”调降至“中性”，但上调其目标价17%，由26港元上调至30.6港元。瑞银认为公司股价自去年12月以来已上涨62%，股价已充分反映了其正面因素和忧虑。瑞银认为，欧舒丹股价的升势，主要是得益于Sol de Janeiro(SDJ)品牌的强劲销售增长，以及2月份有关黑石集团考虑对该公司发起收购要约的消息所带动。尽管欧舒丹的核心品牌在2024财年前九个月的销售表现较弱，但SDJ的3位数销售增长动力足以弥补，瑞银预计公司2024至2026财年的年复合增长率(CAGR)为12%，能够达到其中期销售目标。然而，由于核心品牌的销售表现疲弱及市场推广开支增加，实现中期营业利润率目标仍然具有挑战性。

【上海出台化妆品行业广告宣传合规指引】格隆汇3月7日｜据“上海发布”微信公众号3月7日消息，为推进本市化妆品产业健康规范发展，发挥广告对化妆品品牌建设的作用，日前，上海市市场监管局、上海市药品监管局根据《广告法》《化妆品监督管理条例》等法律法规以及化妆品广告监管执法实践，联合制定出台《上海市化妆品行业广告宣传合规指引》。格隆汇3月7日｜据“上海发布”微信公众号3月7日消息，为推进本市化妆品产业健康规范发展，发挥广告对化妆品品牌建设的作用，日前，上海市市场监管局、上海市药品监管局根据《广告法》《化妆品监督管理条例》等法律法规以及化妆品广告监管执法实践，联合制定出台《上海市化妆品行业广告宣传合规指引》。

【信达证券：国内化妆产品出口竞争力持续增强】格隆汇3月7日｜信达证券研报中指出，在消费观念变迁的背景下，性价比消费渐成趋势，价格亲民且质量过硬的国货化妆品有望受到消费者追捧。在有新渠道或新商业模式出现的阶段，由于新渠道把握流量增量（或分流已有渠道流量），若有品牌率先布局则有望实现弯道超车，国货新锐品牌把握新渠道、新模式变化下的机会则有望弯道超车。当前国内化妆产品出口的竞争力持续增强，头部化妆品出海逻辑的可行性有望进一步得以强化，出海有望贡献新增量。格隆汇3月7日｜信达证券研报中指出，在消费观念变迁的背景下，性价比消费渐成趋势，价格亲民且质量过硬的国货化妆品有望受到消费者追捧。在有新渠道或新商业模式出现的阶段，由于新渠道把握流量增量（或分流已有渠道流量），若有品牌率先布局则有望实现弯道超车，国货新锐品牌把握新渠道、新模式变化下的机会则有望弯道超车。当前国内化妆产品出口的竞争力持续增强，头部化妆品出海逻辑的可行性有望进一步得以强化，出海有望贡献新增量。

【LVMH旗下彩妆品牌贝玲妃将退出中国市场 销售不佳成主因】格隆汇3月5日｜据每经，近日有市场消息称，全球最大奢侈品集团LVMH集团旗下彩妆品牌贝玲妃将从丝芙兰渠道全面撤退，且该品牌将于2024年6月底、7月初退出中国市场。“大概3月底撤，根本原因就是卖不动。”3月3日，丝芙兰北京三里屯店的柜台上仅陈列着部分热销的贝玲妃彩妆产品，连样品都不太齐全。格隆汇3月5日｜据每经，近日有市场消息称，全球最大奢侈品集团LVMH集团旗下彩妆品牌贝玲妃将从丝芙兰渠道全面撤退，且该品牌将于2024年6月底、7月初退出中国市场。“大概3月底撤，根本原因就是卖不动。”3月3日，丝芙兰北京三里屯店的柜台上仅陈列着部分热销的贝玲妃彩妆产品，连样品都不太齐全。

格隆汇2月23日｜TD Cowen：将科蒂的目标价从13美元上调至16美元，评级从“与大盘同步”上调至“跑赢大盘”。格隆汇2月23日｜TD Cowen：将科蒂的目标价从13美元上调至16美元，评级从“与大盘同步”上调至“跑赢大盘”。

【方正证券：化妆品、医美行业有望迎来强势突破】格隆汇2月19日｜方正证券研报指出，医美春节期间景气表现整体好于去年同期，品牌年初以来积极推新备战大促，关注3.8品牌新品推广情况，持续看好强业绩美护标的在底部估值背景下跑出超额收益；2024年配置逻辑聚焦强业绩与新增量双维度，配置重心包括高景气细分赛道、重磅新品获批标的及全能力优势的国货龙头，其中重组胶原赛道在海内外龙头集体布局和监管端获批，预计超预期双重利好下，化妆品、医美行业有望迎来强势突破。格隆汇2月19日｜方正证券研报指出，医美春节期间景气表现整体好于去年同期，品牌年初以来积极推新备战大促，关注3.8品牌新品推广情况，持续看好强业绩美护标的在底部估值背景下跑出超额收益；2024年配置逻辑聚焦强业绩与新增量双维度，配置重心包括高景气细分赛道、重磅新品获批标的及全能力优势的国货龙头，其中重组胶原赛道在海内外龙头集体布局和监管端获批，预计超预期双重利好下，化妆品、医美行业有望迎来强势突破。

【大行评级｜花旗：上调欧舒丹目标价至32.8港元 评级“买入”】格隆汇2月8日｜花旗发表研究报告，将欧舒丹2024至2026财年净利润预测分别上调5%、4%和6%，以反映对其非核心品牌收入及经营利润率的更高预测。 该行目前基本维持2024财年收入预测不变，2025至2026财年收入预测则上调2%至3%，当中已计及收购意大利家居香水品牌Dr. Vranjes Firenze于2025财年起并表的影响。由于非核心品牌亏损预期收窄，花旗现将2024至2026财年经营利润率预测上调至12.4%、13.3%及14%，相应亦将目标价从29.5港元上调至32.8港元，评级“买入”。格隆汇2月8日｜花旗发表研究报告，将欧舒丹2024至2026财年净利润预测分别上调5%、4%和6%，以反映对其非核心品牌收入及经营利润率的更高预测。 该行目前基本维持2024财年收入预测不变，2025至2026财年收入预测则上调2%至3%，当中已计及收购意大利家居香水品牌Dr. Vranjes Firenze于2025财年起并表的影响。由于非核心品牌亏损预期收窄，花旗现将2024至2026财年经营利润率预测上调至12.4%、13.3%及14%，相应亦将目标价从29.5港元上调至32.8港元，评级“买入”。

【大行评级｜大和：上调欧舒丹目标价至29港元 评级降至“持有”】格隆汇2月8日｜大和发表报告，表示欧舒丹股价本年初至今累升25%，而恒生指数同期累跌4%。欧舒丹是迄今为止该行所覆盖中国消费股中，表现最好的股票。该行认为，这次反弹主要是关于私有化的憧憬，新消息是黑石考虑出价收购。欧舒丹董事会主席Reinold Geiger于2023年9月时曾搁置私有化建议，而当时股价与现水平相若。虽然大和不排除这次实现私有化的可能性，但认为短期内实现有吸引力的私有化作价机会少于五成，因此认为现阶段获利为审慎做法。大和将欧舒丹评级由“跑赢大市”降至“持有”，反映上升空间有限不值博，目标价由25港元升至29港元，相当于预测2025财年市盈率19.5位，符合过去十年平均交投水平。格隆汇2月8日｜大和发表报告，表示欧舒丹股价本年初至今累升25%，而恒生指数同期累跌4%。欧舒丹是迄今为止该行所覆盖中国消费股中，表现最好的股票。该行认为，这次反弹主要是关于私有化的憧憬，新消息是黑石考虑出价收购。欧舒丹董事会主席Reinold Geiger于2023年9月时曾搁置私有化建议，而当时股价与现水平相若。虽然大和不排除这次实现私有化的可能性，但认为短期内实现有吸引力的私有化作价机会少于五成，因此认为现阶段获利为审慎做法。大和将欧舒丹评级由“跑赢大市”降至“持有”，反映上升空间有限不值博，目标价由25港元升至29港元，相当于预测2025财年市盈率19.5位，符合过去十年平均交投水平。

【科蒂Q2营收增长13% 2024财年调整后EPS指引超预期】格隆汇2月8日｜美国化妆品零售商科蒂公布截至去年12月31日的第二财季业绩，营收为17.3亿美元，同比增长13%，高于分析师预期的16.8亿美元；调整后每股收益为0.25美元，去年同期为0.22美元，亦高于分析师预期的0.19美元。期内收入增长得益于对巴宝莉和古驰高端香水的强劲需求以及更高的定价。美洲地区净收入增长10%，达到6.879亿美元。指引方面，科蒂重申今年收入增长9%至11%的指引，预计2024财年调整后每股收益为0.44美元至0.47美元，分析师预期为0.42美元。格隆汇2月8日｜美国化妆品零售商科蒂公布截至去年12月31日的第二财季业绩，营收为17.3亿美元，同比增长13%，高于分析师预期的16.8亿美元；调整后每股收益为0.25美元，去年同期为0.22美元，亦高于分析师预期的0.19美元。期内收入增长得益于对巴宝莉和古驰高端香水的强劲需求以及更高的定价。美洲地区净收入增长10%，达到6.879亿美元。指引方面，科蒂重申今年收入增长9%至11%的指引，预计2024财年调整后每股收益为0.44美元至0.47美元，分析师预期为0.42美元。