【淘宝闪购：坚决拥护国家规范外卖平台补贴行为】格隆汇6月17日｜淘宝闪购发文称，6月17日，国家市场监督管理总局发布《外卖平台补贴行为规范十条(征求意见稿)》。健康的行业生态离不开规则的守护，我们坚决支持市场监管总局制定相关规范，促进行业高质量发展。对于《外卖平台补贴行为规范十条(征求意见稿)》，公司将与行业各方一道，共同维护公平有序的市场竞争环境。格隆汇6月17日｜淘宝闪购发文称，6月17日，国家市场监督管理总局发布《外卖平台补贴行为规范十条(征求意见稿)》。健康的行业生态离不开规则的守护，我们坚决支持市场监管总局制定相关规范，促进行业高质量发展。对于《外卖平台补贴行为规范十条(征求意见稿)》，公司将与行业各方一道，共同维护公平有序的市场竞争环境。

【“618百亿补贴”并非真百亿 淘宝京东拼多多抖音小红书被约谈】格隆汇6月11日｜据央视，今天，北京市市场监督管理局约谈淘宝(天猫)、京东、拼多多、抖音、小红书5家电商平台，通报平台“内卷式”竞争综合整治发现的第二批典型问题，主要包括促销活动虚假宣传、促销规则制定与公示不规范、商品经营者信息未公示等问题，并提出整改要求。淘宝(天猫)平台：2026年5月起，平台在媒体和应用程序端广泛宣传“6·18百亿补贴”活动，但监管部门向平台了解，百亿补贴并非“6·18”期间平台投入百亿资金补贴消费者，实际是一项长期的营销活动，平台多次拒绝提供本次“6·18”活动期间投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例。平台未在显著位置公示“百亿补贴”相关活动规则，“百亿补贴”频道内部分商品未公示实际销售者资质信息。拼多多平台：平台推出“百亿补贴”活动，但未在规则中明确投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例，无法提供相关证明材料。在促销规则中，“对于与商品有关的任何纠纷，拼多多作为平台方，可在法定范围内予以必要协助，但不因此承担商品有关的责任”，单方面免除了平台的法定责任。京东平台：平台推出“百亿补贴”“百亿农补”活动，但在规则中未公示促销期限，未明确投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例，且无法提供证明材料。“百亿超市”未公示活动规则。抖音平台：推出“6·18好物节”及“百亿消费券”等活动，但未向消费者公示促销规则；在活动招商规则中规定，如平台对活动规则进行调整会直接通知商家，未设置公开征求意见环节。小红书平台：“积分抽好礼”有奖销售活动信息公示不完整，仅标注奖品总量，对中奖概率、弃奖规则等核心信息均未明确公示。在活动规则中规定，平台可以对活动规则进行变动和调整，消费者“继续参与视为同意”，排除消费者协商的权利。格隆汇6月11日｜据央视，今天，北京市市场监督管理局约谈淘宝(天猫)、京东、拼多多、抖音、小红书5家电商平台，通报平台“内卷式”竞争综合整治发现的第二批典型问题，主要包括促销活动虚假宣传、促销规则制定与公示不规范、商品经营者信息未公示等问题，并提出整改要求。淘宝(天猫)平台：2026年5月起，平台在媒体和应用程序端广泛宣传“6·18百亿补贴”活动，但监管部门向平台了解，百亿补贴并非“6·18”期间平台投入百亿资金补贴消费者，实际是一项长期的营销活动，平台多次拒绝提供本次“6·18”活动期间投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例。平台未在显著位置公示“百亿补贴”相关活动规则，“百亿补贴”频道内部分商品未公示实际销售者资质信息。拼多多平台：平台推出“百亿补贴”活动，但未在规则中明确投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例，无法提供相关证明材料。在促销规则中，“对于与商品有关的任何纠纷，拼多多作为平台方，可在法定范围内予以必要协助，但不因此承担商品有关的责任”，单方面免除了平台的法定责任。京东平台：平台推出“百亿补贴”“百亿农补”活动，但在规则中未公示促销期限，未明确投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例，且无法提供证明材料。“百亿超市”未公示活动规则。抖音平台：推出“6·18好物节”及“百亿消费券”等活动，但未向消费者公示促销规则；在活动招商规则中规定，如平台对活动规则进行调整会直接通知商家，未设置公开征求意见环节。小红书平台：“积分抽好礼”有奖销售活动信息公示不完整，仅标注奖品总量，对中奖概率、弃奖规则等核心信息均未明确公示。在活动规则中规定，平台可以对活动规则进行变动和调整，消费者“继续参与视为同意”，排除消费者协商的权利。

【英国竞争监管机构将对eBay收购Depop交易展开调查】格隆汇6月8日｜英国竞争监管机构周一宣布，将对eBay以12亿美元从Etsy手中收购专注于Z世代的时尚转售平台Depop一事展开调查。该交易于今年早些时候宣布，预计将助力Etsy进一步聚焦其核心的手工制品和复古商品市场，以期实现业务扭亏为盈。格隆汇6月8日｜英国竞争监管机构周一宣布，将对eBay以12亿美元从Etsy手中收购专注于Z世代的时尚转售平台Depop一事展开调查。该交易于今年早些时候宣布，预计将助力Etsy进一步聚焦其核心的手工制品和复古商品市场，以期实现业务扭亏为盈。

【港股异动｜量化派大跌约38% 回吐昨日超七成涨幅 上周股价一度逼近破发】格隆汇6月5日｜内地电商平台羊小咩母企量化派(2685.HK)午后进一步下挫，一度大跌37.77%至14.71港元；该股昨日暴涨111%，今日股价大幅回撤，接连下破60日、30日均线，现已回吐昨日超七成涨幅。量化派于去年11月27日登陆港交所，今年3月10日盘中曾触及43.36港元创上市新高，后股价承压下跌，上周三(5月27日)盘中低见9.96港元创上市新低，仅仅逾2个月股价较高位已跌去77%，直逼招股价9.8港元一线。消息面上，量化派近两个月的下跌，是业务合规性遭监管点名、核心管理层动荡、业绩含金量不足、以及上市初期利好兑现后估值回归等多重利空交织的结果。在量化派股价创新高后不久，金融监管总局于3月13日发文称，针对互联网助贷业务问题约谈了5家平台运营机构，点名“一些网络商城以购物分期、回收等为名诱导消费者办理贷款”的“分期套路”。新永安国际金融控股曾发报告指，量化派自2022年以来曾先后向港交所五次递表，前四次均因各种问题而以失败告终，当中最为人诟病的是其助贷业务存在合规性问题，目前似乎仍有“藕断丝连”迹象，同时其过度依赖单一业务、毛利率惊人，叠加外部居高不下的用户投诉同样令其业务蒙上阴影。此外，国投证券(香港)在点评量化派的IPO时，谈及弱项与风险指出，公司面临用户争夺与市场份额拓展的压力。核心业务羊小咩虽增长强劲，但在用户规模、品牌认知度上与头部平台差距较大。供应商方面，2025年前五个月前五大供应商采购占比达69.8%，最大供应商采购占比 24.0%，供应商依赖度较高，若核心供应商出现供货中断、提价等情况，可能影响业务正常运营。(格隆汇)格隆汇6月5日｜内地电商平台羊小咩母企量化派(2685.HK)午后进一步下挫，一度大跌37.77%至14.71港元；该股昨日暴涨111%，今日股价大幅回撤，接连下破60日、30日均线，现已回吐昨日超七成涨幅。量化派于去年11月27日登陆港交所，今年3月10日盘中曾触及43.36港元创上市新高，后股价承压下跌，上周三(5月27日)盘中低见9.96港元创上市新低，仅仅逾2个月股价较高位已跌去77%，直逼招股价9.8港元一线。消息面上，量化派近两个月的下跌，是业务合规性遭监管点名、核心管理层动荡、业绩含金量不足、以及上市初期利好兑现后估值回归等多重利空交织的结果。在量化派股价创新高后不久，金融监管总局于3月13日发文称，针对互联网助贷业务问题约谈了5家平台运营机构，点名“一些网络商城以购物分期、回收等为名诱导消费者办理贷款”的“分期套路”。新永安国际金融控股曾发报告指，量化派自2022年以来曾先后向港交所五次递表，前四次均因各种问题而以失败告终，当中最为人诟病的是其助贷业务存在合规性问题，目前似乎仍有“藕断丝连”迹象，同时其过度依赖单一业务、毛利率惊人，叠加外部居高不下的用户投诉同样令其业务蒙上阴影。此外，国投证券(香港)在点评量化派的IPO时，谈及弱项与风险指出，公司面临用户争夺与市场份额拓展的压力。核心业务羊小咩虽增长强劲，但在用户规模、品牌认知度上与头部平台差距较大。供应商方面，2025年前五个月前五大供应商采购占比达69.8%，最大供应商采购占比 24.0%，供应商依赖度较高，若核心供应商出现供货中断、提价等情况，可能影响业务正常运营。(格隆汇)

【大行评级丨瑞银：维持美团“买入”评级，竞争和单位经济效益利润改善或成重估催化剂】格隆汇6月4日｜瑞银发表研报指，预期美团在监管态度明确的背景下，竞争和单位经济效益(UE)利润改善或将成为其重新估值的催化剂，而新业务(如海外Keeta及小象超市)的长期潜力亦将逐步带来正面贡献。该行引述美团管理层指，预期今年到店业务的利润率将稳定在25%，并将缩减对低投资回报率和非核心类别的投入，或会暂时放弃由补贴驱动的低价类别市场份额。该行维持对美团的“买入”评级，目标价128港元。格隆汇6月4日｜瑞银发表研报指，预期美团在监管态度明确的背景下，竞争和单位经济效益(UE)利润改善或将成为其重新估值的催化剂，而新业务(如海外Keeta及小象超市)的长期潜力亦将逐步带来正面贡献。该行引述美团管理层指，预期今年到店业务的利润率将稳定在25%，并将缩减对低投资回报率和非核心类别的投入，或会暂时放弃由补贴驱动的低价类别市场份额。该行维持对美团的“买入”评级，目标价128港元。

【大行评级丨中银国际：上调美团目标价至110港元，评级升至“买入”】格隆汇6月2日｜中银国际发表报告指，美团第一季度总收入同比增长6%至910亿元，符合市场预期。该行预期外卖业务单位经济(UE)的改善趋势将在近月持续，并推动第二季度核心本地商业(CLC)录得36亿元经营利润。尽管短期竞争情况仍不明朗，但美团具备稳固的供应链、履约及营运等核心优势，通过多样化的实时配送模型及交叉销售，能更好地平衡市场份额与UE表现。同时，随着人工智能(AI)加速赋能核心业务，将进一步释放长期效率。该行预测美团第二季度收入将加速增长，同比升11%至1021亿元，其中核心本地商业及新业务收入预计分别同比增长6%及23%。该行将美团评级由“持有”上调至“买入”，按分类加总估值法(SOTP)将目标价由100港元上调至110港元。格隆汇6月2日｜中银国际发表报告指，美团第一季度总收入同比增长6%至910亿元，符合市场预期。该行预期外卖业务单位经济(UE)的改善趋势将在近月持续，并推动第二季度核心本地商业(CLC)录得36亿元经营利润。尽管短期竞争情况仍不明朗，但美团具备稳固的供应链、履约及营运等核心优势，通过多样化的实时配送模型及交叉销售，能更好地平衡市场份额与UE表现。同时，随着人工智能(AI)加速赋能核心业务，将进一步释放长期效率。该行预测美团第二季度收入将加速增长，同比升11%至1021亿元，其中核心本地商业及新业务收入预计分别同比增长6%及23%。该行将美团评级由“持有”上调至“买入”，按分类加总估值法(SOTP)将目标价由100港元上调至110港元。

【大行评级丨花旗：美团首季业绩超越预期，目标价上调至113港元】格隆汇6月2日｜花旗发表研报指，美团今年首季业绩超越预期，得益于竞争格局改善及补贴趋向理性，加上季节性利好因素，管理层预期外卖每单经济效益(UE)将于第二季恢复收支平衡。随着到店业务利润率保持稳定，核心本地商业(CLC)将于今年第二季重返盈利，进度快于该行此前预期。花旗在调整预测后，将美团的目标价由110港元上调至113港元，维持“买入”评级。格隆汇6月2日｜花旗发表研报指，美团今年首季业绩超越预期，得益于竞争格局改善及补贴趋向理性，加上季节性利好因素，管理层预期外卖每单经济效益(UE)将于第二季恢复收支平衡。随着到店业务利润率保持稳定，核心本地商业(CLC)将于今年第二季重返盈利，进度快于该行此前预期。花旗在调整预测后，将美团的目标价由110港元上调至113港元，维持“买入”评级。

【天猫超市进驻香港市场 年底前自提点将增加四成】格隆汇6月1日｜天猫超市已进驻香港市场。香港消费者在天猫超市购买商品，将可享受“明日达”服务。淘宝香港站总经理丁镇财介绍，平台首批上架商品逾8万件。按照规划，年底前香港自提点将在现有约1200个的基础上增加四成，并引入无人自提点和自助取货模式。格隆汇6月1日｜天猫超市已进驻香港市场。香港消费者在天猫超市购买商品，将可享受“明日达”服务。淘宝香港站总经理丁镇财介绍，平台首批上架商品逾8万件。按照规划，年底前香港自提点将在现有约1200个的基础上增加四成，并引入无人自提点和自助取货模式。

【拼多多Q1营收1062亿元，新拼姆继续重仓供应链】格隆汇5月27日｜拼多多发布最新财报，一季度营收1062亿元，利润125亿元，这也是“三年再造拼多多”战略迎来的首个完整季度。去年12月，拼多多宣布将公司的战略重心聚焦到“重仓中国供应链”，力争三年再造一个拼多多。今年一季度，新拼姆业务进入深化发展阶段，团队加速整合“拼多多+Temu”的供应链资源，孵化面向不同市场、不同品类的自营品牌，持续重仓中国供应链，推动供应链体系实现价值跃迁。格隆汇5月27日｜拼多多发布最新财报，一季度营收1062亿元，利润125亿元，这也是“三年再造拼多多”战略迎来的首个完整季度。去年12月，拼多多宣布将公司的战略重心聚焦到“重仓中国供应链”，力争三年再造一个拼多多。今年一季度，新拼姆业务进入深化发展阶段，团队加速整合“拼多多+Temu”的供应链资源，孵化面向不同市场、不同品类的自营品牌，持续重仓中国供应链，推动供应链体系实现价值跃迁。

【京东：没有竞购英国线上零售商The Very Group的计划】格隆汇5月27日｜据界面，近日有消息称京东正在评估竞购英国线上零售商The Very Group，潜在交易金额约20亿英镑(约合人民币182.8亿元)。5月27日，接近京东人士表示，公司没有竞购The Very Group的计划。此前，京东已经推进对德国消费电子零售集团Ceconomy的收购。格隆汇5月27日｜据界面，近日有消息称京东正在评估竞购英国线上零售商The Very Group，潜在交易金额约20亿英镑(约合人民币182.8亿元)。5月27日，接近京东人士表示，公司没有竞购The Very Group的计划。此前，京东已经推进对德国消费电子零售集团Ceconomy的收购。

【大行评级丨伯恩斯坦：维持优步和DoorDash“跑赢大市”评级，长期增长机遇可观】格隆汇5月26日｜优步已向Delivery Hero提出每股33欧元的收购报价，公司估值约在140亿至180亿美元之间。伯恩斯坦分析师表示，优步的收购兴趣既反映出优质外卖资产的稀缺性，也体现出在竞争日趋激烈的市场中规模效应的重要性。分析师认为，优步看重的是扩大其全球外卖业务版图的战略价值，以及将Delivery Hero的业务与优步在多个市场的出行业务进行整合的协同效应。尽管存在盈利摊薄和监管风险方面的顾虑，伯恩斯坦仍维持对优步和DoorDash的“跑赢大市”评级，认为外卖及即时零售领域的长期增长机遇依然可观。格隆汇5月26日｜优步已向Delivery Hero提出每股33欧元的收购报价，公司估值约在140亿至180亿美元之间。伯恩斯坦分析师表示，优步的收购兴趣既反映出优质外卖资产的稀缺性，也体现出在竞争日趋激烈的市场中规模效应的重要性。分析师认为，优步看重的是扩大其全球外卖业务版图的战略价值，以及将Delivery Hero的业务与优步在多个市场的出行业务进行整合的协同效应。尽管存在盈利摊薄和监管风险方面的顾虑，伯恩斯坦仍维持对优步和DoorDash的“跑赢大市”评级，认为外卖及即时零售领域的长期增长机遇依然可观。

【优步与DoorDash就收购Delivery Hero与投资者展开接触】格隆汇5月25日｜据英国金融时报，优步与DoorDash已就潜在收购事宜，与外卖平台Delivery Hero的投资者展开接触。据知情人士透露，多名投资者表示，他们期望的收购价格须高于每股40欧元。与此同时，Delivery Hero董事会正在权衡两种方案：全面出售公司，或分拆旗下中东及韩国业务。据悉，DoorDash主要对Delivery Hero的中东业务感兴趣，包括旗下平台Talabat及HungerStation。另一方面，优步此前宣布已将其持股比例增加逾一倍，达到Delivery Hero已发行股本的19.5%，成为最大股东。格隆汇5月25日｜据英国金融时报，优步与DoorDash已就潜在收购事宜，与外卖平台Delivery Hero的投资者展开接触。据知情人士透露，多名投资者表示，他们期望的收购价格须高于每股40欧元。与此同时，Delivery Hero董事会正在权衡两种方案：全面出售公司，或分拆旗下中东及韩国业务。据悉，DoorDash主要对Delivery Hero的中东业务感兴趣，包括旗下平台Talabat及HungerStation。另一方面，优步此前宣布已将其持股比例增加逾一倍，达到Delivery Hero已发行股本的19.5%，成为最大股东。

【美团无人机低空配送超过90万商业化订单】格隆汇5月21日｜美团副总裁、无人机负责人毛一年透露，截至今日，美团无人机低空配送已经实现了超过90万的商业化订单，这个数字大概是全球第二。公开数据显示，美国Zipline目前有超过200万单商业化订单。格隆汇5月21日｜美团副总裁、无人机负责人毛一年透露，截至今日，美团无人机低空配送已经实现了超过90万的商业化订单，这个数字大概是全球第二。公开数据显示，美国Zipline目前有超过200万单商业化订单。