永泰生物-B（6978.HK）：顺利纳入恒生综指，利好叠加凸显投资价值

近日，全球各大指数调整结果陆续公布，MSCI、富时罗素、恒生等多家指数公司对旗下的指数进行了季度调整。其中，恒生指数公司于2月18日宣布了检讨结果。经过此次调整，永泰生物-B、微创机器人-B、康诺亚-B、三叶草生物-B等29只个股获纳入恒生综合指数成分股名单，并将于2022年3月7日(星期一)开始生效。

图一：纳入恒生综指的公司名单

资料来源：恒生指数官网，格隆汇整理

永泰生物本次加入恒生综指，标志着公司已符合被纳入港股通交易的资格标准，充分显示出资本市场对公司研发实力与投资价值的认可，同时也是对其产品与资金的双重背书。

正式启航，刻画价值新维度

恒生系列指数是衡量香港股市行情的重要指标，对入选企业的股票市值、成交额等方面均设置了较高的要求。该系列指数也正是由于高准入门槛、苛刻评价标准等特征，在资本市场具有相当大的公信力，是世界上影响最大、最具权威性的指数之一。值得注意的是，恒生综合指数每半年才进行一次检讨，若一家公司成功被纳入恒生综合指数，那么其将确认为港股市场中最为优质的资产之一。

根据指数调整的历史经验来看，纳入恒生综合指数后，永泰生物将被更多的被动型基金与指数型ETF所配置。随后，在指数基金的带动下，更多的专业投资者开始研究这些成分股，永泰生物的优质基本面有望被更多的市场投资者所认识，公司也将获得一定的关注度溢价。市场对公司基本面更深入的研究与更全面的认知，将有利于公司真实价值的进一步发现。

除此之外，永泰生物也符合了纳入港股通交易的资格标准，接下来进入港股通后，将打通大陆投资者的投资渠道，公司凭借着强大的研发实力与独具特色的产品等基本面优势，有望吸引更多主动资金的青睐，并迎接“北水”资金的“滋润”，从而享受到流动性溢价。

从公司自身运营视角来看，永泰生物此次纳入恒生综合指数，公司股票的成交量将被激活，保持较高的活跃度与市场关注度，将为公司未来的融资、收购、合作、股权转让等带来便利，进一步提高公司的自身实力并构筑成长价值。

丰富全面的产品布局，遥遥领先的研发进展

纳入恒生综指对于永泰生物来说获益颇多，而投资远不止仅靠加入指数就能够判断这么简单，笔者认为价值投资的关键依旧是回归基本面。对于一家生物科技企业而言，其投资价值往往在于产品管线的布局与进展。

具体来看永泰生物的情况，公司产品管线的布局丰富且全面，不仅涵盖了实体瘤中大癌种适应症，例如肝癌、肺癌、胃癌等，而且还布局了用于治疗B淋巴细胞白血病、淋巴瘤等血液肿瘤的CAR-T系列细胞治疗产品。

图二：公司的产品管线

资料来源：永泰生物公司官网，格隆汇整理

在临床试验的进度方面，其核心产品EAL^®(扩增活化的淋巴细胞)是全国首家进入II期临床试验的细胞治疗产品，进展领先同行业至少5年，拥有强劲的先发优势。公司凭借与华润医药合作打造的强大商业化能力，有望将这款有效性好、安全性佳的产品迅速宣传与推广，进而获得可观的市场份额。

不仅如此，永泰生物旗下继EAL^®后第二款实体瘤适应症产品——卵巢癌自体杀伤性T淋巴细胞注射液（6B11-OCIK注射液），也完成了I期临床试验的首例受试者入组。这款产品在业界极具突破性意义，在卵巢癌治疗领域拥有巨大的市场优势。目前来看，针对该适应症的同类上市产品仍为空白，公司的6B11-OCIK注射液有望成为首款原研国产产品。

此外，2021年是细胞治疗商业化的元年，不同于已获批的CAR-T产品，永泰生物CAR-T产品——RC19D2（原名称“CAR-T-19-D2”）细胞注射液（迪诺仑赛注射液）依托公司独立拥有的免疫细胞药物研发平台，目前已经向CDE提交了用于治疗复发难治性弥漫大B细胞淋巴瘤（r/r DLBCL）的Pre-IND申请，正式启动了IND申报程序，有望于2022年年内启动该管线临床试验

从公司产品管线布局和临床研究进展的领先程度，可见永泰生物这家细胞免疫治疗行业领头羊的研发实力与潜在商业价值。

小结

从二级市场的表现来看，此前永泰生物已经经过了一轮回调，目前公司的安全边际较高，此次纳入恒生综指成分股，将享受关注度和流动性的双重溢价。公司的基本面向好，产品管线布局合理且进展顺利。2022年1月12日，公司创始人及控股股东为了表示对公司的长远价值有信心，在解禁日之后还追加了禁售承诺，以实际行动看好公司的发展前景。2月9日，公司凭借核心产品EAL^®突围入选了中国科学技术协会举办的2021“科创中国”先导技术榜（生物医药领域）榜单，再次证明了其强大的商业化潜力。未来，永泰生物的表现值得期待。