大行评级｜花旗：下调华晨中国目标价至1.94港元，下调2026至28年纯利预测

花旗发表研报，宝马第三季业绩好坏参半，华晨宝马销售同比跌30%，经销商激励支持持续，资本开支增加或令折旧开支上升。该行估计，按香港会计准则(撇除3亿欧元购买力分配费用)，华晨宝马第三季税前利润率约7.3%，同比跌1.8个百分点，环比升3.3个百分点；第三季纯利或同比跌46%，较上半年同比跌53%略有改善。展望第四季，该行预期经营环境仍具挑战，假设销售旺季收入环比增长7%、税前利润率3.9%，并将2027及2028年华晨宝马销量预测调整至各35.6万辆后，将2026至2028年纯利预测下调5%至9%，至13.07亿、10.4亿及10.55亿元。该行将华晨中国目标价由2.55港元下调至1.94港元，维持“中性/高风险”评级。