拆解十月稻田（9676.HK）2025年业绩 多重维度看懂增长逻辑

2025年，中国消费市场稳步前行，社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%。一个明显的变化是，消费者不再单纯追求买得多，而是更在意买得值和吃得健康。这种对“质价比”与健康体验的追求，正在重塑食品行业的竞争格局。

在此背景下，十月稻田（9676.HK）于3月27日发布了年度业绩。数据显示，公司2025年总收入达68.1亿元，同比增长18.5%；经调整净利润为5.6亿元，同比大幅增长60.3%；毛利率提升至19.9%，展现出强劲的增长韧性与经营质量。

（来源：公司财报）

仔细看这份成绩单，不难发现，十月稻田的增长并非偶然。它是在战略、渠道、供应链、品牌等多个维度上持续积累后的自然释放。

01

战略升维，从厨房主食到家庭食品的价值重构

过去提到十月稻田，很多人第一反应是“卖大米的”。确实，大米一直是公司的基本盘，2025年收入47.55亿元，同比增长18.4%，表现稳健。但仔细观察产品结构会发现，公司的增长逻辑已经变了。

如今公司第二增长曲线正在加速成型。2025年，玉米产品实现营收7.4亿元，杂粮、豆类及其他产品收入同比增长36.0%至6.39亿元，干货及其他产品收入大增51.5%至6.76亿元。

（来源：公司财报）

这一收入结构变化的背后是战略定位的升级——从“优质厨房主食供应商”向“家庭食品行业创新者”迈进，落实到产品上，对应的是一系列扎实的动作。

比如，面对“一人食”经济和“懒人经济”的兴起，公司推出了500g、2.5kg大米等小包装产品以及每日玉米粒等开袋即食产品。这类产品瞄准的是年轻消费者“想吃好但又不想太麻烦”的需求。再比如，围绕轻食、低脂、健康的方向，布局了糙米饭团、玉米等品类。这些产品既保留了主食的属性，又融入了休闲食品的便捷，正好踩中了当下消费者对“健康+营养+便捷”的复合需求。

这种产品思路的效果也体现在销售数据上。公司已经打造了多个年销售规模达亿级的明星单品，成为业绩增长的核心引擎。

可以说，十月稻田的增长，已经从“靠一个大品类”转向“靠多个场景覆盖”。

02

全渠道共振，持续释放增长潜能

渠道是消费品触达用户的关键，十月稻田在渠道方面一个明显的变化是结构在优化。

线上渠道依然是十月稻田的主阵地，2025年收入39.84亿元，同比增长10.7%。其中，电商平台收入增长7.3%，在线自营店收入增长了17.3%，这说明公司正在加强对终端渠道的掌控力。同时，随着即时零售的兴起，用户的购买习惯正在发生变化，十月稻田与时俱进，在即时零售领域快速发力，完成对小象超市、朴朴超市、叮咚买菜等平台的深入布局，抢占即时零售万亿市场先机。

更值得关注的是直接客户这个渠道。报告期内，来自直接客户的收入达到12.32亿元，同比增长48.5%。这个数字背后，是公司对渠道变革趋势的把握，企业福利、餐饮采购正在成为新的增长点。

（来源：公司资料）

与此同时，线下渠道也在持续深化。现代商超渠道收入同比增长19.2%至12.08亿元，经销网络收入增长27.0%至3.86亿元。线上线下、新兴与传统渠道的协同，构成了十月稻田稳健增长的多维支撑。

03

供应链筑基，以“新质生产力”夯实效率壁垒

业绩增长背后，供应链的作用往往容易被忽略。但十月稻田的案例恰恰说明，供应链不仅关乎产品交付，更是效率竞争的核心。

截至2025年底，十月稻田已在沈阳、五常、松原、南宁等六大核心粮食产区附近建成七个现代化生产基地。这种“产地建厂、就近加工”的布局，结合“订单化生产”模式，极大程度保证了原材料的新鲜度与品质，也缩短了从生产到餐桌的时间。

（来源：公司资料）

另一个值得关注的点是自动化。财报显示，公司已有超过三十条自动化生产线投入使用。这意味着什么？意味着生产标准化程度更高，品质更稳定，同时效率也更高。

在仓储物流方面，公司在上海、天津、成都等五个城市建立了自营区域配送中心，加上超过十个地方仓库，构建了现代化的仓储配送体系。借助ERP系统、供应链管理系统等数字化工具，十月稻田能够实时监控订单、库存及产能信息，实现高效协同。

04

锚定“长期主义”，构筑成长价值飞轮

在夯实业务基本面的同时，十月稻田通过创新的品牌营销持续构筑品牌护城河。

在消费品领域，品牌护城河是最难建立的，但一旦形成，也是最持久的。过去一年，十月稻田在品牌建设上做了不少尝试。公司围绕“中国味香香香”的品牌内核，持续深耕“玉米轻食季”“新米季”两大原创IP，新生代演员“柯淳”化身品牌淳香推荐官、联动“新白娘子传奇”“猫咪和汤”等头部IP进行整合营销，这些动作的目标很明确，就是把品牌植入年轻消费者的语境。

（来源：公司资料）

这一“流量+内容”的双轮驱动模式，有效提升了品牌在社交媒体的声量与美誉度。报告期内，公司荣获中国经营报“2025中经新消费品类突破企业优秀案例”、香港商报“最具品牌价值上市公司”等多项荣誉，反映出品牌在行业内的认可度在提升。

说到底，品牌建设是一个长期的过程。十月稻田的“长期主义”策略，在品牌层面的体现就是持续投入、持续积累。

回过头看这份2025年的业绩答卷，十月稻田的增长逻辑其实很清晰。战略上从单一品类向多场景覆盖升级，渠道上抓住新兴增长点，供应链上通过数字化和自动化提升效率，品牌上持续积累用户认知。四个维度相互支撑，形成了正向循环。

在消费升级与政策驱动的浪潮中，十月稻田正以清晰的战略、稳固的供应链和持续提升的品牌力，稳步迈向更广阔的食品消费市场。

这份成绩单不仅是过去一年的总结，更是未来价值释放的起点。