大行评级丨中银国际：下调中国通信服务目标价至4.57港元，看好AI算力基建需求

中银国际发表研报指，中国通信服务2025年下半年收入按年跌3.2%，惟净利润稳定在14.8亿元，低于该行及市场预期，主要由于去年来自国内电信营运商的收入按年跌4.1%。期内国内非电讯收入按年增5.5%，非电信基建服务业务占总收入逾一半，使收入结构更多元化且具韧性。截至去年下半年底，公司自由现金流达84.2亿元，按年增14.1%，较上半年改善，主要由于应收账款管理改善。

考虑到未来两至三年电信投资放缓，该行下调中通服今明两年盈利预测8.1%及11.8%，目标价由5.15港元下调至4.57港元，相当于2026年预测市盈率7.5倍，重申“买入”评级，对其中期增长维持乐观看法，并看好AI算力基建需求。