智谱明日登陆港交所，研报称企业级需求主导千亿机会，预计25年收入7.38亿元及26年收入16亿元

智谱(2513.HK)1月8日(周四)在港挂牌上市，中信证券发布研报称，智谱是国内通用大模型领军企业，过去两年以互联网和科技企业为核心市场，收入实现持续翻倍以上高速增长。未来6年国内大语言模型市场规模或将实现20倍增长，企业级需求将主导千亿机会，公司在相关市场拥有一定身位优势，该行看好应用落地继续推动模型需求快速增长，公司依托优异模型能力持续打开企业端市场，带动收入保持高速增长，预计2025年实现收入7.38亿元，26年收入16亿元，27年营收预计达26.8亿元。其中，
云端业务：GLM CodingPlan、AutoGLM等新产品性能优异，最新GLM-4.7在Code Arena和LiveCodeBeach上位列开源第一，2025年带动公司全球付费用户数快速提升。参考公司官方微信公众号信息，开放平台 Bigmodel.cn全年平台付费客户数增长10倍，2026年高性价比代码工具对公司云端收入或产生更大影响。

本地部署业务：分行业看，公司2024年50%收入来源于互联网与科技行业，未来六个月拟将优先消费电子及物联网行业，中期依托模型能力优势进军教育和医疗等高准入门槛行业。该行认为，伴随模型能力提升带动各领域应用加速落地，公司本地部署业务有望迎来客户数和客单价的快速同步提升。