格隆汇发布京东3Q25更新报告

格隆汇中概研究院发布京东(JD.US/9618.HK) 3Q25更新报告《General Merchandise Drives Resilience Amid 3C Slowdown as JD Steps Up New-Business Investment》。京东于2025年11月13日美股盘前发布2025财年第三季度业绩。本季度公司实现总收入人民币2991亿元，同比增长14.9%，较市场预期的人民币2944亿元高出1.6%。经调整归母净利润达到人民币58亿元，较市场一致预期的人民币41.5亿元高出39.5%。在利润率方面，美国会计准则下公司毛利润同比增长12.1%至人民币505亿元，毛利率为16.9%；非美国会计准则下经营利润为人民币2.11亿元（经营利润率为0.1%），主要由收入增长、毛利提升与管理费用下降推动，但部分被履约、营销与研发费用的增加所抵消。
新业务方面，外卖效率持续提升，京喜与海外业务投入加大。3Q25新业务板块经营亏损环比扩大至人民币157亿元，扩大约人民币10亿元，但主要原因并非外卖业务，而是公司加大了对京喜与海外业务的投入。外卖业务在经历早期投入后，运营效率持续优化，我们预计未来几个季度亏损有望进一步收窄。与此同时，京东正在加大对京喜品牌的建设，并推动欧洲业务 Joybuy 的布局。Joybuy 目前正在英国、法国、德国和荷兰进行本地化试运行；而 CECONOMY 的交易仍在等待监管审批。
AI 广告技术、AI 智能体及自动化在京东运营中的加速落地。公司推出多款新一代 AI 智能体（如 JoyAgent 3.0 与“他她它”），并在 2025 年京东全球科技探索者大会（JDD 大会）上展示行业级 AI 解决方案，进一步赋能零售与供应链体系。公司同步升级零售技术基础设施，如京东数字播主（JD Streamer），为超过 4 万品牌提供更低成本和更高性能的直播解决方案。此外，京东 24/7 AI 客服在双十一期间处理了 42 亿条咨询。京东物流亦在全国 20 余省加速部署自动化机器人与 RoboVan，无人配送与仓内自动化效率持续提升。
报告全文可从格隆汇官网及App、彭博终端、S&P Capital IQ、LSEG Refinitiv、FactSet、Morningstar、AlphaSense等渠道获取。