德国发生非洲猪瘟，猪价后市怎么看？

我国重要的猪肉进口国德国，昨天确诊首例非洲猪瘟病例。 

根据德国联邦食品和农业部数据，2019年德国累计生产472.07万吨猪肉，当年出口238.93万吨，其中出口欧盟国家187.88万吨。 

韩国是德国在欧盟以外的第二大猪肉客户国，该国迅速采取行动，宣布禁止德国猪肉进口。

而根据我国海关数据，德国一直是我国猪肉进口的主要来源国，2018年占比19.1%，位列第一；2019年占比17%，仅次于西班牙的18%。

而如今德国非洲猪瘟的发现，虽然还没有完全爆发，但是可以预见到在我国新冠肺炎防控和非洲猪瘟仍然肆虐的情况下，继续从德国进口猪肉的概率很低，这无疑给我国进口猪肉带来压力。

本周，受唐人神董事长陶一山先生”到了2022年，猪肉价格要跌到4-5块钱”的言论，和根据各大猪企发布在建或将建的养猪项目规模将达20亿头双重影响，上市猪企的股价经历了大洗盘。

其中，正邦科技和新希望五个交易日跌幅均接近20%。

市场因为这两个言论对猪价的共识瞬间发生改变，正邦和新希望是明后年扩张最激进和外购仔猪较多，所以股价杀得最厉害。

投资往往最难也比较关键的点是，在市场共识强烈反转时，你有没有能力站在市场的对立面，去赚超过市场认知的钱。

明年的猪价真的会有那么悲观吗？

我觉得可以从两个方面去佐证——一个是供需，一个是猪价的锚。

供需层面，我国目前猪价高企的主要原因是，非洲猪瘟导致我国能繁母猪的量大幅下滑，导致生猪养殖供给端缺口较大。

根据农业部公布的能繁数据，从2019年10月份开始，我国能繁母猪的存栏数量每个月均实现了环比正增长，这对生猪出栏确实是个利好。但是需要注意的是，因为能繁母猪的大幅下跌，各大养殖场用了大量的三元母猪进行繁殖。

根据各方调研数据，三元母猪的占比已经到了50%，而三元母猪的繁殖能力（MSY）仅为二元母猪的50%左右，所以现在的能繁母猪从结构上来讲，要打75折。

正常情况下，我国能繁母猪存栏量3500万头才能满足全年的生猪出栏。而目前能繁母猪的缺口依旧高达37%。

能繁母猪从妊娠到实现生猪出栏至少要10个月，所以对应到明年生猪的缺口依旧巨大。

而从猪价的锚来看，猪价的参考线就是行业平均养殖成本。

目前农业部给的数据是20-22元/公斤，而一些业绩人士普遍认为在25元/公斤左右。高昂的养殖成本，以为这猪价跌破成本线就会有很多养殖户放慢养殖速度，减少亏损，减少未来生猪供给。

目前，我国还没有出现连续四个季度生猪出栏价低于成本价的情况。所以，从成本端的“锚”来看，明年也不具备猪价大跌的基础。

目前来看，几大主要猪企的估值水平依旧很低，非洲猪瘟也一直像只无形的手，影响着我国生猪养殖的恢复。不过，在目前市场对猪价悲观共识的笼罩下，需要时间让“高猪价可以维持”的共识慢慢形成，猪股才会迎来又另一次爆发，就跟今年2月份的“猪行情”一样。