安信国际：首次覆盖并予银城国际(1902.HK)“买入”评级 目标价2.8港元

格隆汇7月23日丨安信国际发研报指，银城国际(1902.HK)是一家专注于在长三角为主的开发商，业务始于南京。销售规模虽然不大，但区域地位较巩固。凭着深耕南京之定位，银城国际2019年南京全口径销售排名11。公司近年以“坚持立足南京，深耕长三角，辐射都市圈”为发展策略，拓展苏南、浙江、淮海、安徽五大区域市场，未来将进一步发展杭州市场。

截止2019年底，公司土储总建面约520万平方米。土储集中在长三角地区，其中南京及杭州(按货值估算)分别约占48%及21%，整体资产风险较低。该行基于公司中长期的发展，首予“买入”评级，目标价为每股2.8港元，相当于净资产值估算的40%折让。