AI交易行情震荡，债市大额空头押注迎来警示

格隆汇10月19日｜美国国债初步显现迹象，重新回归传统避险资产角色，这可能令大量押注今年债市跌势延续的投资者蒙受损失。随着市场对头部人工智能企业前景及其对宏观经济潜在冲击的担忧升温，上周10年期美债收益率下跌约17个基点，纳斯达克100指数重挫5.5%。上一次收益率与该科技基准指数单周同步出现如此大跌幅，发生在2025年4月关税风波期间。此前数月，股市下行阶段，美债基本无法发挥传统的避险保护作用。高通胀、经济韧性强劲，叠加政府与企业大举发债（包括为 AI 热潮融资），过去七个月共同推升美国10年期国债收益率，创下二十余年新高。而本轮股市震荡一定程度扭转了上述趋势。原因在于投资者持有异常激进的美债空头头寸，带来空头回补可能性，即便通胀保持坚挺，债市双向波动风险也显著上升。马尔堡投资管理投资组合经理詹姆斯・阿西表示：“套用马克・吐温的话，有关美国国债‘失效’的传言言过其实。”