高盛：新兴市场股市愈趋聚焦科技并高度集中，盈利增长支撑估值

格隆汇10月10日｜高盛发表研报指，新兴市场股票指数愈趋聚焦科技并高度集中，引发对人工智能主导地位上升的关注。受人工智能投资热潮带动，科技硬件股大幅造好，令新兴市场指数集中度升至纪录高位，韩国与中国台湾合计约占MSCI新兴市场指数一半，资讯科技权重逾40%，“人工智能三巨头”台积电、三星电子及SK海力士合计约占30%。

该行指出，集中度上升反映异常强劲的盈利增长，而非投机性亢奋。尽管集中度上升，MSCI新兴市场估值今年已下调逾20%，因盈利增长快于股价升幅。MSCI新兴市场盈利于2026年第二季按年急升95%，该行预测2026年增长65%，其中“人工智能三巨头”贡献约四成净利及约六成指数每股盈利增长；预期每股盈利增长于2027年及2028年分别放缓至约20%及14%。

该行建议跨地区分散继续超配巴西、南非、希腊及匈牙利，同时看好北亚；并以防守性因子平衡科技与动量、考虑等权或设上限基准，以及运用衍生工具对冲。