大行评级丨高盛：下调国药控股目标价至18.46港元，毛利率压力略大于预期

格隆汇8月26日｜高盛发表报告指，国药控股第二季销售额同比下跌1.6%至1424亿元，大致符合预期。毛利率7.05%，低于去年同期的7.46%，主要因药品及医疗器械集中采购(VBP)持续推进、医保控费及价格结构性逆风影响。惟严格成本控制有效缓解盈利压力，销售及行政开支同比削减6%，融资成本降至销售额的0.44%，带动盈利同比仅跌1%至20亿元，符合高盛预期。管理层表示，5月起收入跌幅逐步收窄，6月及7月持续改善。基于业绩表现，高盛下调国药控股2026至2028年盈利预测3.2%、3.2%及2.8%，以反映毛利率压力略大于预期，目标价由19.07港元下调至18.46港元，维持“中性”评级。