连平：持续膨胀的美国政府债务对美国和世界意味着什么？

格隆汇8月20日｜经济学家连平发文指，美国联邦政府债务突破40万亿美元，引发了全球市场高度关注。 持续膨胀的美国政府债务对美国和世界意味着什么？

第一，未来美国政府利息支出负担将持续加重：按未来十年美国联邦政府债务规模达到甚至高于70万亿美元测算，参考当前美国国债存量加权平均利率3.4%水平计算，年利息支出可能接近2.4万亿美元，占2035年美国GDP的5.2%。

第二，美国公共支出空间被大幅挤压；由于社保、医保、国债利息和国防四大刚性支出占联邦预算比例超过四分之三，若未来债务压力迫使政府压缩开支，可调整的空间必然集中于民生、基建、教育、清洁能源等领域。

第三，美国主权信用评级面临持续下调风险；截至目前，美国已失去三大国际主权评级机构的全部最高评级：标普、惠誉分别将美国主权信用评级定为AA+，穆迪评级Aa1。

第四，美联储将承受更大外部压力和内部分歧；短期内美联储的货币政策走向将更加扑朔迷离，沃什原本规划的一系列改革政策节奏是否会被打乱也有待观察。

第五，量化宽松政策未来可能卷土重来；不排除美联储未来可能再次通过量化宽松、持续扩表的手段为财政扩张提供流动性支持，并压低长期利率。

第六，美元指数下行概率进一步增大：从历史经验看，粗略估算，美国的债务/GDP比例每抬升10个百分点，美元指数有可能贬值3%-4%。