研报掘金丨长江证券：首予MiniMax“买入”评级，看好公司API收入迅速增长

格隆汇6月18日｜长江证券发表报告指，首次覆盖MiniMax，并给予“买入”评级。MiniMax进入M2系列后，模型叠代速度与模型进步显著，且受益于推理成本的优势，模型定价击穿欧美模型价格底线，成为追求性价比的开发者优选模型。报告指，公司通过选择全球化市场+垂类场景+极致性价比的路径，构建了一套与大厂不同的竞争逻辑，不追求通用流量，而是深耕高价值生产力场景，以技术效率和成本优势进一步构建生态护城河。该行认为这种策略在当前大模型市场格局尚未固化的窗口期内，为公司赢得了独特的生存和发展空间。从布局上看，公司未来聚焦的三个战略方向值得重点关注，分别是Coding(编码)、办公以及多模态。该行看好公司AI应用商业化加速爆发和全球化战略驱动下API收入迅速增长，同时依托自身推理成本优势盈利改善路径清晰，规模效应逐步显现；C端原生AI产品伴随模型不断进步有望实现产品力上升，带来用户数与付费率进一步加速。