皮海洲：指数站在4000点 为何投资者却大面积亏损？

格隆汇6月9日｜财经评论员皮海洲发文指出，谈及今年的股票投资情况，大多数人表示投资亏损，而且其中不乏有人亏损严重。出现这种情况并不令人意外。虽然今年的上证指数较长时间站在4000点之上，而且指数甚至一度站上4200点。但实际上，个股的走势却是严重分化。有数据显示，在今年5月中旬，沪指抵达4200点附近时，全市场5500余只股票，股价低于3000点时的个股约4000只，占比达到70%以上，其中约1700余只个股，股价还在2800点之下，回到了“9.24”行情启动前的位置。

今年的行情，或者说“9.24”之后这近两年来的股市行情，其实是一种结构性行情，或结构性牛市行情。出现这种走势也是情理之中的事情。毕竟经过最近多年的市场扩容，A股上市公司的数量达到了5500多家，市场规模较十年前出现了翻倍增加。在这种情况下，“9.24”这种普涨行情显然是难以持续的。如在2025年的行情里，主要是以银行股为代表的权重股唱主角。而进入2025年11月后，市场又演变成科技股的牛市。而银行股等权重股因为流通盘大，不是中小投资者的所爱，源杰科技、中际旭创等科技股因为股价太高，也是中小投资者不愿参与的，而中小投资者的持股通常又是被市场所冷落的。所以，在这种结构性行情中，中小投资者很难赢利，相反，亏损成了中小投资者的宿命。

还有一个很重要的原因，那就是量化交易加剧了中小投资者的亏损。一方面是量化交易加剧了结构性行情的发展。目前的A股市场，量化交易占比达到了市场成交金额的三分之一左右，为了避免遭到量化交易的砸盘，越来越多的机构投资者以及一些大户投资者也都加入到抱团取暖中来，而抱团的对象就是市场上的一些强势股。另一方面就是市场上的一些非强势股就成了量化交易砸盘的目标。面对量化交易的拉升与砸盘，从而导致个股经常出现上个交易日涨停，下个交易日跌停的现象。这种情况的出现，很容易导致投资者追涨杀跌，增加投资者的损失。