大行评级｜美银证券：维持中国人寿“买入”评级 目标价下调至14港元

格隆汇10月27日｜美银证券发表报告指，按IFRS 17计算，中国人寿首三季净利润按年跌36%至355亿元；按IFRS 4计则降48%至162亿元。第三季盈利疲弱，部分是由于会计准则变动。总投资报酬率为2.81%，低于2023年上半年的3.41%。中国人寿首九个月的新业务价值按年增14%，而上半年则增20%，意味着第三季新业务价值按年降12至18%，符合市场预期。管理阶层提到，由于会计准则的变化，今年的股息政策尚未确定。

该行表示，由于会计准则变化，下调集团2023年的盈测61%，并在投资回报预测下调的情况下，降低公司2024至25年盈预17至18%。该行将集团目标价下调15%，由16.5港元降至14港元，维持“买入”评级。该行表示，根据公司策略，其在今年第二季和7月对出售终身寿险时更加谨慎，认为当低利率环境持续时，该产品或会导致未来损失。不过，该行认为，该策略于短期内将导致集团增长缓慢，预计随着需求复苏和推出新销售活动，国寿及其他主要保险公司表现将在明年第一季出现复苏。