钴：站在新能源汽车大风口下的黄金机会

钴：性能优异，耐高温，磁性强 。它是具有钢灰色和金属光泽的硬质金属，主要物理、化学参数与铁、镍接近，属于铁族元素的一种，素有“工业味精”和“工业牙齿”之称，是一 种里要的小金属资源 。在作用上：产品形态是钴盐和氧化物，可应用于电池、高温合金、硬质合金、催化剂等下游领域。也同样是国防工业和航空航天工业収展中必不可少的金属。

而最大的一种钴消费结构，是以电池为主，作用于新能源汽车的动力电池领域。

动力电池需求持续

新能源汽车

中国是个人口大国，带来的是汽车的市场潜力，在越来越重视环境的前提之下，发展新能源汽车就成为了国家抑制汽车污染的突破口，在国家和地区政府的支持之下，实现产业化和规模化的飞跃式发展，整个的复合增速从2014年到2017年达到117%。

同时，在全球来说，政策、车企合力推进，全球新能源汽车迚入快速发展轨道，新能源汽车日益受到里 视，荷兰、挪威、德国、英国、法国等国家纷纷制定了传统汽车限售时间表，主要汽车厂商也积极 响应，迚行新能源汽车的车型开収，幵提出自身的新能源汽车战略。根据统计到 2016 年，全球共有 14 个国家公布了电动汽车的収展计划，如果实现目标，到 2020 年这 14 个国家电动汽车拥有量将接 近 2000 万辆。

政策变动，车型结构调整

先看新能源汽车政策的调整：2017年9月28日下午《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理 办法》经工信部审议通过，并经财政部、商务部、海关总署、质检总局审议同意， 予以公布，自2018年4月1日起施行。这标志着国内新能源汽车积分组合制度即将正式实施，政府将以积分组合制度建立扶持新能源汽车发展的长效机制，缓解补贴资金需求。

这项举措有两个方面：

1 从供给侧角度大幅提升整车企业生产新能源车积极性。 

2 逐步加严的油耗积分考核以及新能源车积分考核为新能源汽车在生产端提供动力，从而推动电池的上涨

未来供应量有限，需求迎来硬缺，价格将会有所上涨

钴矿主要的来源在于铜镍伴生矿，但是根据行业数据显示，整个的铜镍产量数据在明显下降，一般来说由于生产周期的因素，金属价格往往领先资本开支至少2年的时间。具体来说：价格的变动会让矿企资本开支产生变化，让产能跟随价格波动，但是，一个矿企需要2-3年的建设周期，因此，一个金属资本的扩张到其新增产能的释放需要4-5年的时间周期。

所以说，钴受制于铜镍企业的矿产力度，而整个的铜镍现在是处于上一轮产能扩增的尾期，供给增速持续下滑的阶段。

同时，通过对全球钴矿产量的统计，未来几年受制于铜镍伴生之外，供给端除了嘉能可，欧亚资源之外，并没有新增大矿，增量有限，预估计到2020年全球钴矿供给仅为17.9万吨。

推荐标的：洛阳钼业

公司简介：有色金属采矿业，主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采 选、冶炼、深加工等业务，拥有较为完整的一体化产业链条，是全球前五 大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商。

同时收购刚果（金）铜钴业务，成为全球第二大钴供应商 2016 年 11 月 17 日公司与全球最大的铜业上市公司、同时也是世界最大的 钼生产商自由港集团签署协议，收购其旗下位于刚果（金）境内的铜、钴 业务。Tenke 铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的铜钴矿之一。收购完成后，公司年产量预计增加 16 万吨铜，1.8 万吨钴，成为全球第二大钴供应商。