陈嘉禾：究竟什么是价值？

作者：陈嘉禾

来源：在内忘外

价值投资这个词，我们聊了很多年。但是，许多人可能没有想过这个问题，究竟什么才是真正的价值？

有人说这还不简单，有钱就是价值啊！可是在许多时候，有钱根本不是价值。

中国历史上有个叫邓通的人，是皇帝的宠臣。有一次算命先生告诉皇帝，邓通以后会饿死。皇帝大吃一惊，我这个好朋友命中会饿死？那简单，我是皇帝啊，来来来，邓通我允许你凿山铸钱。也就是说，把一座铜山的开采权，以及铸币权（中国古代铸币主要用铜币，尤其是盛世更是如此，乱世有时候会悄咪咪铸些铁钱、或者合金钱什么的），都给了邓通。这下你有钱啦，我看算命的算的准不准！

结果呢，邓通后来还是饿死了。

有钱没啥用这个事情，在历史上的例子不要太多。在迦太基和罗马的战争中，迦太基有钱啊，有钱就可以雇佣军队作战啊。但是雇佣的军队，最后也打不过罗马。

中国的南宋王朝，被认为是历史上最有钱的时代之一，甚至用送钱买来几十上百年的太平。但是有什么用呢？最后还是亡于蒙古。

IBM有钱吗？有钱。但是当年怎么就想不起来搞操作系统，结果让比尔·盖茨的微软公司搞，眼睁睁放掉这么大一个市场机会。

同理，有钱不一定是价值，有武力、有权力、有名声、有美色，都不一定是有价值。这正应了一句老话，运去黄金顽铁色，时来尘土也生辉。运气不好的时候，一件好东西就算再好，都不一定有什么价值。

但是呢，运气好的时候，你有个随便什么破烂儿，都特有价值。这就叫“中河失船，一壶千金。贵贱无常，时使物然。”意思就是说，船开到河中间突然要沉了，你包包里有两个大可乐瓶，平时拿到收破烂站点最多也就卖个两三毛，但这时候抱着能救命啊，就能卖个万儿八千的。不给钱买我的瓶子没问题，你自己游泳呗。

所以啊，贵贱本无常，只不过是不同的时机所导致罢了。

要说到什么叫“最糟糕的东西，也能有大价值”，我觉得最好的一个例子，就是核武器对人类社会的作用。

在核武器刚发明出来、并且被美国人扔了两颗到日本以后，人们被这种毁灭性的武器所震撼。核武器对平民和军人无差别的打击，一颗炸弹就可以把一座城市像蚂蚁窝一样抹去的残酷，让人们无法接受。

最先揭示出核能量公式的阿尔伯特·爱因斯坦，甚至认为当初提倡美国在纳粹之前研制出核武器，是他一生中最大的错误和遗憾。

从这个角度看，核武器可以说是人类历史上最糟糕的东西之一。但是，恰恰正是由于核武器的发明，以及之后在冷战中的扩大化，导致在人类历史上，大国之间第一次拥有了互相彻底毁灭对方的能力。无论是爱好和平的人们，还是向往暴力的人们，都难以接受这种武器带来的同归于尽的结果。

最后，在核力量的制衡下，我们看到了人类历史上从未有过的和平与繁荣。大国之间不再有全面、甚至哪怕是局部的战争，小国在大国势力范围的划分下，也难以有太出格的行动。国家和国家之间的疆域基本稳定，政权的颠覆少之又少。

纵观人类文明史，今天这个世界的繁荣，人们寿命的长度，社会上法制的建立，杀戮凌虐的销声匿迹，远远好于历史上任何一个时期。

回到我们最开始提出的那个问题，人人都说价值投资，但是究竟什么是价值？我想，真正的答案是，这个世界上没有固定的价值。所谓价值，指的应该是这样一种定义：在当时的社会文化、科学技术、自然资源、政治形态、国际形势等等等等因素下，在最长的可以预见的时间内，可以预测的、最为有用的方面，就是价值。

所以说，价值这个词，看似是一种信仰，是“我这个有价值、你那个没价值”的一种批判，价值投资看起来也是一种特高大上、特有信念的投资方法，但是实际上，价值是一个最为世俗、最为实用主义的东西。

正是由于价值并不执着在任何一种事物上，而是基于这个世界上所有事物的综合的、相互的作用，而由于事物都在变化，他们之间的相互关系也在不断变化，因此价值是永远在不断变化的。

而价值投资，也是一种最为实用主义的投资方法。它不拘泥于任何一个概念，不断寻找在所有事实上存在的因素下，对投资者最有利的投资方向。

所以，任何拘泥于一种价值，而看不到它潜在变化的人，都没有理解价值的真意。唯有不断审视这个世界、修正自己的人，才能不断发现这个世界上，不同的市场、不同的经济领域、不同的资产类别、不同的具体投资标的中，那不断变化的、真正的价值。