美汇急升带来的风险

江恩小龙-著名江恩理论图表专家

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美汇急升至92.4水平，令到全球股市波动。笔者曾在此栏提出一旦美汇急升，就要小心汇市引发股市的振荡。而且近日美债各年期债息都开始急升:港汇再一次转弱，或美国的货币政策或会引导市场力量冲击亚洲或新兴市场金融体系。

本季度美债拍卖规模将达 730 亿美元，并于 2009 年第第四季以来，第二次上调季度息票债券和浮动利率债券的拍卖规模。此外，美国财政部计划于 2018 年晚些时候发行新的两年期债券。美国发动贸易战笔者在本栏提出「意在沛公」，目的是想打货币战。美国必须制造危机引导全球资金购买美债。特朗普近年税改，基建计划都需要发债搵钱，但谁为此找数，笔者答案是全球。

2017年的升市笔者曾提出2017年是因为美汇指数跌，人民币升，港元走弱，即表示手持人民币的投资者买港股是「打折」，而且本身AH股已经有差价，所以「折上折」。美汇指数与恒指的相关系数高达约-90%，所以一旦美汇指数上升，那股市将可能因此而回套。

美债息率如果持续上升，那将会令到全球新兴市场及高息公司债券及货币利空。新兴市场货币大跌，阿根廷央行周五再次加息，是一周内第三次加息，共计加息12.75厘。央行今次将利率水平增加6.75厘，由33.25厘升至40厘，以捍卫阿根廷披索出现的抛售潮。香港银行体系结余水平目前已经回到QE1前后的水平，令港汇积弱，印尼央行大规模干预汇、债市阻贬印尼盾；美元/泰铢下跌今年以来下跌8.55%；韩圜与2014年相比，汇率下跌近15%(对港元计)。

新兴市场股市，汇市已经开始受一定的冲击，过去一个月阿根延币跌-47.75%，土耳其币跌-14.91%，巴西雷亚尔跌-14.03%，俄罗斯币跌-12.37%。印尼盾跌-4.61%。这次令笔者想起97年金融风暴，而今次的不同是这次不是炒家冲击，而是美国货币政策引导市场行为而冲击。

同时美股市宽日渐转差，同开始愈来愈多道指成份股及纳指成份股跌穿100天线及200天线。其实全球很多股市也是一样，已经跌穿100天或200天线。如上年表现比较好的科技版块，保险，汽车等都已经出现大清仓跌幅至三成至五成。而且大部份都在2017年10月前后已经见顶。无疑地，恒指在一个历史上相对较高的高位。股票操盘手只有一个任务就「低买高卖」，而散户操盘手就是「高买低卖」。

还记得2007年汇丰早已提出次按危机，但事实上没有在黑天鹅发生前逃走，很多时只是大家选择性注意，记忆，扭曲，及贪婪的天性，再配合一句「屈机」金句- 「今次不同(This time is different)」去合理化。难怪李佛摩（Jesse Livermore）说「华尔街永不改变，投机者会变，股票会变，钱袋会变，但华尔街永不变，因为人性永不改变。」另外，恒指期货近月已经平均20万成交一天，相信股市很快会爆边走出方向，各位不论做好做淡都要做好风险控制。