国盛固收：跨月央行零投放，存单量价提升

主要观点：

【资金面】

临近跨月资金价格抬升。R007收于1.97%（前值1.90%），DR007收于1.93%（前值1.88%）。

票据利率下降。6M国股（无三农）转贴利率回落至1.44%（前值1.48%）。

央行未净投放资金。央行逆回购投放100亿元，MLF投放0亿元，逆回购到期100亿元，MLF到期0亿元，合计净投放0亿元。下周有40亿元逆回购到期。

政府债券净供给仍然较低。本周国债净发行-1824亿元，地方债净发行375亿元，政府债券合计净发行-1450亿元。下周预计国债净发行-672亿元，地方债净发行857亿元，合计净发行185亿元。

杠杆率整体回落。质押式回购交易量本周规模由6.69万亿下行至5.72万亿。银行间市场杠杆率先上升后回落至108.77%（前值108.76%）。

【同业存单】

同业存单供给增加。本周同业存单发行8163亿（前值7644亿），净融资-40亿（前值-1190亿），下周同业存单到期1537亿元。

同业存单收益率上升。AAA级来看，3M收益率上升8.00bps至1.97%，6M收益率上升10.46bps至2.03%，1Y收益率上升7.00bps至2.11%。

利差来看，1YMLF与存单利差收窄7.00bps至39.00bp，1Y和3M期限利差收窄1.00bps至14.00bp，1Y中票-存单利差收窄5.46ps至-0.93bp。

【机构行为】

利率债和信用债欠配程度减弱，利率债欠配指数走高至-1.48（前值-1.55），信用债欠配指数走高至-0.29（前值-0.39）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

报告正文

1、资金面

2、同业存单

3、机构行为

风险提示：

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

注：本文节选自国盛证券研究所于2024年4月27日发布的研报《跨月央行零投放，存单量价提升——流动性和机构行为跟踪》，分析师：杨业伟 S0680520050001；朱美华S0680522070002