188细分行业当前景气如何？

引言：【兴证策略·188景气指数】是兴证策略团队独家构建的刻画细分行业、大类风格乃至市场整体景气水平的重要指标。依据188个行业、共1000+核心中观指标自下而上聚合而来（具体构建方法详见《188行业景气拼图：行业配置框架的重构》），每月末定期发布，高频追踪市场景气的最新变化。

一、总量：全市场景气指数边际回升，高景气行业占比继续增加

3月全市场景气指数为46.7%，环比回升；近三月均值为45.4%，环比上升。

总量经济是微观行业的拼接与合集，以188个行业景气指数为基础自下而上构建全市场景气指数，刻画市场整体景气水平，能够较好体现宏观经济运行趋势，近三个月均值也可作为业绩变化的前瞻。

结合去年四季度以来的全市场中观景气指数变化看，全A业绩增速在去年三季度企稳回升后，或将延续回升趋势，逐步走出底部。

3月，高景气行业占比为34.5%，前月值为27%，环比继续增加。

将中观景气指数大于60%的行业定义为高景气行业并统计其数量占比，其与财报业绩增速大于30%的行业数量占比基本一致。高景气行业占比增加意味着市场景气线索与结构性亮点逐渐增多。

二、大类风格

3月，消费、TMT、医药景气指数相对较高，分别为58.2%、57.7%和52.2%；

从环比变化看，除制造外各类风格景气指数均环比改善，其中金融地产、消费与医药边际提升较多，分别为13.2%、5.7%和5.6%。

三、行业结构

一级行业层面，3月多数行业景气指数环比提升，其中处于高景气区间的行业主要包括食品饮料、家用电器与计算机。

消费行业中，3月多数景气度升至中等或较高水平，其中高景气且环比提升的细分方向主要包括白酒、厨卫电器、白色家电、一般零售、旅游及景区、文娱用品；

制造行业中，3月景气度多边际回落，其中航海装备、轨交设备处于高景气且边际提升区间；与此同时，电池、光伏设备、风电设备景气自底部区域边际改善；

医药行业中，3月景气度总体改善，其中化学制药、生物制品、医药商业升至高景气区间；

TMT行业中，多数景气度升至中等或较高水平，当前处于高景气且边际改善区间的行业主要有IT服务、计算机设备、消费电子、光学光电子、影视院线。

周期行业中，3月景气呈现分化，其中工业金属、贵金属、燃气Ⅱ、装修建材、橡胶、特钢Ⅱ景气度较高且边际提升。

金融地产中，证券、保险行业景气度提升至中等水平，银行、房地产行业景气仍处于低位区间。

风险提示

仅为公开资料整理，不构成对行业的推荐及建议

注：文中报告节选自兴业证券2024年4月27日发布的《【兴证策略】188细分行业：当前景气如何？》，分析师 ：兴证策略团队