中信证券：2024年中央公共安全支出预算同比+1.4%

2024年3月，国内政府端招标及中标金额均同比-49%。24Q1国内政府端招标及中标金额分别同比-49%/+6%。展望2024年，中信证券看好安防行业需求延续2023年的温和复苏趋势：2023年随着宏观经济预期回暖，国内政府及商业端安防需求逐步迎来复苏，龙头厂商收入增速逐季度改善趋势较为明确。进入2024年，随着政府层面地方化债持续推进，相关需求有望得到进一步支撑。同时，过去2~3年，由于整体行业需求承压，部分公司退出市场或降低投入，龙头厂商趁势整合市场份额，在行业上行周期有望进一步受益，且受益于竞争格局改善，盈利能力有望回升，人力成本压力明显降低。

▍招投标数据：

根据智慧交通网&中国政府采购网的数据，2024年3月，国内政府端招标及中标金额均同比-49%（注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算）。24年3月招标端过亿项目7个，总金额9.49亿元，中标端过亿项目5个，总金额8.09亿元（去年同期招标端过亿项目13个，总金额41.47亿元，中标端过亿项目12个，总金额27.50亿元）。24Q1国内政府端招标及中标金额分别同比-49%/+6%。展望2024年，中信证券看好安防行业需求延续2023年的温和复苏趋势：2023年随着宏观经济预期回暖，国内政府及商业端安防需求逐步迎来复苏，龙头厂商收入增速逐季度改善趋势较为明确。进入2024年，随着政府层面地方化债持续推进，相关需求有望得到进一步支撑。同时，过去2~3年，由于整体行业需求承压，部分公司退出市场或降低投入，龙头厂商趁势整合市场份额，在行业上行周期有望进一步受益，且受益于竞争格局改善，盈利能力有望回升，人力成本压力明显降低。

▍与此同时，AI产业迎来加速发展趋势，安防厂商也陆续推出自己的垂类大模型产品，在AI加持下实现能力和效率的持续提升。中长期来看，在各个行业的数字化、智能化转型成为未来10年黄金赛道的大趋势下，中信证券看好安防龙头厂商在AI等能力加持下进军新赛道，不断打开更大成长空间，坚定看好安防龙头厂商未来的成长趋势及空间。

▍海内外动态：

2023年中央公共安全支出超支7.5%，2024年预算同比+1.4%；智慧交通发展成各地交通运输工作年度重点。

▍产业链动态：

24Q1安防行业景气度同环比增长；大华股份发布年报及一季报，保持稳健增长态势。

▍风险因素：

数字化进展低于预期；政府端投资承压；经济景气度承压；海外竞争加剧；汇率大幅波动风险。

注：本文节选自中信证券研究部已于2024年4月24日发布的《安防行业深度追踪系列第60期（2024年3月）—2024年中央公共安全支出预算同比+1.4%》报告，分析师：徐涛S1010517080003；胡叶倩雯S1010517100004；夏胤磊S1010521080005