海外宏观周度观察：一季度美国经济或温和扩张，美国欲组团施压中国贸易

机构：东北证券

2月美国CPI上涨符合预期，目前上涨比较温和，大宗商品原材料的驱动力量在逐渐减弱，而服务价格的上涨韧性较强。欧元区CPI上涨不及预期，过去几个月欧元区通胀走弱，不过服务价格韧性也较强。认为17年经济复苏超预期，18年经济扩张力度边际提高空间有限，而供给端却有所扩张，今年国内外重点均在关注价格从上游向下游的传导。

美国零售销售连续3个月下滑，可能意味着一季度美国经济来自消费的支撑减弱，预计一季度美国经济增速放缓，扩张较为温和，但在税改、劳动力市场景气和经济复苏的带动下，仍看好

特朗普政府继续使用贸易保护主义频繁针对中国，征收额外关税可能涉及到600亿美元、100多种商品，同时继续对铝箔征收额外关税，税率最高将达188%。除中国外，印度也成为了美国在贸易领域重点打击的对象。在执政压力和短期内缩减逆差难见成效的双重压力下，特朗普将进一步采取行动扩大中美双方的贸易对抗规模。中国将为全球贸易平衡做出自己的努力和适当的妥协，但鉴于日本的前车之鉴，中国不会对美国做出过度妥协、牺牲本国利益，而特朗普在日后逐渐认识到这一点之后，双方很有可能会有更多沟通而非对抗。贸易保护主义和中美贸易对抗将成为今年特朗普政府、中美两国和市场关注的重要问题。

美国参议院以67-31投票通过决定，放松金融危机后通过的多德-弗兰克法案对银行业监管的部分条例。此次修订多德-弗兰克法案主要是为了减少对中小银行的约束，扶持中小银行的发展。，目前主管金融监管的美联储副主席Quarles和联储主席Powell均为特朗普任命，支持放松金融监管，美国金融行业有望迎来政策利好。

对特朗普贸易战的担忧、白宫大换血使全球股市下跌，纳斯达克、道琼斯、标普跌幅均超1%；亚洲股市表现不错，以色列、香港、韩国和日本股市涨幅超过1%。大宗商品继续调整，焦炭继续大跌4%，两周跌幅13%，主要金属均下跌，锡、铝、铁矿石、镍跌幅均超1.5%，布油微涨0.5%。农产品也继续调整：小麦跌超4%，玉米、咖啡和糖跌幅都在1.2%以上。豆油和大豆上涨。