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摘要
产品发行
公募基金：公募基金发行热度大幅回升。2024年3月公募基金总体新发行数量为137只，新发行规模为1,531.8亿元，较上月上升264.7%。其中，股票型、混合型、债券型基金的发行规模分别环比上升527.2%、78.0%、351.5%。
► 主动股票基金：主动股票产品发行规模提升。主动股票基金2024年3月新发数量31只，新发规模为91.5亿元，较上月环比提升71.9%；具体分类上，3月发行的主动股票基金中，普通股票型基金的发行规模为9.0亿元，偏股混合型基金的发行规模为82.5亿元。
► 被动股票基金：被动股票产品成立火热。被动基金（包括联接）2024年3月新发数量42只，发行规模233.4亿元，较上月大幅提升532.7%。剔除联接基金后，新发被动股票产品规模213.7亿元，其中ETF的发行规模为197.8亿元，规模占比约92.6%。
► FOF：FOF新发产品数量与规模均相对上月上行。2024年3月FOF基金新发基金数量为8只，新发规模25.1亿元，新发规模相较上月上升352.8%。
私募基金：私募基金备案通过数量与规模持续回落。2024年2月私募基金备案通过数量为780只，较上月下降37.7%；备案通过规模相对上月下降48.7%，为283.5亿元；存量规模为20.3万亿元，较上月基本持平。
银行理财：月理财产品发行规模回升至近一年高位。银行理财产品3月新发行2,589只，共计5,963亿元，发行规模较上月回升35.7%，处于近一年高位。
市场表现
公募基金：2024年3月多数大类基金录得小幅正收益。3月除被动指数型基金外其余大类基金均录得不同幅度的正向收益，其中商品、QDII另类投资基金领涨，涨幅分别为8.7%、5.0%。2024年以来，商品型基金领涨，涨幅为7.9%，普通股票型基金领跌，跌幅为3.2%。
► 股票基金：主动股票基金中位收益高于被动股票基金。主动股票基金3月平均收益为1.71%，高于同期中证800收益（0.15%）。从主动股票基金与被动股票基金收益结构来看，3月主动股票基金中位数收益高于被动股票基金。
► 主题基金：3月周期主题基金领涨。3月各主题基金表现分化，其中，周期主题基金领涨，平均涨幅为4.2%；其次为消费主题基金，平均涨幅为2.5%。
► FOF：3月除股票型普通FOF外所有类型FOF均录得正收益。3月FOF产品中位收益率为0.66%。其中，目标风险FOF、普通FOF和目标日期FOF的中位收益分别为0.61%、0.66%和0.75%。
► 量化基金：主动型量化基金超额明显。2024年3月，主动型量化基金、指数型量化基金、对冲型量化基金超额收益分别为2.2%、0.69%和0.07%。指数型量化基金中，以中证500指数为跟踪指数的指数型量化基金超额明显，超额收益为1.09%。
► REITs：3月REITs收益表现分化。其中，富国首创水务REIT（3.95%）、中航首钢生物质REIT（3.79%）、中金湖北科投光谷产业园REIT（3.04%）领涨。
私募基金：3月除新三板外其余各类型私募基金均录得正收益。其中管理期货、宏观策略、股票市场中性领涨，涨幅分别为2.12%、1.95%、1.80%。今年以来多类型私募基金录得负收益，其中债券基金领涨，今年以来涨幅为1.35%。
基金组合跟踪
生命周期基金组合：我们在报告《基金研究系列（15）：生命周期理论下基金的分类与优选》的报告中，根据基金份额变化，将主动权益基金分为种子期、成长期、成熟期和调整期4个生命周期，并基于各生命周期下基金特征筛选基金构建组合。2024年3月种子期、成长期、成熟期和调整期基金组合涨幅分别为1.94%、3.85%、1.63%和1.15%，同期中证偏股型基金指数基准涨幅1.21%，除调整期基金组合外其余组合均跑赢偏股基金指数。
量化选基组合：我们在报告《基金研究系列（26）：暴露哪些选股因子，权益基金的业绩更易出彩？》与《基金研究系列（27）：基金风格管理意愿与能力的估计与应用》中，基于基金净值与股票因子收益数据分别构建了10个有效暴露选基因子与10个有效管理选基因子，并基于其复合得分筛选基金构建组合。2024年3月有效暴露、有效管理、综合选基基金组合涨幅分别为3.19%、0.73%和1.15%，同期中证偏股型基金指数基准涨幅1.21%。
正文
公募基金：发行热度回升，商品型基金领涨
产品发行
► 市场总体：公募基金发行热度大幅回升。2024年3月公募基金总体新发行数量为137只，新发行规模为1,531.8亿元，较上月上升264.7%。其中，股票型、混合型、债券型基金的发行规模分别环比上升527.2%、78.0%、351.5%。
► 主动股票基金：主动股票产品发行规模提升。主动股票基金2024年3月新发数量31只，新发规模为91.5亿元，较上月环比提升71.9%；具体分类上，3月发行的主动股票基金中，普通股票型基金的发行规模为9.0亿元，偏股混合型基金的发行规模为82.5亿元。
► 被动股票基金：被动股票产品成立火热。被动基金（包括联接）2024年3月新发数量42只，发行规模233.4亿元，较上月大幅提升532.7%。剔除联接基金后，新发被动股票产品规模213.7亿元，其中ETF的发行规模为197.8亿元，规模占比约92.6%。
► FOF：FOF新发产品数量与规模均相对上月上行。2024年3月FOF基金新发基金数量为8只，新发规模25.1亿元，新发规模相较上月上升352.8%。产品结构方面，新发的8只产品中，3只为目标风险型FOF，总发行规模为4.9亿元；3只为普通FOF，总发行规模为18.1亿元；2只为目标日期型FOF，总发行规模为2.1亿元。新发行的普通及目标风险型FOF基金均为偏债混合型FOF基金。
► 偏债基金：偏债基金发行热度大幅回升。偏债基金发行热度较上月大幅回升，2024年3月偏债基金新发规模为179.0亿元，较上月上升590.04%。其中混合债券型二级基金新发规模172.4亿元，较上月上升624.7%；偏债混合型基金新发规模6.6亿元，较上月上升206.2%。
图表1：公募基金月度新发数量
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表2：公募基金月度新发规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表3：公募基金月度存量数量
注：截至2024年3月底，其中增长率为环比
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表4：公募基金月度存量规模
注：截至2024年3月底，其中增长率为环比
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表5：主动股票基金月度新发数量及规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表6：主动股票基金月度存量数量及规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表7：主动与被动股票基金月度新发数量及规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表8：主动与被动股票基金月度存量数量及规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表9：ETF与其他被动股票基金月度新发数量及规模（剔除ETF联接基金）
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表10：ETF与其他被动股票基金月度存量数量及规模（剔除ETF联接基金）
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表11：FOF月度新发数量
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表12：FOF月度新发规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表13：FOF月度存量数量
注：截至2024年3月底，其中增长率为环比
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表14：FOF月度存量规模
注：截至2024年3月底，其中增长率为环比
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表15：各类普通FOF及目标风险FOF月度新发数量
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表16：各类普通FOF及目标风险FOF月度新发规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表17：各类普通FOF及目标风险FOF月度存量数量
注：截至2024年3月底，其中增长率为环比
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表18：各类普通FOF及目标风险FOF月度存量规模
注：截至2024年3月底，其中增长率为环比
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表19：各类量化基金月度存量数量
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表20：各类量化基金月度存量规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表21：不同基准指数型量化基金月度存量数量
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表22：不同基准指数型量化基金月度存量规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表23：偏债基金月度新发数量及规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表24：偏债基金月度存量数量及规模
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
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市场表现
► 市场总体：2024年3月多数大类基金录得小幅正收益。3月除被动指数型基金外其余大类基金均录得不同幅度的正向收益，其中商品、QDII另类投资基金领涨，涨幅分别为8.7%、5.0%。2024年以来，商品型基金领涨，涨幅为7.9%，普通股票型基金领跌，跌幅为3.2%。
► 股票基金：主动股票基金中位收益高于被动股票基金。主动股票基金3月平均收益为1.71%，高于同期中证800收益（0.15%）。从主动股票基金与被动股票基金收益结构来看，3月主动股票基金中位数收益高于被动股票基金。
► 主题基金：3月周期主题基金领涨。3月各主题基金表现分化，其中，周期主题基金领涨，平均涨幅为4.2%；其次为消费主题基金，平均涨幅为2.5%。3月收益排名领先且规模在2亿元以上的产品包括周期主题下的前海开源金银珠宝A（19.4%）、科技主题下的长城久嘉创新成长A（19.0%）、周期主题下的嘉实资源精选A（15.9%）。
► FOF：3月除股票型普通FOF外所有类型FOF均录得正收益。3月FOF产品中位收益率为0.66%。其中，目标风险FOF、普通FOF和目标日期FOF的中位收益分别为0.61%、0.66%和0.75%。
► 量化基金：主动型量化基金超额明显。2024年3月，主动型量化基金、指数型量化基金、对冲型量化基金超额收益分别为2.2%、0.69%和0.07%。指数型量化基金中，以中证500指数为跟踪指数的指数型量化基金超额明显，超额收益为1.09%。
► REITs：3月REITs收益表现分化。其中，富国首创水务REIT（3.95%）、中航首钢生物质REIT（3.79%）、中金湖北科投光谷产业园REIT（3.04%）领涨。过去一个月嘉实中国电建清洁能源REIT交易最为活跃，区间日均成交额3,824万元。
图表25：大类公募基金3月净值表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表26：大类公募基金2024年至今净值表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表27：主动股票基金月度及累计净值表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表28：主动及被动股票基金3月收益率分布
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表29：主题基金细分品类2024年至今净值表现前五
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表30：主题基金细分品类3月净值表现前五
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表31：主题基金3月收益分布
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表32：主题基金2024年至今收益分布
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表33：各类FOF月度及累计净值表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表34：主动型量化基金月度及累计超额收益
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表35：指数型量化基金月度及累计超额收益
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表36：对冲量化基金月度及累计超额收益
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表37：不同种类量化基金3月收益率分布
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表38：以沪深300为基准指数型量化基金月度及累计超额收益
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表39：以中证500为基准指数型量化基金月度及累计超额收益
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表40：偏债基金月度及累计净值表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表41：混合债券型二级及偏债混合型基金月度净值表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表42：月度全部公募REITs产品表现明细
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
私募基金：发行热度持续回落
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产品发行
► 市场总体：私募基金备案通过数量与规模持续回落。2024年2月私募基金备案通过数量为780只，较上月下降37.7%；备案通过规模相对上月下降48.7%，为283.5亿元；存量规模为20.3万亿元，较上月基本持平。
► 证券投资基金：私募证券投资基金发行规模回落。2月私募证券投资基金备案通过数量为457只，备案规模为84.5亿元，较上月下行50.2%；存量规模为5.51万亿元，相比上月小幅下降。
图表43：分类型私募基金备案月度通过数量
注：截至2024年2月底，其中增长率为环比
资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部
图表44：分类型私募基金备案月度通过规模
注：截至2024年2月底，其中增长率为环比
资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部
图表45：分类型私募基金月度存量数量
注：截至2024年2月底，其中增长率为环比
资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部
图表46：分类型私募基金月度存量规模
注：截至2024年2月底，其中增长率为环比
资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部
市场表现
3月除新三板外其余各类型私募基金均录得正收益。其中管理期货、宏观策略、股票市场中性领涨，涨幅分别为2.12%、1.95%、1.80%。今年以来多类型私募基金录得负收益，其中债券基金领涨，今年以来涨幅为1.35%。
图表47：大类私募基金3月表现
注：截至2024年3月1日
资料来源：朝阳永续，中金公司研究部
图表48：大类私募基金2024年至今表现
注：截至2024年3月29日
资料来源：朝阳永续，中金公司研究部
图表49：不同策略私募指数表现（2021.01.08~2024.3.29）
注：截至2024年3月29日
资料来源：朝阳永续，中金公司研究部
银行理财：发行热度位于近一年低位
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产品发行
► 银行理财：3月理财产品发行规模回升至近一年高位。银行理财产品3月新发行2,589只，共计5,963亿元，发行规模较上月回升35.7%，处于近一年高位。按投资性质分类，混合类和固定收益类产品发行规模提升明显，其中发行规模最大的固定收益类产品3月新发行5,884.8亿元，环比提升35.1%；按期限类型，1个月以内、3年以上期限的理财产品发行规模提升明显。
► 固收+：固收+理财产品发行热度提升明显。固收+产品3月存续42,952只，新发数量为2,962只，较上月上升35.1%。按产品类别，发行数量最多的固收+多种资产产品的发行数量上升31.1%；按期限类别，发行数量最多的1年以上产品新发数量较上月上升35.3%。
图表50：银行理财月度新发数量（按投资性质）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表51：银行理财月度新发规模（按投资性质）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表52：银行理财月度存续数量（按投资性质）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表53：银行理财月度存续规模（按投资性质）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表54：银行理财月度新发数量（按期限类型）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表55：银行理财月度新发规模（按期限类型）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表56：银行理财月度存续数量（按期限类型）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表57：银行理财月度存续规模（按期限类型）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表58：固收+产品月度新发数量（按产品类别）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表59：固收+产品月度新发数量（按期限类型）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表60：固收+产品月度存续数量（按产品类别）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表61：固收+产品月度存续数量（按期限类型）
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
图表62：3月末固收+产品月度存续数量
注：截至2024年3月底
资料来源：普益标准，中金公司研究部
基金组合跟踪
生命周期基金组合
► 我们在报告《基金研究系列（15）：生命周期理论下基金的分类与优选》的报告中，根据基金份额变化，将主动权益基金分为种子期、成长期、成熟期和调整期4个生命周期，并基于各生命周期下基金特征筛选基金构建组合。2024年3月种子期、成长期、成熟期和调整期基金组合涨幅分别为1.94%、3.85%、1.63%和1.15%，同期中证偏股型基金指数基准涨幅1.21%，除调整期基金组合外其余组合均跑赢偏股基金指数。
图表63：生命周期基金组合2019年末至今表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
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量化选基基金组合
► 我们在报告《基金研究系列（26）：暴露哪些选股因子，权益基金的业绩更易出彩？》与《基金研究系列（27）：基金风格管理意愿与能力的估计与应用》中，基于基金净值与股票因子收益数据分别构建了10个有效暴露选基因子与10个有效管理选基因子，并基于其复合得分筛选基金构建组合。2024年3月有效暴露、有效管理、综合选基基金组合涨幅分别为3.19%、0.73%和1.15%，同期中证偏股型基金指数基准涨幅1.21%。
图表64：量化选基基金组合2023年末至今表现
注：截至2024年3月底
资料来源：Wind，中金公司研究部
注：本文摘自中金公司2024年4月19日已经发布的《资管月报（2024-04）：3月商品型基金表现亮眼》；分析员 胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083、分析员 朱垠光 SAC 执业证书编号：S0080523060001、联系人 王浩霖 SAC 执业证书编号: S0080123100011、分析员 刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
