江西铜业股份(00358.HK)：2017年年度业绩差于预期，维持“中性”评级，目标价：11.73港元

机构：国泰君安

评级：中性（维持）

目标价：11.73港元

公司2017年年度业绩比市场一致预期和我们的估计分别低28.9%和33.3%。公司收入同比增加1.35%至人民币2,050.5亿元，股东净利同比增长104.57%至人民币16.0亿元。

我们预计全球铜市场在2018年将更加稳定，年度铜均价将在6,000-6,500美元/吨之间波动。我们预计金价在2018年将基本持平并在1,250美元/盎司的水平附近波动。在经历了2010-2013年的显著上涨和2014-2016年的深度回调之后，我们预计2018年全球铜市场将保持在一个正常的水平。

公司计划在2018年生产142万吨电解铜，21万吨矿产铜和25.6吨黄金。根据公司的生产计划，2018年主要矿产品产量水平将与2017年基本持平。

下调公司目标价至11.73港元，但维持“中性”评级。