港股复盘：恒指止步9连阳 腾讯业绩难觅惊喜

在美联储加息和腾讯业绩等重磅事件尚未落地之前，大盘早市走势相对保守。恒指高开后虽突破31800区阻力即本轮反弹以来的局部高点，并触及31978点，但未有突围收复32000关。午后在内地股市走弱下，大盘整体回落，市场量能稍有放大，三大指数收阴。

恒指日内最多回吐600点，指数也终结了连续9日的小阳格局。而以中国平安(02318.HK)为首的内险股高开低走，拖累国企指数最多。

“股王”腾讯控股(00700.HK)业绩成为投资者关注的焦点，腾讯全天跟随大市高开回落，股价一度触及475港元，距离1月末的历史高点仅差0.2%升幅。

盘后，腾讯去年第四季度及全年业绩公布，从盈利数据来看，第四季度净利胜于市场预期，全年盈利基本符合预期。

第四季纯利208亿元，同比增98%，好过市场预测的166.4亿元。按非通用会计准则(Non-GAAP)，季度纯利174.5亿元，同比增42%，符合预期。

不过，第四季受淡季因素影响，季度手游收入按季跌7%至169亿元，同比增幅达59%。此外，ARPU(每月每户平均收入)也按季下降。

全年计，腾讯纯利升74%至715.1亿元，好过市场预估的671.7亿元。按非通用会计准则，纯利同比升43%至651.26亿元，合乎预期。董事会同时建议派发末期股息每股0.88港元。

业内人士表示，腾讯的收入与盈利高增长似乎无可挑剔，只是与市场预期相差不大，短期股价或以区间震荡为主。

而从历史数据来看，近年来，腾讯业绩后股价升多跌少。

过去3年共有11次财报业绩公布，其中8次发布业绩的第二日股价上升，比率达73%，最多一次单日大升近7%；反观3次下跌，最多亦仅跌2.4%。

若以业绩后5个交易日计，11次有10次升，上升比率更逾九成；最近一次是去年11月第3季季报业绩，5日后累升11.4%。

（一）今日盘面

多数金融蓝筹再度下跌，内险股全天放量走低，新华保险(01336.HK)重挫10%。

内银和中资券商板块少数个股活跃，交通银行(03328.HK)涨1.1%。

腾讯控股(00700.HK)、吉利汽车(00175.HK)、瑞声科技(02018.HK)等同样是大市的拖累力量。

在一线房企年度业绩的利好下，内房股整体走高，华润置地(01109.HK)抢跑板块。也是全天红筹指数飘红的功臣。

“三桶油”同样走强，在国企指数中涨幅较多。中海油(00883.HK)逆市扬升1.9%。

此外，金风科技(02208.HK)、康师傅控股(00322.HK)等港股通标的股逆市涨超5%。

今日“北水”净流入显著减量。全天港股通净流入0.34亿元，其中港股通(沪)净流出2.87亿元，港股通(深)净流入3.21亿元。

（二）强劲业绩催热行情 龙头房企优势凸显

在已公布年度业绩的近30家房企中，主流房地产企业利润全面爆发，超过八成在2017年利润明显上涨。

业内人士指出，地产板块今年存在结构性机会，大部分龙头个股估值在10倍以内，龙头房企全年业绩增长确定性强，同时行业集中度将进一步提升。

3月20日，去年销售冠军碧桂园发布了2017年业绩，公司股东应占利润达到了260.6亿元，同比增幅达到126.3%。本月初，中国恒大预喜公告则显示，2017年度股东应分配利润预期为上年的4-5倍，核心业务净利润预期为上年的2倍左右。而融创中国此前也预期2017年度股东应占溢利同比增长超过240%。

在“房住不炒”、调控政策频出的背景下，全国商品房销售规模再创新高。数据显示，碧桂园、万科地产和中国恒大2017年销售额突破5000亿元；销售额超过千亿元的房企达17家。

优势房企品牌、规模、融资、渠道等多方面竞争优势凸显。截至2017年末，融创中国、旭辉控股集团、新城控股、碧桂园等优势房企销售额的累计同比增速分别高达142%、96%、94%、78%。

优势房企市占率提升显著，市场集中度提升明显。多家机构判断，今年房地产行业集中度将进一步提升。

据国信证券统计数据，2017年，前五大房企和前十大房企市场集中度分别为16.87%、24.35%，较2016年末分别提升了4.05和5.5个百分点。而2018年前两月，前五大房企和前四大房企市场集中度分别为39.48%、53.73%，较2017年末分别提升了22.6和29.38个百分点。 

申万宏源证券指出，2018年“房住不炒”的政策基调不变，叠加拿地金额集中度大幅超越销售金额集中度，预示着集中度将继续快速提升，利好龙头房企和部分资源充沛的二线房企。

从基本面看，2018年以来龙头个股整体销售情况相对良好，可售资源充裕。同时，2017年龙头房企销售增幅很大，留存可结算资源丰富。而2018年结算的大部分为2016年至2017年销售的商品房，享受价格上升带来的利润率提升，2018年全年业绩保障度较高。

中金指出，中资地产板块当前估值相当今年预测市盈率7.4倍，估值已处于较低水平。考虑开年基本面销售延续韧性，且龙头房企2017年强劲的业绩也提供短期利好，建议投资者逢低吸纳。

（三）港股异动(来自格隆汇APP电报，欲查看更多内容可点击原文链接下载格隆汇APP)

1、吉利汽车(00175.HK)放榜后大跌 18年预期增速难以维持高估值

午间公布业绩的吉利汽车(00175.HK)出现明显跳水走势，最终收报25.8港元，跌6.18%，成交31.93亿港元，最新总市值为2315亿港元。

公司财报显示，2017年收益927.61亿元，同比增73%；毛利179.81亿元，同比增82.71%；公司股权持有人应占溢利106.34亿元，同比增108%；基本每股盈利1.19元；拟派付末期股息每股0.29港元。

值得注意的是，公告还称，该集团董事会将2018年销量目标订为158万部(包括「领克」汽车的销量目标)，较2017年上升约27%。但公司2017年售出了124.7万部汽车，同比有63%的增速。目前公司估值在18倍左右，而行业估值在14倍左右。

分析人士指出，目前相对较高的估值是建立在17年的高速增长上的，一旦2018年的销售增速不到30%，将难以维持目前的估值水平。

业绩公布后，大摩也发最新报告表示吉利汽车(00175.HK)估值已偏高。

2、去年销售额增4成 华润置地(01109.HK)大涨超5%

华润置地(01109.HK)高开高走，股价一度涨10%，最终收报30.05港元，涨5.25%，最新总市值为2082.74亿港元。

华润置地(01109.HK)昨天公布的财报显示，2017年公司综合营业额为1185.88亿港元，同比增长8.5%；公司拥有人应占溢利约230.17亿港元，同比增长18.03%；拟派末期股息每股86.7港仙，派息比率同比提升5个百分点。

从销售业绩来看，华润置地(01109.HK)全年实现销售额1521亿元，同比增加40%，继续保持行业规模前十名。管理层将2018年的销售目标定为1830亿元，维持按年增长20%目标。管理层还强调，公司有存在物业管理拆分上市的机会。

3、雅居乐集团(03383.HK)净利大增163% 股价涨4.73%

午间公布财报的雅居乐集团(03383.HK)今日股价明显上涨，收报15.94港元，涨4.73%，成交2.97亿港元，最新总市值为624.37亿港元。

财报显示，集团实现营业额516.07亿元，同比增10.6%；毛利206.87亿元，同比增67.3%；公司股东应占利润60.25亿元，同比增163.8%；每股基本盈利1.552元；拟派末期股息每股68.0港仙。

4、新华保险(01336.HK)净利逊预期 股价大跌10%

业绩不及预期，新华保险(01336.HK)今日出现大跌走势，收跌10.05%，报39.85港元，成交23.72亿元，最新总市值为1690亿港元。此外，新华保险(601336.SH)A股跌4.64%，报49.51元。

昨日，新华保险(01336.HK)披露2017年年报，数据显示，公司实现收入1430.82亿元，同比下降1.2%，其中保险业务收入1093亿元，同比下降2.9%；归属于母公司股东的净利润53.8亿元，同比增长8.9%，远低于市场预期；每股基本收益1.73元。

里昂今日发表研究报告称，新华保险去年表现反映纯人寿业务的保险商正处于下行趋势，新业务价值(NBV)去年下半年同比仅升0.3%，差过预期，销售亦明显减慢。该行将目标价由50港元降至45港元，评级“跑输大市”。

此外，瑞信降新华保险目标价由53.5港元降至50.5港元，维持"中性"评级。

5、业绩超预期 投行普遍看好 康师傅控股(00322.HK)大涨近6%

康师傅控股(00322.HK)受昨日业绩超预期利好影响，今天继续大涨5.9%，收报16.88港元，成交4.18亿港元，最新市值为948.09亿港元。

康师傅控股(00322.HK)昨日财报显示，公司收益589.54亿元，同比增加6.07%，预估574.9亿元；公司股东应占溢利18.19亿元，同比增加56.59%，预估17.2亿元；基本每股溢利32.45分；拟派发末期股息每股2.49美仙。

业绩公布后，汇证升康师傅(00322.HK)评级至“买入”，目标价升至19.3港元；小摩上调康师傅(00322.HK)目标价至18.5港元。

6、众安在线(06060.HK)跌6% 逼近上市以来最低位

众安在线(06060.HK)今日低开低走，收报64.5港元，跌5.98%，成交3.91亿港元，最新总市值为948亿港元。该股目前价格逼近上市以来最低位(62.5港元)。

昨日，众安在线(06060.HK)公布，截至2017年12月31日止年度，集团实现总保费59.54亿元，同比增74.7%；已赚保费46.14亿元，同比增43.1%；收入合计55.83亿元，同比增加63.6%；但公司拥有人应占亏损9.97亿元，而去年同期则盈利937.2万元；基本及稀释每股盈利0.77分；不派息。

公告称，业绩转亏主要原因是业务处于早期发展阶段，公司专注于投入基础设施、研发以及扩张业务规模，以加强公司的竞争优势，令管理费增加；以及长久期业务快速增长带来的未到期准备金增加。

值得注意的是，集团生态系统多元化，2017年，众安在线坚持生态导向的保险科技发展方向，在巩固发展原有两大主力生态(生活消费和航旅)的基础上，致力于发展新兴生态(消费金融、健康和汽车)，新兴生态在2017年实现了爆发性的增长。

7、中航国际控股(00161.HK)年度净利跌近50% 股价大跌超20%

中航国际控股(00161.HK)今日股价大幅下跌，收报5.82港元，跌20.92%，成交8850.92万港元，最新总市值为67.87亿港元。

中航国际控股昨日公布2017年业绩，集团实现收入约365.82亿元，同比增长约10.83%；毛利约65.75亿元，同比增约15.61%；公司权益持有人应占溢利约4.08亿元，同比下降约49.37%；每股基本盈利0.3261元，拟派末期股息每股0.05元。

（四）港股通

从港股通个股涨跌幅表现看

今日港股通标的中涨幅前五的个股是金风科技(02208.HK)、花样年控股(01777.HK)、康师傅控股(00322.HK)、华润置地(01109.HK)、雅居乐集团(03383.HK)。

今日港股通标的中跌幅前五的个股是敏实集团(00425.HK)、新华保险(01336.HK)、康臣药业(01681.HK)、保利置业集团(00119.HK)、FIT HON TENG(06088.HK)。

从港股通资金流动情况看

今日港股通（沪）前十大成交个股是中国平安、腾讯控股、新华保险、瑞声科技、融创中国、吉利汽车、舜宇光学科技、碧桂园、中国石油化工股份、建设银行。其中净流入最多的个股是中国石油化工股份，净流入2.79亿港元；净流出最多的个股是中国平安，净流出6.94亿港元。

今日港股通（深）前十大成交个股是腾讯控股、融创中国、新华保险、金斯瑞生物科技、中国太保、金风科技、中国平安、舜宇光学科技、万科企业、石药集团。其中净流入最多的个股是融创中国，净流入9283.33万港元；净流出最多的个股是中国太保，净流出1.5亿港元。

平安昨日公布业绩大超预期，港股通资金今日仍大肆抛售7.76亿港元。