作者:中金公司研究部
第五章价格
19.通胀
1)居民消费价格指数(CPI)
指标说明
居民消费价格指数(CPI)是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数,综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。
重要性
CPI是反映通货膨胀(或通货紧缩)程度的代表性指标,是央行的货币政策目
标之一。
统计方法
全国CPI调查覆盖500个市县、8.3万余家价格调查点,包括商场、商店、超市、农贸市场、服务网点和互联网电商等。
CPI涵盖城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等8大类、262个基本分类的商品与服务价格。
各类商品调查频率不同。对于与居民生活密切相关、价格波动大的商品(如食品),每5天调查一次,月度价格取平均值;对于政府统一定价或者价格相对稳定的商品价格(如医疗、教育),每个月调查一次。
CPI调查每五年更换一次商品和服务“篮子”,“篮子”中商品和服务的数量主要根据城乡居民消费支出结构确定,目前的“篮子”基期为2015年。统计局不公布CPI“篮子”的具体权重,2015年全国居民消费支出比重如下图所示。
国家统计局公布CPI同比和环比增速,其中环比增速没有进行季节调整。
数据质量
食品在中国CPI篮子中的权重较高(目前约占20%)并且价格波动大,CPI
受食品价格影响大。食品中,对CPI影响最大的是猪肉和蔬菜价格。
过去20年房价大幅增长,而CPI涨幅相对温和,CPI可能低估了居住成本。按照国际惯例,房价不计入CPI,CPI中的居住类价格只包含租赁住房房租和水电燃料的价格。
部分商品价格仍然受政府调控。例如,成品油价格由发改委指定,2016年初国家发改委设定了成品油价格调控下限,当国际原油价格低于每桶40美元时国内成品油价格不再下调。中国实行的粮食最低收购价政策也使得国内粮价和国际粮价之间存在较大价差。
2)工业生产者出厂价格指数(PPI)
指标说明
工业生产者出厂价格指数(PPI)反映工业企业产品第一次出售时的出厂价格的变化趋势和变动幅度。统计局发布的工业生产者价格指数,除了工业生产者出厂价格指数(PPI),还包括工业生产者购进价格指数。
重要性
PPI比CPI对经济周期反应更加敏感。PPI对工业企业利润影响显著,也会影
响企业的投资和库存行为。
统计方法
PPI调查采取重点调查与典型调查相结合的方法。年主营业务收入2,000万元以上的企业采用重点调查方法;年主营业务收入2,000万元以下的企业采用典型调查方法。工业生产者价格调查涉及全国400多个城市的5万余家工业企业。
工业生产者出厂价格统计调查涵盖1,638个基本分类的20,000多种工业产品的价格;工业生产者购进价格统计调查涵盖900多个基本分类的10,000多种工业产品的价格。
PPI统计五年进行一次基期轮换,基期轮换时权数相应调整,权数利用分行业工业销售产值资料计算。目前的基期为2015年。
PPI每月调查两次,调查日期为5日和20日,月度价格取两次调查价格的简
单平均值。
国家统计局公布PPI同比和环比增速,其中环比增速没有进行季节调整。
数据质量
工业生产者出厂价格覆盖的产品代表的行业销售产值超过工业销售总产值的
70%,比较全面地反映了总体工业品价格水平。
中国目前统计的工业生产者价格不包括服务业。一些发达国家已经开始发布包括服务业的生产者价格,或是在工业生产者价格之外,专门公布服务业生产者价格。
3)GDP平减指数
指标说明
国家统计局并不直接公布GDP平减指数,GDP平减指数是利用GDP名义额和实际增速推算的结果,平减指数是GDP名义增速与实际增速之间的差值。一般用除法计算:
平减指数=(1+GDP名义增速)/(1+GDP实际增速)-1
重要性
GDP平减指数比CPI和PPI更加全面地反映全国价格总水平的变动,但是GDP数据公布频率比CPI和PPI低。
统计方法
GDP平减指数基于GDP的统计,相当于各行业价格指数加权平均结果。
数据质量
GDP平减指数会受到GDP统计误差的影响。统计局修订GDP历史数据时,
GDP平减指数也会相应调整。
20.房价
1)70大中城市住宅销售价格
住宅销售价格的调查范围为70个大中城市的市辖区,不包括县。调查城市包括直辖市、省会城市、自治区首府城市(不含拉萨市)、计划单列市,共计35
个城市,以及唐山、秦皇岛、包头、丹东、锦州、吉林、牡丹江、无锡、扬州、徐州、温州、金华、蚌埠、安庆、泉州、九江、赣州、烟台、济宁、洛阳、平顶山、宜昌、襄樊、岳阳、常德、惠州、湛江、韶关、桂林、北海、三亚、泸州、南充、遵义、大理等其他35个城市。
重要性
住房占居民资产比重大,房价通过财富效应影响总需求。此外,居民对房价的预期影响房地产销售,从而影响房地产投资和上下游行业。
统计方法
直辖市、省会城市、自治区首府城市(不含拉萨市)、计划单列市等35个城市新建住宅销售价格、面积、金额等资料直接采用当地房地产管理部门的网签数据;暂时不能取得网签数据的其他35个城市,新建住宅销售价格根据统计系统房地产开发统计报表中各个项目的分类销售面积和金额数据计算。
二手住宅销售价格调查为非全面调查,按照房地产经纪机构上报、房地产管理部门提供与调查员实地采价相结合的方式收集基础数据。
国家统计局同时公布房价同比和环比指数。
数据质量
新建住宅销售价格会受到住宅销售地区结构变化的影响。
2)百城价格指数
指标说明
中国指数研究院和房天下(fang.com)发布的100个城市的住宅价格。
重要性
百城价格指数过去在每月1日发布,发布时间早于国家统计局70大中城市住宅销售价格。但是从2016年11月开始,百城价格指数发布时间推迟到中旬左右,数据时效性下降。
百城价格指数数据同时公布各个城市的平均住宅价格水平。
统计方法
百城价格指数根据100个城市房价加权平均值计算。数据来自实地调查采集、企业填报数据、中介及经纪代理公司提供的数据信息、政府及企业公开信息。
数据质量
百城价格指数和国家统计局公布的70大中城市住宅销售价格的统计方式不同,涨跌幅存在一定差别,但趋势基本一致。