研报掘金丨开源证券：维持三夫户外"买入"评级，看好公司品牌化转型及核心品牌增长动力

开源证券研报指出，三夫户外2025年业绩扭亏为盈，2026Q1延续高增态势，业绩增长主要系公司以X-BIONIC为核心的运动黑科技品牌持续发力，线上渠道实现快速增长，各品牌矩阵协同放量。展望未来，政策红利与消费升级共同驱动户外运动产业高速发展，产业全民化将成为行业发展的核心趋势。公司拥有X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI等多品牌矩阵及独家代理资源优势，叠加46.5万会员基础和线上线下全域渠道布局，随着2026年加速线下拓店和营销投入加大，品牌化运营成效有望进一步释放。看好公司品牌化转型及核心品牌增长动力，维持"买入"评级。