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爱飞翔
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投资是一场修行，敬畏市场，忠于价值，顺势而为。
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爱飞翔
东鹏饮料全国化扩张激进，品类扩张蓄势未来：$东鹏饮料(SH605499)$
1、强化冰冻化布局，旺季动销有望显著提振。
公司从2024 年3 月开始提前布局终端冰冻化，叠加公司产品矩阵日益丰富逐步提升了整体的品牌势能，我们看好随着旺季的到来公司动销的持续提振。
2、渠道/产品双轮驱动，能量饮料主业逐步实现全国化。
一方面公司持续通过强化对于经销商的把控力度以及扩增经销商数量的方式提升终端网点覆盖率；
另一方面公司产品端主打高性价比，顺应了未来平价消费的大趋势，因此在渠道/产品的双轮驱动带动下，我们看好东鹏特饮持续挤压竞争对手，有望逐步成长200 亿销售体量大单品。
3、电解质水新品持续放量，有望逐步成长为第二增长引擎。
随着消费者健康意识提升，具备缓解疲劳、补充电解质作用的电解质水行业逐步放量，在此背景下基于东鹏过去能量饮料的品牌定位与电解质水消费人群重叠性高（体力劳动者/运动人群），看好性价比属性同样突出的电解质水产品“补水吧”逐渐融入东鹏的渠道，逐步放量突围，成为继能量饮料之外的第二大单品，从而驱动公司业绩的持续增长。
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爱飞翔
甘源食品新品+新渠道共振，未来高增可期：$甘源食品(SZ002991)$
深耕坚果炒货行业 十七年，盈利能力稳步增强。休闲食品行业领先品牌，股权结构稳定，管理层经验丰富，员工持股激励计划彰显公司发展信心。产品基本盘稳固，市场分布均衡，2023 年营收表现强劲，营收与归母净利润分别为18.48/3.29 亿元，同比增长27.36%/107.82%。
市场格局分散竞争激烈，零食专营渠道带来新机遇。
1）休闲零食行业市场规模由高速增长转为稳健增长，2022 年市场规模达11654 亿元，预计2027 年将达12378 亿元。
2）坚果炒货2022 年行业规模达812.82吨，预计2026 年将增长至873.70 万吨，赛道格局分散竞争激烈。坚果人均消费量同发达国家相比还有巨大提升空间，目前消费籽坚果为主，占比85%以上。口味型坚果受消费者欢迎。
3）零食专营渠道异军突起，2023 年中国零食集合店市场规模达809 亿元，五年CAGR39.93%，预计2027 年市场规模有望达到1547 亿元。门店数量快速扩张，竞争趋于白热化，量贩零食进入高速发展期，为行业带来新机遇和新挑战。
产品矩阵不断完善，全渠道布局逐渐成型，助力公司持续增长。
产品方面，公司产品矩阵完善，其中经典老三样贡献52.51%营收，最受市场欢迎；综合果仁及豆果系列近年来持续发力，收入快速增长，2023 年营收5.04 亿元，五年CAGR 达29.72%；芥末味夏威夷果作为高端会员店平替成为市场爆款；公司同时对产品、口味、包装进行升级，采取多品种差异化组合，满足市场多样化的需求。
渠道方面，公司积极推进渠道改革，全面布局线上线下渠道，其中经销渠道贡献营收超80%，线下经销商数量持续增加，2023 年经销商增加至3158 家，同比增加8.04%，区域分布趋于均衡；积极拥抱新兴渠道，全面推进与零食专营店和高端会员店的合作，合作17 家零食专营店和40+会员店，进驻门店超500家。
甘源食品关注点：1）主力核心品类稳定扩容，新品快速放量。公司老三样和综合果仁及豆果保持持续稳定增长，而花生、雪饼及仙贝等新品快速放量，体量过亿；
2）空白网点深入开拓，海外市场持续拓展。公司在打造样板市场同时，持续向周边空白网点开拓，以点带面铺设空白市场。
3）新渠道持续赋能，零食量贩快速扩张。公司会员店、量贩店全面布局，多SKU 布局逐步释放红利。
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首旅酒店1Q24归母净利润同比增长49.83%，有望迎来稳健增长：$首旅酒店(SH600258)$
公司2024 年一季度实现营业收入18.45 亿元，同比增长11.47%；实现归母净利润1.21 亿元，同比增长49.83%。
1、酒店、景区双轮驱动增长。
分业务看，在商务出行及休闲旅游需求持续释放下，公司酒店业务实现营收16.39 亿元，同比增长11.54%，利润总额5181.27 万元，同比增长649.82%，是公司业绩增长的主要来源；景区业务运营良好，一季度公司南山景区入园人数247 万人，创历史新高，同比增长17.3%，在人次增长带动下景区运营业务实现营收2.06 亿元，同比增长10.90%，利润总额1.22 亿元，同比增长5.65%。
2、产品结构升级，ADR 带动RevPAR 增长。
经营方面，公司一季度全部酒店RevPAR 为131 元，同比增长0.1%，相比2019 年同期下降4.4%，拆分来看，ADR 为217 元，同比增长1.4%，相比2019 年同期增长21.2%，OCC 为60.1%，同比下降0.8pct，相比2019 年同期下降16.6pct。公司经营量价分离与产品结构调整相关，公司中高端酒店占比从2019Q1 的18.2%上升到2024Q1 的28.2%，产品结构升级促使ADR 不断增长。
3、费用有待优化，盈利表现亮眼。
盈利能力方面，受益于需求回升，ADR 增长，公司一季度净利率7.25%，同比增长1.54pct；期间费用率27.57%，同比增长2.32pct，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为8.22%/13.35%/5.23%/0.77%，同比分别+2.44/+1.33/-1.26/+0.01pct，随着新开酒店运营效率提高，销售与管理费用率有望被摊薄。
4、 门店量质并提，提升公司品牌力。
开店方面，一季度公司新开店205 家。分等级看，经济型酒店36 家，中高端酒店66 家，同比增长50.0%，占全部新开店比例32.2%，同比上升11.2pct，轻管理103 家，截至3 月31 日，公司中高端酒店房量占比提升至40.2%；从经营方式看，公司一季度新开店中直营店2 家，特许加盟店203 家，公司以加盟方式继续快速扩张，截至3 月31 日，公司酒店共6295 家（境外2 家），公司已签约未开业和正在签约店共1940 家。另外，报告期内公司正式推出如家酒店4.0 产品，加强酒店品牌的更新迭代，进一步提升了公司品牌力。
展望未来，随着经济的稳步复苏和加盟商投资意愿的逐步提升，酒店行业有望迎来稳健增长。公司在下沉市场的中高端酒店扩张仍有较大空间，高存量储备店为新店开拓打下坚实基础，如家 NEO 等产品迭代升级的持续进行有望进一步提升品牌形象。
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马可波罗IPO暂缓审议，是新监管规则下的市场调整：
随着A股市场时隔三个月重启IPO审核，马可波罗作为新“国九条”等出台后首家上会的IPO企业，其命运却在关键时刻遭遇波折。
5月16日晚，深交所公布了审议会议结果公告，马可波罗的首发申请暂缓审议，这一消息在资本市场引起了广泛关注。
在新“国九条”的背景下，监管部门对于发行上市准入关的把控愈发严格。这一新政明确提出了提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，并扩大了对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。同时，新规还将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单，从严监管分拆上市，严格再融资审核把关。这些措施旨在从源头上提高上市公司质量，保护投资者利益。
为了配合新“国九条”的实施，沪深交易所迅速行动，发布了包括股票发行上市审核规则在内的9项配套业务规则。这些规则覆盖了发行上市审核、重大资产重组审核、上市审核委员会和并购重组审核委员会管理、科创板/创业板企业发行上市申报及推荐等方面，为平稳推进发行上市审核工作提供了更为明确的标准。
马可波罗作为IPO重启后的首家上会企业，其暂缓审议的结果无疑给市场带来了一定的冲击。然而，从更宏观的角度来看，这一结果也反映了监管部门在加强市场监管、提高上市公司质量方面的决心和行动。
在暂缓审议的三个月期间，监管部门不断完善有关股票发行上市审核的规则，为市场参与者提供了更为明确的指导和预期。而马可波罗的暂缓审议，也是这一过程中不可避免的一部分。
值得一提的是，在暂缓审议的同时，沪深交易所也在积极推进其他企业的上市审核工作。
例如，5月10日，沪深交易所同时发布了最新上市委审议会议公告，审议了上海保隆汽车科技股份有限公司的再融资项目申请。这一消息也向市场传递了监管部门在加强监管的同时，也在积极支持优质企业上市融资的积极态度。
总结：马可波罗IPO暂缓审议是新监管规则下的市场调整的一部分。虽然短期内可能会对市场产生一定影响，但从长远来看，这有助于提高上市公司质量、保护投资者利益、推动资本市场高质量发展。
$上证指数(SH000001)$ ，$深证成指(SZ399001)$ ，$创业板指(SZ399006)$
马可波罗暂缓上市审核！
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风语筑在手订单储备充沛，大力拓展数字新文旅业务：$风语筑(SH603466)$
公司2023年实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为23.50亿元、2.82亿元、2.15亿元，分别同比增长39.75%、327.53%、604.12%，其中23Q4实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为5.10亿元（yoy+25.98%） 、0.73亿元（yoy+36.66%） 、0.69亿元（+56.28%），公司2024Q1营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为2.95亿元（yoy-30.29%）、-0.15亿元（yoy-134.03%）、-0.15亿元（-135.96%）。
公司践行国家文化数字化战略，积极把握文化旅游市场和线下体验经济全面复苏的机会，完工项目和营业收入大幅增长。
公司积极抓住城市更新历史机遇，率先整合设计、艺术、展览、建筑和数字化资源，综合介入文化遗址、工业遗存、历史保护建筑和历史文化街区，高质量打造世界技能博物馆，公司2023年更新改造项目贡献的收入占比达到16.14%。根据公司公告，2023年度新签订单金额同比正增长，整体呈现回暖态势。公司超过1亿中标金额的订单项目有寿县古城墙区域文旅夜游提升及老博物馆片区更新改造项目（1.31亿元）、九派乡村振兴科技转换中心项目（1.09亿元）、鄂尔多斯科技创新馆项目布展工程（2.23亿元）、赣州市南康区文化强国馆项目（1.76亿元）等。
公司持续探索新领域，用艺术赋能城镇可持续发展，有望推动未来业绩较快增长。
公司大力拓展数字新文旅业务，紧抓“文旅热”“博物馆热”机遇。
2023年公司新签订单金额合计约为26.49亿元，较上年增长10.63亿元，新签订单的增长有望带动公司业绩的整体增长。公司紧抓“文旅热”“博物馆热”的良好机遇，组建专注于文化旅游和体验消费研究的风语筑新文旅研究院，综合介入城市更新场景，大力拓展数字新文旅业务。截至2023年末，公司在手订单余额44.89亿元，在手订单储备充沛。
公司强化IP引流和内容运营能力，不断激发业务增长潜能。公司成立专注于空间计算和VR/MR技术应用的MR研究院，积极探索文博、文旅、展览展示领域的沉浸式创新体验。
公司2023年参与运营的衢州天王塔沉浸式艺术馆、桐庐放语空乡宿文创综合体及公司联合推出的“三体沉浸式艺术展”入选大众点评热门榜和抖音本地生活榜。
总结：公司2023 年新签订单呈现回暖态势，基于对公司基本面和未来3D 数字内容、沉浸式VR 文旅、展览运营等项目需求的看好有望带动公司进一步增长。
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低空业务协同赋能下，哪些农业公司有相关布局？
1、核心政策陆续出台，农用场景应用先行！
1）低空经济概念：今年3月工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。
低空经济是以低空飞行产业为核心的综合经济业态，是新质生产力的代表。
2）政策梳理：“十四五”以来低空产业支持政策频出，聚焦低空飞行、通用航空、无人机等多个领域，引导行业进入快速发展期。
3）产业链：产业链条长、辐射广，下游融合多种应用产业，目前开放空域区域与农林牧渔行业非常契合，“低空+农业”有望成为前卫应用场景。
2、“低空+农业”空间广阔，多元场景持续扩容！
1）低空农业优势：“低空农业”经济以植保无人机作为重要载体，能够快速准确地完成农田巡查、病虫害监测、农药喷洒、种子播种等农林作业，为农业生产者降本增效，为精准农业和智慧农业的战略发展提供有力支持。
2）主要细分赛道：植保无人机市场空间广阔，相较传统地面及手工作业性能优势明显、替代效应强，有望持续高增长。从中游看品牌方，植保无人机中游呈“双雄”格局，集中度有望持续提升；从下游看运营方，作业模式多元，逐步向“租赁+专业植保服务”转型。原有农业植保服务企业、农药企业等涉农企业纷纷入局，未来有望成为农业低空经济参与主力。
3、低空业务协同赋能下，哪些农业公司有相关布局？
1）诺普信$诺普信(SZ002215)$ ：农药制剂及农业服务龙头地位稳固，现代特色生鲜消费业务有望成为公司第二增长曲线。在农业低空方面，参股公司雨燕智能多年深耕植保飞防领域，首创“四位一体”（无人机+专业助剂/药剂+植保方案+作业方案）标准服务模式防治效果显著、竞争优势明显。
2）中农立华$中农立华(SH603970)$ ：农药流通及植保服务龙头，双主业协同有效形成闭环，产品结构调整促盈利能力提升。在农业低空方面，采用“自产+合作”模式双管齐下，除自产植保无人机外，还以“租赁+服务”模式形成“地空兼备”的全面植保产品体系。
3）新洋丰$新洋丰(SZ000902)$ ：国内磷复肥龙头，生产基地布局全国，产业链一体化优势明显。在农业低空方面，成立农业服务子公司，积极推进传统农资制造向“制造+服务”转型，为农户提供精准智能化施肥及助力智慧农业落地。
4）苏垦农发$苏垦农发(SH601952)$ ：稻麦种植区域龙头壁垒显著，构建“龙头企业+基地+市场”全产业链经营模式，后续粮价或回暖有望助力业绩恢复增长。在农业低空方面，多家分公司规模化应用无人机低空飞防及精量施肥，全面提升自身作业效率，公司层面实现减氮5%以上，减肥降本成效明显。
随着低空经济政策逐步落地、农业生产者降本增效需求驱动和植保施肥等应用场景的加速渗透，农业低空产业有望迅速发展，植保服务/农药/化肥/植保无人机等相关农业公司值得关注。
低空经济利好不断！新一轮行情出现？
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爱飞翔
奥比中光3D视觉感知龙头，新场景落地拉动增长：$奥比中光(SH688322)$
1、全球3D 视觉感知龙头，新场景应用落地有望拉动业绩增长。
奥比中光主要产品包括3D 视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备，已实现六大3D 视觉感知技术全面布局，产品主要应用领域为生物识别、AIOT、消费电子、工业等。分产品看，公司主营业务收入主要来自于销售3D 视觉传感器。23 年占比总营收61.6%；分应用领域看，生物识别贡献公司超五成营收。公司已实施多期员工激励计划、确认大额股份支付费用，近五年研发费用率持续高于50%，导致净利润尚未转正。未来，医保核验、AIOT 等新场景的商用落地有望拉动公司营收重返增长，进而摊薄股份支付、研发费用的影响，带动公司逐步扭亏。
2、3D 视觉传感市场空间广阔，公司技术、产业链资源并重。
25 年3D 视觉传感市场规模将达150 亿美元，未来随着消费电子和汽车自动驾驶等主要领域的增长，结构光、ToF 和Lidar 技术的市场占比将进一步提升。
3、全球算力算法大提升背景下AI+机器人领域快速迭代更新，有望在机器人端产生爆发式增量市场。
公司构建了“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”3D 视觉感知技术体系，开发出结构光、iToF、双目视觉传感器、dToF 单线激光雷达及工业三维测量设备，同时积极布局了面阵dToF、面阵Lidar 等前沿技术。目前公司产品以结构光技术产品为主，其他技术处于产品上市初期或在研阶段，基于iToF 技术的3D 视觉传感器在2020 年末上市推出，dToF、Lidar 技术于2019 年布局，目前仍处于在研阶段，新技术平均研发周期2-3 年左右。
4、3D 视觉感知赋能多行业，领域景气打开市场空间。
生物识别领域伴随刷脸支付、智能门锁、医疗终端设备增长；AIoT 中服务机器人领域为主要增长点，未来向人形机器人演化趋势明显；工业三维测量近年来随着国内企业高精度3D 测量技术的积累，国产设备开始替代进口设备且在工业领域不断拓展新应用；消费电子领域呈现自研与外购并存格局，3D感知技术多用于高端设备，未来MR 等设备放量带动市场增长。当前公司在生物识别、AIoT、工业三维测量、消费电子等方面已实现解决方案的多项商业应用，生物识别领域公司积累了百万级商业化经验，AIoT 与工业领域业务贯穿公司各期发展战略，消费电子是中长期方向，汽车领域当前正处于研发阶段、商业化应用有待落地。
总结：公司是全球3D 视觉感知龙头，医保核验、三维扫描、机器人等新场景落地有望拉动公司持续增长。
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券商板块连跌两天，不过券商股“并购重组”题材市场热度依然较高：
这两天当前券商并购重组利好的市场预期正在逐步落地；叠加在市场波动加剧的趋势下，且去年同期高基数影响下，券商一季度业绩表现低迷，50家上市券商中近9成出现业绩下滑。
所以券商板块连跌两天也是情理之中，不过现在市场券商股“并购重组”题材市场热度依然较高。
整个行业在激烈的市场竞争中，越来越多的券商正计划通过并购重组优化资源配置、实现区域互补、扩大业务规模、提升综合竞争力。
浙商证券在三天内连发两则计划参与国都证券股份竞拍的公告引起市场关注。
此前，5月8日晚间，浙商证券发布公告称，董事会同意公司参与国华能源所持国都证券4.49亿股股份（对应7.6933%股份）的竞拍。
紧接着，5月10日晚间，浙商证券又发布公告称，同方创投、嘉融投资公开挂牌转让其分别持有的国都证券5.9517%股份、1.4642%股份，转让底价分别为9.11亿元、2.24亿元；前述两笔挂牌转让为捆绑转让，合计转让股份比例为7.4159%，浙商证券拟参与上述竞拍。
3月29日，浙商证券发布公告称，公司拟通过协议转让方式受让5名转让方合计持有的国都证券19.1454%股份。也就是说，如上述交易全部顺利完成，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。
5月14日晚间，“国联证券+民生证券”的重组整合事项又有最新进展，国联证券发布公告称，公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购国联集团、沣泉峪等46名主体合计持有的民生证券100%股份，并募集配套资金。同时，经向上海证券交易所申请，公司A股股票于5月15日开市起复牌。
同在5月14日晚间，长江证券也发布了股权变动最新进展。长江证券表示，近日，国务院国有资产监督管理委员会批复同意，湖北能源、三峡资本以非公开协议方式将所持长江证券5.3亿股和3.33亿股股份转让给长江产业集团持有。
券商加速并购重组，受到多方面因素的推动。
首先，面对日渐加剧的行业竞争，券商倾向于通过并购重组实现业务优势互补和资源整合，壮大企业实力，提高经营效率和市场竞争力；
其次，监管层面多次明确提到，推动头部证券公司做优做强，为券商并购重组提供了政策支持。
并购重组有助于提升券商的规模和实力，利好行业整体的发展，从而带来估值的提升。
浙商证券、$招商证券(SH600999)$ 国联证券$国联证券(SH601456)$ 、太平洋$太平洋(SH601099)$
券商股走低，浙商证券跌超9%
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最近一个半月，欧线集运期货持续上涨，涨幅已翻倍：
本周三，欧线集运期货主力合约上涨近3%冲上4000点关口。
分析来看近期欧线集运期货大涨主要有两方面原因，
一是中国外贸数据良好，欧美补库需求推动；
二是中东等地缘政治因素影响航运。
消息面上，据海关总署公布，4月中国进出口总额3.64万亿元，增长8%。我国对新兴市场进出口持续向好，对欧美等传统市场进出口由降转增，外贸向好态势明显。
地缘政治方面，中东局势未有缓和迹象。市场预计，班轮将长期绕航好望角，因此远月合约被低估出现大幅补涨。
集装箱海运市场具有明显的淡旺季，传统旺季为每年7月至10月和12月至次年1月份。然而，尽管目前尚处于集装箱海运市场传统淡季，但近期马士基、达飞、赫伯罗特等多家船运公司纷纷上调航线运价，涨价覆盖亚洲至欧洲、北美洲、南美洲等多个方向的航线。
与此同时，A股航运板块近期走势较强。
如中远海控最近一个半月大涨逾三成，招商轮船最近一个半月上涨两成。
多家航运公司也表示，经营迎来明显改善。
中集集团时表示，一季度公司标准干货集装箱累计销量49.44万TEU，产销量相比去年同期实现大幅增长，目前集装箱标准干箱在手订单较为饱满。
中远海控在投资者互动平台表示，公司目前欧美出口方向均为满载。
中远海控$中远海控(SH601919)$ 、招商轮船$招商轮船(SH601872)$ 、中集集团$中集集团(SZ000039)$
集运市场淡季不淡， 欧线涨超10%
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同庆楼品牌背书加速扩张，三轮驱动正向循环：$同庆楼(SH605108)$
2023年年：公司实现营业收入24.01 亿元，同比增长43.76%；实现归母净利润3.04 亿元，同比增长224.91%。
2024年一季度：公司实现营业收入6.91 亿元，同比增长28.01%；实现归母净利润0.66 亿元，同比下降8.84%。
1、加速拓展新店，改造老旧门店，助力营收增长。2023 年公司新开门店8 家，其中：餐饮门店6 家（酒楼门店4 家，婚礼宴会门店2 家），宾馆门店2 家，在消费复苏下快速占领新市场，另一方面，公司改造了9 家餐饮老门店，改善用餐环境，提升顾客体验；年一季度公司新开3 家门店，其中餐饮1 家，宾馆2 家，新开业门店在消费复苏大环境下，助力公司在2023 年及2024 年一季度营收同比大幅增长。在门店产品方面，婚礼宴会门店新增多款不同风格的宴会厅产品，满足不同私人定制需求，提高服务、获客能力；酒楼门店新增中式传统江南糕点 “同庆糕团”品牌，另外主营江南早茶和粤式早午茶的“庆小粤”品牌入驻门店，丰富品牌SKU，提高品牌竞争力。
2、发挥品牌独特优势，食品业务快速增长。2023 年公司食品业务实现营收1.67 亿元，同比增长78.28%，通过“同庆楼”品牌背书，公司各食品业务快速增长。2023 年“名厨粽”销售额同比增长高达172%，成为同庆楼食品又一个千万级品类；同庆楼月饼礼盒销量超万盒，同比增长308%；速冻食品同样迅速增长，同庆楼鲜肉大包和小笼包、同庆楼大厨美味系累计销售9701 万元，同比增长70%。另外，公司食品公司凭借优秀的产品力打造渠道竞争力，2023 年入驻胖东来、开市客Costco、盒马等头部零售渠道门店，同庆楼鲜肉大包连锁加盟业务快速增长，截至2023 年年报披露日，同庆楼鲜肉大包门店已开业门店80 家，待开业的门店60 家。
3、布局长远，盈利能力有望持续回升。消费环境复苏下，2023 年公司一系列举措取得显著成效，净利率触底回升，同比提升7.06pct 至12.66%，期间费用率管控良好，同比小幅增长0.37pct 至12.86%。由于公司在2023 一季度受到一次性房屋的征收补偿款及值税加计抵减政策收益，2024 年一季度公司归母净利润同比下滑，剔除以上影响后公司归母净利润实际同比增长5.32%，但由于公司大幅增加市场营销、数字化建设费用，为后续发展积蓄能量，期间费用率同比提升1.44pct 至12.18%，另外新门店营收尚待爬坡，新店开办费用的一次性投入等导致净利率承压，同比下降3.85pct 至9.54%，后续随着新门店营收增长、一次性费用支出被摊薄，公司净利率有望快速回升。
展望后市，公司的三轮驱动战略已初步成形，公司旗下餐饮、酒店、食品业务相辅相成，依托同庆楼、富茂等餐饮、酒店品牌，主打社交型餐饮住宿消费场景，践行好吃不贵有面子的核心定位，符合当前追求性价比的消费者心理，中长期，门店扩张，食品业务产品创新等，将为公司长期发展注入动力。
个股赏金大作战
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锦江酒店多点开花共助增长，结构升级显现潜力：$锦江酒店(SH600754)$
2024 年一季度公司实现营收32.06 亿元，同比增长6.77%；归母净利润1.90 亿元，同比增长34.56%；扣非归母净利润0.62 亿元，同比下降31.19%。
1、多点开花，各业务条线均实现正向增长。
分业务看，2024 年一季度，公司境内全服务型酒店业务实现营业收入4506 万元，同比增长112.76%；境内有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入22.15 亿元，同比增长5.97%，是公司营收增长的主要来源，其中前期服务费收入1.23 亿元，同比增长121.58%，持续加盟及劳务派遣服务收入9.63 亿元，同比增长7.58%；境外有限服务型连锁酒店业务实现营业收入1.15 亿欧元，同比增长1.43%；食品及餐饮业务实现合并营业收入6195 万元，同比增长6.42%。
2、酒店结构升级助力整体RevPAR 增长。
经营层面，国内：2024 年一季度酒店结构升级对RevPAR 增长贡献明显，中国国内经济 /中端 /整体有限服务型酒店的RevPAR 恢复到2019 年同期的86.18%/86.70%/101.02%，经济型与中端酒店恢复均低于2019 年同期情况下，整体RevPAR 实现增长，拆分来看，ADR 是主要增长来源，整体OCC 与ADR 分别恢复至2019 年同期84.97%/118.89%。境外：2023 年，中国海外经济/中端/整体有限服务型酒店RevPAR 分别恢复到2019 年同期的105.34%/123.42%/109.56%。
3、中高端占比持续增长。
开店方面，2024 年一季度新增开业酒店222 家，开业退出酒店75家，净增开业酒店147 家，其中有限服务型酒店中直营酒店减少7 家，加盟酒店增加153家，截至3 月31 日，公司已经开业的酒店合计达到12595 家。中端酒店占比进一步提升，同比2023 及2019 年同期分别增长2.58/23.68pct，达58.63%。
4、处置酒店物业贡献一次性利润，借款成本影响净利率表现。
盈利能力方面，一季度公司卢浮集团处置若干酒店物业取得处置收益对归母净利润有一次性贡献。从比率看，公司毛利率与扣非净利率均有所下降，一季度公司毛利率与扣非净利率分别同比-0.40/-1.21pct 达35.38%/1.94%，扣非净利率下降主要系欧元银行同业拆放利率比上年同期上涨，境外企业的借款利息支出同比增加。期间费用率同比增长0.75pct 至33.10%，其中销售/管理/财务/研发费用分别同比+0.65/-1.42/+1.47/+0.04pct。
展望2024 年，公司计划新增开业酒店1200 家，新增签约酒店2500家，后续酒店开业有望加速。看好公司继续推进中国区组织变革，完善品牌矩阵，优化发展战略，强化“三平台”（即：全球酒店互联网、全球采购、全球财务）协同建设，经营管理方面提质增效；海外业务，以务实风格实施业务整合，减少业绩压力。
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国电电力火水风光协同发展的综合性平， 业绩稳健去周期化：$国电电力(SH600795)$
公司为国家能源集团旗下综合性能源平台，国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于2017 年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风光协同发展。截至2023 年底，公司拥有控股装机10564 万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860 万千瓦。
整体来看，公司最核心的优势是多板块业绩互补，提供业绩更高的稳定性，尤其是大渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势，赋予公司更强的抗风险能力，使公司业绩更加“去周期”化。
水电：大渡河价值亟待重估，量价齐升成为催化剂。从权益装机口径来看，公司实际上是我国第五大水电上市公司，拥有大渡河流域2/3 开发权，同时也是我国少有的装机尚有增长的水电公司，截至2023 年底，公司拥有控股在运水电装机1495 万千瓦，权益装机口径仅次于长江电力、华能水电、国投电力和川投能源。
其中国能大渡河（持股80%）拥有控股装机1174 万千瓦，占公司水电总装机79%。当前国能大渡河净利润水平20 亿元量级，预计2027 年在来水改善、龙头水库电站增发效益双重作用下，国能大渡河盈利能力拥有较大上浮空间。
火电：准煤电联营带来独特优势，容量电价有望带来估值提升。公司火电机组几乎全部为煤电，2019 年与中国神华重组的资产占公司煤电机组比例超过70%，具备煤电联营属性，煤价成本相对稳定，系公司煤电最主要的特点。此外，公司机组主要集中在华东等电力紧张地区，高参数大机组占比行业领先，亦提供公司相对优势。容量电价改变煤电商业模式，对公司构成实质性利好，虽然在当前补偿力度下，电量电价仍然是决定煤电公司盈利的根本性因素，但是政策指引2026 年后补偿比例持续提升，有助于煤电业绩趋于稳定，还原公用事业属性，带来煤电估值重构。
新能源：十四五35GW 高规格目标，精选项目，多能互补高质量发展。双碳战略下各电力集团绿电转型加速，公司作为集团旗下核心电力平台，规划十四五新增35GW 新能源目标。尽管当前新能源行业存在消纳、电价等困境，但随着绿电政策的加速出台，新能源行业或迎来曙光。公司作为国家能源集团旗下新能源发展主力军，有望率先受益于行业政策边际变化。
公司高度重视股东回报，为首家执行半年度权益分派的火电央企。在国企改革考核升级下，公司或将承担改革先锋职责，未来可期。
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爱飞翔
全国各省市陆续出台政策，关注相关产业链：
近期低空经济政策频发，2024 年5 月8 日，浙江省财政厅发布《关于支持高水平建设民航强省打造低空经济发展高地要素保障若干政策措施（征求意见稿）》，旨在打好政策组合拳，推动浙江省抢抓低空经济新机遇，加快形成低空经济融合发展新质生产力。征求意见稿中对低空经济有多项补助政策，如超常规招引低空领域外资外企，对符合条件的每年按当年度实际利用外资额3％的比例给予省级奖补，累计最高不超过2 亿元人民币，同时浙江还拟采取竞争性分配或揭榜挂帅方式，遴选一批低空产业“先导区”和低空经济“先飞区”，在全省开展低空（航空装备）产业发展和低空经济应用场景试点，省级给予激励支持。
此外，征求意见稿还提出支持组建产业基金、组建省低空产业发展集团，并对国有企业参与低空经济项目按规定给予考核分配一揽子激励政策。将航空及低空经济项目和重点产业平台纳入高端装备制造业专项基金项目库，引导国有资本和社会资本更多投向低空经济。
近年以来，全国各省市陆续出台政策，如深圳、合肥、苏州等亦纷纷出台政策支持，
2023 年12 月，深圳印发《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，
同月，合肥发布《合肥市低空经济发展行动计划（2023-2025）》，
2024 年4 月苏州发布《苏州市低空经济发展规划》。随着各省市政策的大力推广和陆续落地，未来低空经济有望形成万亿级别的市场规模。
总结：浙江省发布新低空经济政策，从补助措施、组建相关产业基金以及引导国有企业参与低空项目等多条措施推动低空经济快速发展。
地方政策端的大力支持将有望直接性推动全国及各地低空经济的发展与落地，看好低空经济相关产业链未来发展。
新研股份、$新研股份(SZ300159)$ 安达维尔$安达维尔(SZ300719)$ 、上工申贝$上工申贝(SH600843)$ 、吉林化纤$吉林化纤(SZ000420)$ 、华峰超纤$华峰超纤(SZ300180)$ 、莱斯信息$莱斯信息(SH688631)$
低空经济利好不断！新一轮行情出现？
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爱飞翔
国内外行业共振、游戏板块景气度持续回暖：
游戏市场方面，2022年，全球游戏市场内购收入回调9%;2023年，虽然Google Play平台收入的下降使得整体内购收入下调2%，但相较2022年同比已经呈现强势复苏，叠加精品游戏持续推出，利好游戏产业发展。
据伽马数据发布的《2023年中国游戏产业报告》，2023年，中国游戏市场实际销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破亿元关口，其中手游是行业增长的核心驱动力，实际销售收入2268.60亿元，增长338.02亿元，同比增长17.51%。
值得注意的是，5月13日，美股市场再次见证历史性的一刻，游戏驿站(GME)迎来暴涨，其股价一度飙涨超110%。游戏驿站这波暴涨行情的背后，站着的正是那位曾带领散户成功撼动华尔街的超级“牛散”Keith Gill。
5月14日，Keith Gill在社交媒体再上传作品，游戏驿站续涨。
2019年，Keith Gill在Reddit论坛发帖力挺游戏驿站，并以实际行动购买了头寸约为5.3万美元的游戏驿站看涨期权。在随后的日子里，Keith Gill多次发帖和直播表示游戏驿站被低估，在他的影响下，许多网友也纷纷跟随买入游戏驿站或是其看涨期权。
国内游戏行业即将迎来重磅事件，腾讯$腾讯控股(HK00700)$ WeGame年度发布会“游戏之夜”即将举行，期盼已久的国产3A大作《黑神话：悟空》等多款游戏即将上架。
5月13日，腾讯WeGame官博宣布，一年一度的发布会“游戏之夜”将于5月19日晚上8点开启，今年游戏之夜，准备了有数十款新作等待与大家见面，也会带来测试节点，上线时间以及制作人访谈等一手独家消息。
根据官方放出的四张预热图，将有四款新游分别对应求生、行动、共鸣、侠义题材，预计为《流放之路 2》国服、《三角洲行动》、《鸣潮》、《仙剑世界》。
此前有爆料称，热门国产3A大作《黑神话：悟空》将于5月19日上架腾讯WeGame平台，并先行开启预售，预售价格为268元。
同日，网易$网易-S(HK09999)$ 游戏亦宣布，2024网易游戏520线上发布会将于5月20日19:30举办，参与发布会的游戏包括《燕云十六声》《萤火突击》《漫威终极逆转》《宝可梦大探险》《蛋仔派对》《指环王：纷争》等。
小结：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入稳步增长，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。
星辉娱乐$星辉娱乐(SZ300043)$
凯撒文化$凯撒文化(SZ002425)$
天舟文化$天舟文化(SZ300148)$
游戏股持续走强，星辉娱乐20cm涨停
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中微公司24Q1刻蚀收入高增长，沉积新品拓展稳步推进：$中微公司(SH688012)$
公司24Q1，公司营收16.05 亿元，yoy+31.23%，公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，24Q1 刻蚀设备收入13.35 亿元，yoy+64.05%；归母净利润2.49 亿元，yoy-9.53%，主要原因一方面是公司积极推动多款新产品研发，研发材料投入增加和研发人员增加下职工薪酬增长，Q1研发投入同比增长较多，另一方面非经常性损益为亏损0.14 亿元，yoy-0.61 亿元。非经常性损益的变动主要系：
1）由于24Q1 二级市场股价下跌，公司持有的以公允价值计量的股权投资本期公允价值减少4077 万元，yoy-0.41 亿元；
2）本期计入非经常性损益的政府补助0.14亿元，yoy-0.23 亿元；扣非归母净利润2.63 亿元，yoy+15.4%；毛利率44.94%，yoy-0.94pct；净利率15.5%，yoy-6.98pct。
根据公司23 年报及24 年一季报，公司刻蚀设备覆盖国内95%以上的应用需求，部分机台应用于5nm 等先进制程，公司大力投入先进芯片制造关键刻蚀设备的研发和验证，目前针对逻辑和存储芯片制造中最关键刻蚀工艺的多款设备已经在客户产线上展开验证。
沉积业务方面，公司钨系列薄膜沉积产品已完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALD W 钨设备的验证，取得了客户订单；公司计划在 24 年推出超过 10 款新型薄膜沉积设备，增加薄膜设备的覆盖率，进一步拓展市场。
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