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买股票就是买公司,买公司就是买公司未来现金流折现。

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8小时前 · 中概股研究达人

莱斯信息低空数字基建龙头,迈入发展新阶段。

1、民航空管自动化龙头,市占率遥遥领先 莱斯信息 $莱斯信息(SH688631)$ 是电科莱斯民品产业核心发展平台,也是电科莱斯体系下唯一上市公司。公司在空管自动化系统、空管场面管理系统、空管模拟训练系统领域均具有较为领先的市场地位。根据三胜咨询统计数据,截至2022 年12 月,全国空管体系有7个地区局、37 个分局站,共44 个空管用户,其中35 个空管用户使用公司提供的自动化系统,系统覆盖率达80%。各空管用户空管自动化运行系统共88 套,其中公司提供37 套,市场占有率42%,市占率遥遥领先。 新增民航区域管制中心建设即将加速,有望带来行业需求扩容根据《“十四五”民用航空发展规划》,“十四五”期间将进一步完善全国“区域-终端(进近)-塔台”总体布局,优化高中低空域结构,统筹推进区域管制中心建设,在航班量饱和、空域结构复杂、运行矛盾突出的地区增设第二区域管制中心。新增区域管制中心的空管自动化建设有望为公司带来显著的增量业务需求。 2、加速业务布局,立志成为引领低空智联服务的国家低空经济建设主力军 国家级及地方性政策密集出台,中央经济工作会议也将低空经济提升到战略性新兴产业的高度,低空经济产业迎来高速发展期。针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革,公司能够提供低空城市交通运行场景下,大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系,主要产品包括国家/省/市低空飞行服务管理平台、飞行服务中心/服务站、面型应用场景的无人机管控系统,依托公司在民航空管积累的技术与产品优势,公司有望成为引领低空智联服务的低空经济建设主力军。
低空经济两大利好,行情又来了?
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9小时前 · 中概股研究达人

24Q1全球PC出货回暖,AIPC或掀起新一轮换机热潮。

一、2024Q1全球PC出货量恢复至疫情前水平,联想领跑蝉联冠军,笔记本回暖相对明显: 据IDC数据,经历了至2023Q4连续8个季度的同比下滑后,PC出货量于2024Q1终于迎来同比增长至5980万台,释放了PC出货量或触底回升的信号。2024Q1全球PC出货量恢复至2020前水平,与2019Q1的6050万台持平;其中联想夺得2024年第一季度出货量冠军,出货量1370万台,市场份额23.0%;惠普排名第二,出货1200万台,市场份额20.1%;戴尔位居第三,出货量930万台,份额15.5%;据Canalys统计,笔记本的出货增量额外明显,同比增长达4.2%,而台式机的出货量则相对稳定,下降0.4%,Canalys预计受益于Windows 11的更新和AI PC的发展,PC市场将在2024年全年加速增长。 二、换机周期叠加AI PC创新,PC需求或迎来春天: 前几年居家办公需求带来了2020年换机热潮,笔记本换机周期规律作用下,2024年有望迎来换机契机。此外,AI赋能之下催生的AI PC产品也为消费者带来了创新选择。2023Q4,高通、AMD、英特尔均推出了新型AI PC的处理器产品,此后联想小新Pro 16 AI超能本、Thinkpad X1 Carbon等AI PC产品于2023年底开始陆续上市。2024年,预计更成熟的AI PC产品将陆续登陆市场。4月10日,华为MateBook X Pro正式官宣,使用了“轻了、强了、AI了”的宣传文案,4月18日,联想将发布AI PC新品。2024年更多AI PC产品有望上市,从而开启AI PC元年,从供给端拉动新一轮换机。 三、AI PC创新叠加换机需求为PC上游产业带来机会: 1、AI PC的发展会对个人电脑的软硬件都提出更高的要求。如散热方面,AI PC本地化模型的运行需要更大的算力密度,更高的算力带来大功耗问题,需要更优质的散热解决方案。 2、AI PC是PC未来重要的发展趋势,将会对散热及电磁屏蔽解决方案提出更高的要求,从而单机价值量进一步提高,给终端带来新的机遇。PC上游产业链有望受益于AI PC对硬件配置提升和需求的双重拉动。 英力股份 $英力股份(SZ300956)$  隆扬电子 $隆扬电子(SZ301389)$  亿道信息 $亿道信息(SZ001314)$  思泉新材 $思泉新材(SZ301489)$ 
AIPC概念低开高走,英力股份冲击涨停
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10小时前 · 中概股研究达人

南方地区水泥市场迎提价,短期迎来两重政策催化

据中国水泥网行情数据中心消息,近日长三角等南方地区水泥市场再迎提价,幅度为20元至50元/吨。叠加此前东北和华北已执行60元/吨,全国层面或初步形成普涨态势。 分析涨价原因:1、价格起步水平较低,涨价前多数企业或已亏损,成本较高企业甚至亏现。 2、有别于往年,今年4~5 月华东错峰停窑20 天,意味着旺季供给收缩超20%,企业协同涨价基础具备。 3、短期天气较好,需求环比有所改善。截止20240517,全国、华东水泥出货率分别为55.7%、64.1%,环比4 月底有一定程度改善,同比表现尚低。 4、6 月新国标实施,水泥生产成本将增加,各大中型企业价格有上调意愿。 进一步,考虑到4 月份华东水泥和熟料涨价均未能如期落地,此次华东提价50 元/吨,能否顺利落地尚需观察,预计大概率落地有所折扣。不过考虑到华东目前盈利低于其他地区,因此长三角涨价具备一定弹性。 有别于往年,随着价格逐步筑底,水泥价格2024 年可能出现被动“削峰填谷”状态,也即旺季虽然不旺,淡季也未必淡。华东一般6 月初进入淡季(价格跌1-2 轮),当前淡季前夕逆势涨价就是苗头之一。基于此特征,季度盈利水平去年化全年业绩具备更高指引性。 就水泥而言,短期迎来两重政策催化,且不排除进一步政策超预期空间。 1、地产政策大幅宽松; 2,特别国债发行加速。据测算,经过过去2 年地产需求重构,目前水泥需求结构中基建占比或超40%,成为核心支撑,因此重点工程率先复苏有望带来需求迎边际改善; 值得注意的是,地产端预期改善到到基本面兑现可能存在一定时间差。 海螺水泥 $海螺水泥(SH600585)$ 、华新水泥 $华新水泥(SH600801)$ 、塔牌集团 $塔牌集团(SZ002233)$ 、西部水泥 $西部水泥(HK02233)$ 
聚焦深度,谈行业!
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昨天 18:11 · 中概股研究达人

大行纷纷接连上调了目标价,英伟达新业绩三点值得重点关注。

英伟达 $英伟达(USNVDA)$ 将于5月22日美股收盘后披露截至2024年4月28日的2025财年第一季度财报。 AI浪潮持续,英伟达的数据中心业务也成了推动营收迅速增长的关键。 市场预计,2025财年第一季度,英伟达数据中心部门的收入可能达到211.7亿美元,环比增长15%,或将再创新高。 从英伟达过去公布的21份财报来看,仅一次低于预期,业绩指引也稳步超预期, 因而高盛、富国银行及汇丰银行等华尔街投行们对于英伟达本次财报也颇为乐观,近期接连上调了其目标价。 今年美股大涨背后,英伟达背后的AI热潮成为市场上涨的重要催化剂,摩根士丹利分析师预计,如果英伟达的营收超预期,AI板块及其供应链股票可能有3-15%的上涨空间,但如果未达预期,可能会导致整个板块下跌5-10%。 市场关注AI芯片的需求前景和供应问题,对于英伟达来说,除了财报本身之外,需求前景和供应链问题仍是投资者关注的焦点,本次财报重点关注三点: 1)英伟达的利润率走势 2)英伟达最新推出的Blackwell架构的产能情况; 3)GB200和上一代芯片换代之际需求增速会否放缓。 英伟达的盈利可能再次超过每股收益为5.68美元的预期。 从历史统计来看,英伟达盈利已连续五个季度超预期,在过去四份季报中,盈利超预期概率达到20.18%。
英伟达财报将揭晓!股价能否站上1000?
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昨天 14:52 · 中概股研究达人

2024 补助资金预算通知发布,医疗机构能力建设有望进一步提升。

近期国家财政部分别发布《关于下达2024 年医疗服务与保障能力提升(医疗卫生机构能力建设)补助资金预算的通知》和《2024 年医疗服务与保障能力提升(公立医院综合改革)补助资金预算的通知》,共计149.882 亿元。 资金将纳入直达资金管理,由各地财政、卫生健康、中医药部门结合本地实际统筹安排,保质保量完成各项任务,并由国家卫生健康委、国家中医药局和财政部对各地绩效目标完成情况进行考核。2024 年医疗卫生机构能力建设补助资金将重点支持31 省市的1409 个医疗机构能力提升建设。 主要包括254 个国家临床重点专科建设项目、930 个县域医疗卫生机构能力建设,以及225 个高海拔地区医疗服务能力建设项目。补助资金的发放,有助于进一步从人才、应急能力、检测质量等方面提高包括中医药服务能力在内的医疗服务保障能力、深化公立医院改革。 看好中药行业。 中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点,围绕政策特点,中药行业或呈现结构性分化,符合政策特点的企业有望表现突出。 在政策与临床需求双驱动之下,中药创新再度加速,新药上市节奏加快且1 类新药占比明显提升。 研发创新是核心,进入医保基药目录是放量的重要条件。 “中药+”视角下的新消费。在政策鼓励以及中药“治未病”、“纯天然”特有优势下,中药行业创新+消费双属性愈加明显,行业新增长点有望来自“中药+”视角下的新消费领域,包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品、中药行业与多领域融合所形成的新业态等。 恩威医药 $恩威医药(SZ301331)$ 、珍宝岛 $珍宝岛(SH603567)$ 、长药控股 $长药控股(SZ300391)$ 、启迪药业 $启迪药业(SZ000590)$ 
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昨天 11:14 · 中概股研究达人

黄山旅游一季度门票减免让利,新业务抬升成本。

端午小长假前关注旅游个股黄山旅游 $黄山旅游(SH600054)$ 。 公司一季度营收3.36 亿,同比-0.43%;归母净利润2550 万,同比-60.51%;扣非后归母净利润2245 万元,同比-62.77%。 高基数下,客流表现平淡,叠加门票减免活动影响有效购票人次,拖累收入端表现。 1-2月黄山风景区游客接待量同比-6.8%。其中,8 天春节假期里,黄山风景区共吸引了海内外20.8 万名游客,同比增长26.78%。但春节后,由于天气等因素影响,叠加去年同期高基数,客流增速表现平淡。价格方面,门票减免等活动导致有效购票人数减少,直接影响景区板块门票收入。2024 年以来,黄山风景区开展 “免减优?促消费”系列活动,包括①免门票开放日活动(2024 年一季度非节假日的每个星期三,共12 天,黄山风景区面向全球游客开展“免门票开放日”活动)、②七市市民门票半价(2024 年一季度,黄山市、安庆市、池州市、宣城市、衢州市、南平市、上饶市7 个地市市民,享受黄山风景区门票半价优惠)、③特定人群免门票开放(2024 年一季度,18 周岁(不含)以下青少年和60周岁(含)以上人群享受黄山风景区门票免票)、④境外游客门票半价等(2024 年全年,境外游客享受黄山风景区门票半价优惠)。 盈利能力方面,收入端表现平淡,成本端由于太平湖、花山谜窟、徽菜板块等尚在新项目爬坡期,黄山有效门票收入回落,成本刚性,对毛利率造成拖累,导致公司综合毛利率同比-8.28 个pct,期间费用率基本持平,但是由于2023Q1 存在可弥补亏损,故所得税费用同比增加,最终导致整体净利率水平同比-12.29 个pct。尽管净利润同比明显回落,但是相对2019Q1,公司收入、归母净利润恢复水平分别高达127%和108%。 全域布局全力推进,酒店项目升级、索道+业务联动、徽商故里新店投运及轻资产模式探索等工作稳中求进。2024 年,公司将加快山上、山下酒店改造升级等项目的推进节奏,完善太平湖业态布局,确保平湖假日酒店改造项目按期投入运营;构建索道+业务模式,依托索道项目拓展,带动公司多元业务板块对外输出;徽商故里在推进直营店投运的同时,加快轻资产模式输出,提升品牌价值。 看好公司受益于交通条件改善、酒店项目改造、餐饮商业模式升级等多重利好,实现收入业绩稳增。2024 年,池黄高铁开通,进山客流有望进一步改善;山上山下酒店改造升级,量价有望重攀高峰;餐饮板块,徽商故里板块新店陆续成熟、探索轻资产模式扩张,有望减少对公司业绩拖累。
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昨天 10:26 · 中概股研究达人

清源股份业绩稳健增长,去年光伏支架业务取得显著突破。

清源股份 $清源股份(SH603628)$ 近日公布的财报数据显示,公司在2023年实现了显著的业绩增长,同时光伏支架业务取得了突破性的进展。2023年全年,清源股份实现收入19.36亿元,同比增长34.30%,归母净利润和扣非净利润也分别实现了54.56%和44.46%的同比增长。而在进入2024年的一季度,尽管面临部分挑战,但公司的光伏支架业务毛利率仍维持稳定。 2023年,清源股份的光伏支架业务实现了高增长。支架业务收入达到了16.74亿元,同比增长35.64%,出货量达到6.87GW,同比增长49.86%。这一成绩的取得,得益于公司在分布式支架、地面支架以及支架智能跟踪器等多个产品领域的全面发力。分布式支架业务实现收入8.81亿元,地面支架业务收入6.34亿元,同比增长均显著。尤其是支架智能跟踪器业务,实现收入1.59亿元,同比增长高达395.49%,标志着公司在跟踪支架技术领域的突破。 从区域分布来看,清源股份的支架业务在国内市场取得了显著增长,收入同比增长115.28%,这主要得益于国内地面电站装机量的增加。在欧洲市场,尽管面临2023年三季度以来需求下降的挑战,但公司依然保持了稳定的收入,达到2.87亿元。在新兴市场方面,公司在菲律宾、马来西亚、非洲、沙特等地区均保持了较高的增速,并在加拿大市场实现了300万元的销售收入突破。 进入2024年一季度,清源股份的支架业务毛利率维持稳定,但利润有所下滑。这主要是由于费用端的扰动,包括汇兑损失造成的财务费用上升和销售费用率的增加。尽管如此,公司预计2024年一季度支架业务收入约3亿元,对应支架出货量超过1GW,显示出公司业务的稳健性和市场需求的持续性。 展望未来,清源股份将继续致力于光伏支架技术的创新和市场拓展,加强在国内外市场的布局,并不断优化成本结构,提高盈利能力。随着全球对可再生能源的需求持续增长,光伏支架市场将迎来更加广阔的发展空间,清源股份有望在未来实现更加优异的业绩。
久旱逢甘露!光伏板块大幅拉升
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昨天 09:56 · 中概股研究达人

地产利好政策加速落地,关注非银行业。

证券:上周五央行房地产政策“三箭齐发”,下调住房贷款最低首付比例5 个百分点,取消全国层面房贷利率政策下限,并下调公积金贷款利率0.25 个百分点。 央行房贷政策“三连发”后,多地已落实楼市新政。北京、上海、深圳、武汉、合肥等城市火速跟进响应,相关购房调整涉及降低首付比例、下调商业房贷利率以及公积金贷款利率等。 此看到,近期海外主流投行对内地和香港资本市场&房地产市场的观点更趋正面,内外部政策和舆论的共同发力有助于显著提升海内外各类投资者的风险偏好。 再结合国内更为积极的财政、货币政策支持,和二季度经济的持续复苏, “政策—宏观经济—资本市场—投资者”间的正循环有望加快形成,进而有效改善资本市场投资回报和证券公司中期业绩预期。 保险:居民保险意识增强和消费复苏趋势不改,叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降,保险产品的整体需求仍在上升通道。且随着五年期LPR25bp 的下调,存款利率继续下行是大概率事件,储蓄型险种的比较优势凸显。预定利率年内或将再次下调,“炒停”有望形成储蓄险销售小高峰。同时,车险在新能源车带动下需求正在回归,新能源车险自主定价系数范围扩大给予险企定价方面更大的灵活性。 2024 年寿、财险有望协同发力,推动险企经营业绩修复。此外,险企在分红方面的积极举措有望提振市场信心,高股息有望成为其提升市场认可度的重要抓手。 综合来看,考虑到负债端需求回暖,地产、非标等风险暂时无法量化且在房地产利好政策加速落地之下风险逐步有序释放,保险股的投资价值有望持续回归。 需要注意的是,自2021 年起涉及险企经营行为规范的监管政策频出,2022 年以来政策推出频率进一步上升,可以预期监管政策仍是当前险企经营重要的影响因素。 国联证券( $国联证券(SH601456)$ )、锦龙股份( $锦龙股份(SZ000712)$ )、西南证券( $西南证券(SH600369)$ )、山西证券( $山西证券(SZ002500)$ )、华泰证券( $华泰证券(SH601688)$ ), 天茂集团( $天茂集团(SZ000627)$ )、新华保险( $新华保险(SH601336)$ )、中国平安( $中国平安(SH601318)$ )、中国太保( $中国太保(SH601601)$ )、中国人寿( $中国人寿(SH601628)$ )、中国人保( $中国人保(SH601319)$ )。
地产股持续大涨,金地集团等10余股涨停
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前天 11:18 · 中概股研究达人

恺英网络研发赋能,IP 小游戏、手游双端并举。

恺英网络 $恺英网络(SZ002517)$ 持续推进“IP 策略”,产品管线丰富。 公司目前披露的排期包括23款产品,包括外部IP 合作、“传奇”IP 开发及自研创意产品三类。外部IP 方面,公司积极与受众广泛的国内外知名IP 合作,涵盖动画、小说及游戏领域;“传奇”IP 方面,授权明晰化、三家厂商携手,环境预计持续改善,公司可更好围绕“传奇”IP 进行创意开发。 小游戏有望作为公司增长弹性来源。 目前小游戏市场与用户规模仍不断增长,且市场竞争力体现在创意、反应力及发行能力,中型厂商具备一定优势。公司创新采用“先小游戏后APP”发行方法,实现小游戏与APP 双端协同,能够充分挖掘用户游玩场景。 确立“IP 研发”优势路径,公司治理优化。 “研发、发行、投资+IP”持续引领公司发展,逐步转型。2023 年底公司重新确立实控人,公司治理有望迈上新台阶,公司积极进行增持、推出股权激励、恢复分红,体现了管理层对后续发展的信心。 投资展望:公司近年来研发实力持续提升,“IP 策略”顺利推进,当前在手产品储备线丰富,叠加小游戏市场有望为公司带来增量,而内部治理大幅改善,看好公司后续发展。
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前天 10:15 · 中概股研究达人

地产1-4月新施竣降幅缩窄,政策积极效果可期。

2024 年1-4 月数据关注点: 2024 年1-4 月房地产开发投资累计同比下降9.8%,降幅相对2024 年1-3 月扩大0.3 个百分点。 2024 年4 月数据关注点:从2024 年4 月数据看,2024 年4 月行业开发投资完成额为8846 亿元,较2024 年3 月环比下降7.3%;商品房销售额数据为6712亿元,较2024 年3 月环比下降37.8%;商品房销售面积数据为6584 万平,较2024 年3 月环比下降41.7%;开发资金来源为8347 亿元,较2024 年3 月环比下降12.1%;新开工面积为6227 万平,较2024 年3 月环比下降20.7%;竣工面积为3601 万平,较2024 年3 月环比下降26.0%。 新开工面积同比降幅缩窄,竣工面积同比降幅缩窄。 2024 年1-4 月,房屋施工面积68.75 亿平方米,累计同比下降10.8%,跌幅较2024 年1-3 月缩窄0.3 个百分点。2024 年1-4 月房屋新开工面积2.35 亿平方米,累计同比下降24.6%,跌幅较2024 年1-3 月缩窄3.2 个百分点。2024 年1-4 月房屋竣工面积1.89 亿平方米,累计同比下降20.4%,跌幅较2024 年1-3 月缩窄0.3 个百分点。 房企到位资金同比降幅缩窄 。2024 年1-4 月全国房地产资金来源总量达到3.40万亿元,累计同比下降24.9%,跌幅较2024 年1-3 月缩窄1.1 个百分点。从2024 年1-4 月总资金来源构成情况来看,国内贷款占房地产资金来源的16.40%,利用外资占比0.03%,自筹资金占比34.48%,其他资金占比49.09%。 房地产销售面积累计降幅扩大,销售额降幅扩大。 2024 年1-4 月商品房销售面积2.93 亿平方米,累计同比2023 年下降20.2%,跌幅较2024 年1-3 月扩大0.8 个百分点。2024 年1-4 月商品房销售额为2.81 万亿元,累计同比2023 年下降28.3%,跌幅较2024 年1-3 月扩大0.7 个百分点。从商品住宅分线销售数据来看:2024 年1-4 月一线城市销售面积同比下降且降幅缩窄,销售金额同比下降且降幅扩大;二线城市销售面积和销售金额同比均下滑且降幅缩窄;三四线城市销售面积和销售金额同比均下滑且降幅缩窄。 2024 年1-4 月房地产开发投资同比降幅扩大,商品房销售额同比降幅扩大。 从基数角度看2024 年行业呈现前高后低趋势,下半年主要数据有望回升。4 月政治局会议更加重视化解房地产领域风险,首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。 今年以来,供给侧多重融资支持政策、去库存政策,需求侧限制政策不断打开,房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。 华润置地 $华润置地(HK01109)$ 、龙湖集团 $龙湖集团(HK00960)$ 、新城控股 $新城控股(SH601155)$ 、万物云 $万物云(HK02602)$ 、华润万象生活 $华润万象生活(HK01209)$ 、中海物业 $中海物业(HK02669)$ 、保利物业 $保利物业(HK06049)$ 、我爱我家 $我爱我家(SZ000560)$ 、招商积余 $招商积余(SZ001914)$ 、新大正 $新大正(SZ002968)$ 、华侨城A $华侨城A(SZ000069)$ 。
地产股持续大涨,金地集团等10余股涨停
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前天 09:20 · 中概股研究达人

白银有望跟随黄金不断上涨,带动银价步入牛市。

在纽约商业交易所(COMEX)期铜出现史诗级逼空行情后,5月20日亚洲交易时段,黄金、白银、铜价格纷纷继续刷新历史高点。黄金现货接近2450美元/盎司,再创历史新高。国内白银期货价格上涨8%,触及涨停,白银现货涨幅则达8.33%。 白银兼具工业和金融属性,历史价格波动较大。 白银作为一种历史悠久的金属,在多个领域中具有不可替代的应用,尤其在电力和电子行业中应用广泛。作为贵金属的一种,历史上其在相当长时间内充当货币角色,与黄金在金融属性方面具有相似性,黄金上涨后白银通常具备补涨需求,但由于白银的工业需求占比达到50%左右,白银同时具备金融与工业双重属性,价格波动也更大。 光伏用银带来供需缺口,白银库存大幅下滑。供给端,全球白银供给主要来自矿产银和回收银,其中矿产银占总供应量的82%,回收银占18%。矿产银中独立银矿供应不足30%,其余主要来自铅锌矿、铜矿和金矿的伴生矿,由于白银矿产主要依赖伴生矿,矿产银的增速较慢,预计未来白银供应难有大规模增长。 需求端,白银需求主要分为工业、投资、珠宝首饰和银器等,其中工业需求占比约55%,投资需求占20%,珠宝首饰需求占17%。近年来白银在光伏产业中的应用需求增长迅速,2023 年光伏用银需求占比20.7%,白银现货紧张,受供应紧缺影响,SHFE 白银库存累计较2021 年的高点下降约73%。 复盘历史,银价牛市行情中涨幅潜力大。历史上白银价格经历了多次显著波动,包括1973 年布雷顿森林体系崩溃后,亨特兄弟操纵银价自1973 年12 月的2.9 美元/盎司,上涨至1980 年1 月的49.5 美元/盎司,涨幅达到17 倍。 2004 年开启了第二次大牛市, 2011 年达到顶峰,随着美联储量化宽松政策的退出,银价开始回调。2020 年全球卫生事件爆发,全球主要经济体大幅扩表,利率大幅宽松,受低利率和避险等因素带动,银价从2020 年3 月低点12.4 美元/盎司上涨至2021 年2 月初的29.6 美元/盎司,涨幅达138.7%。 PMI 回暖是金银比修正的前瞻指标,PMI 与金银比显著负相关。历史数据显示,1980 年以来金银比通常在40 至80 之间波动,而截至2024 年5 月10日,金银比为83.36,超过历史波动区间的上限。金银比下滑的时间通常对应白银的牛市,我们认为制造业PMI 指数转暖是金银比开启回落的重要催化剂,历史数据显示PMI 指数的上升区间通常对应金银比的下降区间,PMI 可以作为判断金银比走势的一个有效指标。本轮白银供需关系从2021 年开始扭转,白银供不应求,或带动金银比中枢的新一轮下行。 投资总结:考虑到全球白银具有金融属性和工业属性双重属性,当前美联储加息周期结束,逐步进入降息周期后,利率下行趋势下有望不断提振贵金属价格,白银有望跟随黄金不断上涨,且随着国内外制造业PMI 数据出现见底回升的迹象,白银工业属性也将逐步增强,若海外经济体正式开启降息周期,有望触发金银比回落,带动银价步入牛市。 盛达资源 $盛达资源(SZ000603)$ 、兴业银锡 $兴业银锡(SZ000426)$ 。
贵金属、有色概念起飞,湖南白银涨停
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05-20 14:42 · 中概股研究达人

粤电力A1Q24火电承压,新能源增长显著。

粤电力A $粤电力A(SZ000539)$ 2024 年一季度公司实现营业收入127.89 亿元,同比减少1.97;实现归母净利润1.26 亿元,同比增长42.80%。 点评: 1、机组扩张电量增速维持高位,电价回落限制营收表现。 2024 年一季度,公司通过自建及收购新增装机容量177.66 万千瓦,其中气电115.2 万千瓦、风电60 万千瓦、光伏发电2.46 万千瓦。得益于规模的扩张以及需求稳步向好,公司2024 年一季度合并报表口径发电量282.02 亿千瓦时,同比增加7.20%;其中煤电完成214.18 亿千瓦时,同比增加0.86%,气电完成46.67 亿千瓦时,同比增加32.02%,风电完成14.81 亿千瓦时,同比增加11.94%,水电完成0.61 亿千瓦时,同比增加22.00%,生物质完成1.57 亿千瓦时,同比增加9.03%。光伏完成4.18 亿千瓦时,去年同期为0.19 亿千瓦时。虽然新能源在规模扩张的背景下,风电及光伏营收同比增长1.96 亿元,但由于广东省年度长协电价同比回落,从而使得公司火电业务经营收入在电量同比增长的背景下持续承压,因此公司一季度实现营业收入127.89 亿元,同比减少1.97%。 2、煤价回落成本显著修复,一季度业绩同比增长。 一季度煤炭供需形势宽松,煤价延续回落趋势,一季度秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价均值901.74 元/吨,同比降低20.1%,煤价的持续回落将使得火电成本端压力得到显著释。一季度公司燃料成本85.92 亿元,同比降低8.84%,营业成本113.62 亿元,同比降低5.76%,成本降幅高于收入降幅,公司整体盈利能力有所改善。此外,公司一季度研发费用为0.82 亿元,同比下降55.16%。减利因素方面,随着公司规模的扩张,公司管理费用同比扩张,一季度管理费用为3.67 亿元,同比增长39.69%,由于公司参股煤炭公司为山西粤电能源预计在煤价回落的背景下,贡献收益也将减少,因此一季度投资收益为1.26 亿元,同比减少40.19%。整体来看,在火电及新能源经营业绩边际均有修复的贡献下,公司一季度归母净利润为1.26 亿元,同比增长42.80%。
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05-20 10:49 · 中概股研究达人

中金黄金受益金/铜价格上涨带动业绩同比高增,老牌黄金企业仍有潜力。

中金黄金 $中金黄金(SH600489)$ 2023全年实现营业收入612.6亿元,同比+7.2%;归母净利润29.8亿元,同比+40.7%;扣非归母净利润29.9亿元,同比+51.7%。2024Q1公司实现营业收入131.6亿元,同比-1.37%;归母净利润7.8亿元,同比+31.6%。 1、2023年:金铜价格上涨带动业绩释放。 量:2023年公司矿产金产量18.9吨,同比-1.0吨/-5.2%,冶炼金40.9吨,同比+0.9吨/+2.2%;矿山铜8.0万吨,同比+0.07万吨/+0.8%,电解铜4.11万吨,同比+1.8万吨/+4.5%;钼精矿产量0.63万吨,同比基本持平。 价:2023年黄金均价450元/克,同比+58元/+14.7%;阴极铜均价6.8万元/吨,同比+0.11万/+1.7%;钼精矿均价3,855元/吨度,同比+1,048元/+37.3%。 利:23年公司实现毛利81.3亿元,同比+14.4亿/+36.4%,其中,黄金板块毛利33.5亿元,同比+5.7亿/+20.7%;铜板块毛利33.8亿元,同比+7.7亿/+29.6%。 2、2024Q1:黄金量价齐升带动业绩同比改善。 量:24Q1公司矿产金产量4.5吨,同比+0.37吨/+8.9%,环比-0.51吨/-10.3%;矿山铜1.87万吨,同比-0.12万吨/-6.0%,环比-0.06万吨/-3.1%。 价:24Q1黄金均价490.6元/克,同比+70.5元/+16.8%,环比+18.4元/+3.9%;铜均价6.94万元/吨,同比+0.09万/+1.3%,环比+0.18万/+2.6%。 利:224Q1公司实现毛利19.4亿元,同比+2.9亿/+17.6%,环比-4.6亿/-19.2%;实现毛利率14.7%,同比+2.37pct,环比-0.55pct。 3、2024年:注入仍有潜力,纱岭金矿稳步推进。 2024 年公司计划矿产金 18.63 吨,冶炼金 37.63 吨;矿山铜 7.61 万吨,电解铜 39.23 万吨;矿山银 67.56 吨,电解银 313.70 吨。2023年公司完成莱州中金100%股权收购,项目正在建设中,原计划2025年投产,贡献公司未来主要增量;内蒙古金陶年产量约2吨,2023年已经完成39%股权收购,公司持有的股权比例有望进一步增加。
贵金属、有色概念起飞,湖南白银涨停
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05-20 10:02 · 中概股研究达人

百亿市值国企中泰化学被ST,股票停牌一天,发生了什么

520的今天,相信中泰化学 $中泰化学(SZ002092)$ 的股东们会说,爱你真的不容易。 5月17日晚间,中泰化学发布公告称,公司及相关责任人5月17日收到新疆证监局出具的《行政处罚决定书》,经查明,中泰化学2022年年报中存在虚假记载;未及时披露控股股东及其关联方非经营性资金占用的关联交易,2021年年报、2022年年报中存在重大遗漏;案涉公司债券及债务融资工具存续期披露的年报存在虚假记载、重大遗漏,相关债券募集说明书信息披露不准确。 新疆证监局决定对公司责令改正,给予警告... 公司股票将于5月20日停牌一天,5月21日开市起复牌并被实施其他风险警示,股票简称由“中泰化学”变更为“ST中泰”,股票交易的日涨跌幅限制为5%。 中泰化学被ST引发市场关注的原因,一是实控人为国资,身处当前热门的化工板块; 二是包括北向资金、公募、险资等多家机构出现在前十大股东中,机构资金踩雷ST股的情形此前并不多见。 新疆证监局表示,经查明,中泰化学2022年年报中存在虚假记载;未及时披露控股股东及其关联方非经营性资金占用的关联交易,2021年年报、2022年年报中存在重大遗漏;案涉公司债券及债务融资工具存续期披露的年报存在虚假记载、重大遗漏,相关债券募集说明书信息披露不准确。 新“国九条”以来,监管通过严格退市标准,既把好“入口关”,又要做好上市后的持续监督。 值得注意的是,根据新修订的退市规则,新增了三种规范类退市情形,其中就涉及对内控问题的监管,将资金占用、内控审计意见、控制权长期无序争夺等纳入规范类退市情形,增强规范运作的强约束。 截至5月19日,仅一个多月已有51家上市公司被实施其他风险警示,即被ST。此外,已有包括ST中南、*ST左江、*ST三盛、*ST越博等13只ST公司公告称收到终止上市事先告知。一批ST股敲响了退市警钟,正体现着监管加大对一些有问题的上市公司出清力度。
百亿国企中泰化学财务造假被ST
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05-20 09:24 · 中概股研究达人

宁德时代盈利能力保持强劲,高盛公司恢复跟踪。

高盛恢复跟踪宁德时代 $宁德时代(SZ300750)$ ,评级为买进,目标价304元,较5月17日A股收盘(203元)价格仍有50%的上涨空间。此前3月初,摩根士丹利也发布报告,将宁德时代的评级上调至“超配”,目标价为210元。 业绩方面,公司2023 年实现营收4009 亿元,同增22%,归母净利441 亿元,同增44%,扣非净利润401 亿元,同增42%。其中Q4 实现营收1062 亿元,同比-10%、环比+1%,归母净利润130 亿元,同比-1%、环比+24%,扣非净利润131 亿元,同比+8%、环比+39%。公司拟与股东每10 股派发现金分红50.28 元,合计派发现金分红221 亿元。 公司动、储电池全球市占率持续提升,持续拓展海外市场。根据SNEResearch 统计,2023 年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%,较去年提升0.6 个百分点,连续7 年排名全球第一;2023 年公司全球储能电池出货量市占率为40%,连续3 年排名全球第一。国内市场方面,公司动力电池使用量171.9GWh,同比+28.7%,以44.5%的市场份额连续7 年位列第一;海外市场方面,公司海外动力电池使用量市占率为27.5%,同比+4.7pct,公司获得BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda 等多家海外主流车企新定点;与Stellantis 签署战略谅解备忘录,在欧洲市场向其供应磷酸铁锂电池,助力欧洲电动化转型,公司海外市占率有望进一步提升。 盈利能力保持强劲,公司有望凭借新技术及出海优势保持较高盈利水平。我们估计公司全年动储电池单Wh 盈利约0.09 元,同比提升0.02元,其中Q4 单Wh 盈利0.1+元,环比约+0.03 元。公司Q4 毛利率26%,环比+3pct,环比大幅增长的原因系: 1)公司Q4 销售返利120-130 亿元,影响单Wh 价格约0.1 元; 2)Q4 营业成本进一步下降。考虑公司具备新技术及出海优势, 综合来看2024 年公司盈利水平有望保持较高水平: 1)新技术方面,神行电池、麒麟电池、M3P 已量产并与客户推进落地中; 2)出海方面,公司与福特合作的技术授权模式很受欢迎、德国工厂正在产能爬坡,目前大部分销往欧洲的产品系国内生产,短期内以出口为主,预计未来待欧洲工厂建厂投产,本地供应量会有所提升。
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