本周市场展望：2024年4月29日至5月3日

本周重要经济数据：

1.                 周二：日本工业生产和零售销售、澳大利亚零售销售、中国采购经理人指数、中国财新制造业采购经理人指数、欧元区 CPI、加拿大 GDP、美国 ECI、美国消费者信心指数。

2.                 周三：新西兰就业数据、加拿大制造业采购经理人指数、美国ADP、美国国债退税公告、美国ISM制造业采购经理人指数、美国职位空缺、联邦公开市场委员会政策决定。

3.                 周四：瑞士CPI、瑞士制造业采购经理人指数、美国挑战者裁员、美国初请失业金人数。

4.                 周五：欧元区失业率、美国非农就业、加拿大服务业PMI、美国ISM服务业PMI。

日本零售销售/工业产出（周二）：

日本3月份经济指标的最新预测显示，情况喜忧参半，预计零售额将从2月份的4.6%降至2.2%，表明消费者支出放缓。另一方面，工业产出在上个月收缩0.6%后，预计将强劲反弹至+3.5%，这主要是由于汽车行业的复苏已经克服了之前的生产限制。

预计失业率将略有改善，从2.6%降至2.5%，反映出劳动力市场的持续稳定。第一生命研究所指出，虽然汽车产量反弹是一个积极信号，但对欧洲和中国的出口下降等外部因素可能会继续对工业产出施加下行压力。然而，随着汽车产能在5月份趋于稳定，预计工业生产的整体上升趋势将持续下去。

鉴于这些事态发展，焦点仍然主要集中在这些数据如何影响日本央行的政策立场上，特别是考虑到它们优先考虑潜在的通胀趋势而不是短暂的经济波动。因此，即将公布的数据可能不会对日本央行当前的政策设置产生重大影响，但对于了解更广泛的经济趋势和未来货币政策决策的潜在压力至关重要。

欧元区CPI和GDP初值（周二）：

预计4月HICP将保持2.4%的同比稳定增长率，而穆迪分析师预计小幅上升至2.5%。这一变化主要归因于能源行业的波动，特别是石油和天然气价格，预计本月将产生巨大的上行压力。相反，剔除能源等波动性成分的核心通胀率预计将下降，这主要是由于非能源商品和服务价格走软。

在经济增长方面，预计欧元区第一季度GDP将环比小幅增长0.2%，与去年第四季度的停滞增长相比略有改善。据信，这一预期增长主要由净贸易推动，由进口减少和出口反弹支撑，而不是强劲的消费支出。

市场参与者和政策制定者的注意力可能仍将严重偏向通胀指标。最近的PMI数据表明，欧元区经济衰退趋于稳定，这可能会削弱GDP数据对政策决策的影响。欧洲央行（ECB）已发出降息信号，预计9月和12月将进一步调整，同时发布宏观经济预测。这一预期路径与当前的市场定价密切相关，尽管欧洲央行官员，尤其是那些具有鹰派倾向的官员，正在缓和对连续降息的预期，这表明货币宽松政策将采取更谨慎的方法。

FOMC 公告 （星期三）：

即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）5月会议有望维持目前5.25-5.50%的利率区间，反映出在通胀担忧持续和GDP增长放缓的情况下，美联储持谨慎立场。虽然最近的数据表明经济具有韧性，但通胀仍然居高不下，这可能会阻碍政策的快速转变。大多数联邦公开市场委员会（FOMC）成员已表示准备在年内调整政策，以减少限制性立场，但鉴于当前的经济背景，似乎不太可能立即采取行动。

近期市场动态发生了变化，交易员调整了预期，预计年底前降息幅度将有所减少，较此前较高的预期降至约36个基点。这种重新调整与央行潜在降息的信号一致，正如3月份的经济预测所概述的那样，该预测预测联邦基金利率将降至4.50-4.75%之间。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）对近期通胀数据上升的解释以及他对经济复苏轨迹的展望也将受到关注。鲍威尔一直强调谨慎的态度，暗示将通胀降至2%目标的旅程仍然充满挑战。

此外，美联储的资产负债表缩减战略将是一个重要焦点。联邦公开市场委员会（FOMC）成员最近的讨论倾向于放慢美国国债决选的步伐，可能会将目前每月600亿美元的上限减半。相比之下，调整抵押贷款支持证券的流失率似乎没有那么紧迫。

随着市场参与者寻求指引，鲍威尔的言论和联邦公开市场委员会的政策调整对于塑造未来几个月美国货币政策轨迹的预期至关重要。

美国ISM制造业采购经理人指数（周三）：

最新的ISM制造业采购经理人指数预计将反映制造业的停滞环境，本期预测指数为50.0。这表明制造活动既不扩张也不收缩的平衡情况。这种预期的停滞是在标准普尔全球最近的数据显示制造业产出降至三个月低点的背景下出现的，同时整体制造业指数收缩。

制造业的价格压力似乎正在加剧，在原材料和燃料价格上涨的推动下，近几个月来投入成本通胀率有所上升。这一升级标志着制造业投入成本通胀率达到一年来的最高水平，表明制造商正面临越来越大的成本挑战。

尽管面临这些挑战，但该行业的前景仍然谨慎乐观。尽管制造业商业信心略有下降，但整体情绪仍然乐观，预计市场状况可能会在不久的将来有所改善。产出萎缩和前景乐观的并置凸显了美国制造业目前所处的复杂动态。

美国ISM服务业采购经理人指数（周五）：

预计3月份服务业ISM指数将从2月份的51.4小幅改善至52.3，表明服务业将温和扩张。这与最近的标普全球美国服务业商业活动指数初值形成鲜明对比，该指数跌至五个月低点50.9，表明略有扩张。标普全球报告强调，需求和劳动力市场状况疲软，有助于降低价格压力。特别是4月份，商品和服务的价格涨幅明显放缓。

值得注意的是，推动通胀的动力已经发生了变化。近几个月来，制造业经历了更陡峭的价格上涨，这与 2023 年大部分时间主要与工资相关、服务主导的价格压力背道而驰。这一转变表明经济中的通胀格局正在发生变化。

此外，标准普尔报告指出，服务人员配备水平大幅下降，这是自2009年底以来最明显的下降。减少的部分原因是目前有足够的能力来管理工作量，积压工作连续第三个月减少就是明证。服务业的这一趋势表明，该行业的劳动力需求和整体经济活动都在降温，这与服务业ISM预期上升所反映的略微乐观形成鲜明对比。

美国就业报告（周五）：

即将公布的美国4月非农就业报告预计将增加21万个就业岗位，较3月份增加的30.3万个就业岗位有所放缓，过去三个月的平均就业岗位为27.6万个。这种预期的减速归因于与天气相关的提振措施的消散以及劳动力需求疲软的更广泛迹象。多项指标证实了这一趋势，包括NFIB调查显示招聘意向下降，制造业和服务业采购经理人指数（PMI）疲软，后者自2020年以来首次进入收缩区域。此外，Indeed上职位列表的下降趋势进一步凸显了劳动力市场活动的降温。

在工资方面，平均时薪预计将环比增长0.3%，保持3月份的增速。凯投宏观（Capital Economics）的分析师指出，尽管天气因素推动了强劲的就业增长，但工资增长并没有像通常提供较低工资的天气敏感行业那样放缓。尽管如此，如果0.3%的增长成为现实，预计年工资增长率将从4.1%略微下降至4.0%。这一利率更接近美联储2%的通胀目标，并得到强劲的生产率增长的支持。私营部门的辞职率也表明，工资增长可能在短期内放缓至3.5%左右，这表明工资动态正在朝着更可持续的方向发展，以符合更广泛的经济状况。

免责声明： 本材料仅供参考，不构成财务、投资或其他建议。本材料中包含的任何意见均不构成Trive International或其作者对任何特定投资、交易或投资策略的建议，也不应作为做出任何投资决策的依据。特别是，该信息未考虑个人投资者的个人投资目标或财务状况，Trive International不对因使用该信息而引起的任何损失、损害或伤害负责。Trive International可能会也可能不会提供这些公司的股权。您的投资价值可升可跌。