中广核新能源(01811.HK)：引起市场注意的资产重组计划

机构：中泰证券

评级：未评级

资产重组计划才是市场注意点

相对去年盈利表现，市场反而更加注意中广核新能源与其母公司“中国广核集团”的资产重组计划。中国广核集团目前也是中广核电力(1816 HK)的主要股东。根据与中国广核集团在 2018 年 3 月 21 日签订的谅解备忘录，中广核新能源将向母公司(一)出售在韩国营运的燃气和燃油发电项目的所有权益，总装机客量达 2,046 兆瓦;(二)并收购总装机客量约为 10 吉瓦的中国风力发电项目之 51%权益。资产重组计划完成后，中广核新能源的总权益装机客量将由 2017 年 12 月31 日的 4,962 兆瓦上升至 8,016 兆瓦;公司也不再持有海外项目。

利润率将可以上升

由于燃气项目的利润率低于其他发电项目的利润率，而风电行业的利润率也一向良好，我们预期公司进行资产重组计划将可以提升公司的整体利润率。

市场在短期内将重新关注公司

有待公司公布资产重组计划的详情，我们预期市场在短期内将重新关注公司。公司的目前估值合理，2018 年市盈率为 7.3 倍。