大和降长城汽车(02333.HK)评级至“沽售” 目标价下调至8港元

大和发表研究报告，指长城汽车(02333.HK)受到减价影响，第二季净利润率下跌至3%，令人失望，WEY品牌汽车销量贡献或未能抵销进一步价格下调。大和下调长汽投资评级，由“持有”降至“沽售”，目标价由8.5港元降至8港元。

该行表示，长汽净利润率首季有8.4%，去年第二季有12.2%，而今年第二季只有3%，主要由于期内提供销售折扣。长汽上半年销量按年增约2%，较全年增长15%的目标差距么远。由于长汽希望保持其SUV市场份额，故相信下半年仍会提供优惠，令毛利进一步下降。

报告预测长汽下半年收入按年升17%，当中有16%来自销量增加，1%来自销售均价上升。但由于去年下半年基数高，预计公司或牺牲净利润率，以达到销量增长目标，净利润率料降2个百分点。

大和并下修长汽2017至2019财年每股盈测13%至22%，以反映销量增长预估下修影响；由于持续减价料致净利润率受压，该行下修该三年度净利润率预估，由7.7%至8.8%，下修至7.3%至7.5%。