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大行评级丨花旗：Amer因首季业绩胜预期上调全年指引，对安踏构成正面启示

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花旗发表报告指，安踏体育美国上市联营公司Amer因首季业绩胜预期上调2026全年指引，显示户外板块在2026年第二季仍将维持强劲增长势头。花旗认为，这对安踏构成正面启示，安踏通过Descente、Kolon品牌及其联营公司Amer，增加户外类别曝光。此外，Amer在首季于大中华地区销售持续强劲，同比增长44%，充分展现与安踏的营运协同效应。这也为安踏完成收购Puma后的Puma中国业务，提供正面的营运模板。

实时快讯

正式对标美国最强编程巨头 DeepSeek亲自下场做Claude竞品格隆汇5月20日｜据快科技，DeepSeek V4系列大模型发布快一个月了，性价比非常强，但在AI编程上还有很多工作要做，现在员工已经证实公司将会下场做一个对标Calude Code的竞品。AI编程可以说是当前AI生产力最强的领域，也是美国Anthropic公司从远远落后OpenAI到赶超的关键，只用了一年多时间就靠Claude Code这个编程Agent实现了1万亿以上美元的估值。国内很多人都期盼有个国产编程Agent能超越至少也要对标Claude Code，而DeepSeek最近的招聘信息也显示他们要在Harness编程这个方向发力。现在DeepSeek资深研究员陈德里在社交媒体证实，公司内部正在组建全新的Harness团队，直接对标Anthropic的Claude Code，重点研发DeepSeek Code Harness。
中汽协：1-4月销量排名前十SUV生产企业共销售313.7万辆格隆汇5月20日｜据中国汽车工业协会统计分析，2026年1-4月，销量排名前十位的SUV生产企业共销售313.7万辆，占SUV销售总量的65.1%。在上述十家企业中，与去年同期相比，比亚迪股份和长安汽车销量呈不同程度下降，其他企业销量呈不同程度增长。
韩总统呼吁为集体劳动行动适当设限，暗示三星工会要求“过度”格隆汇5月20日｜当地时间周三，韩国总统李在明在内阁会议上呼吁为集体劳动行动设置“适当限度”。尽管李在明未点名三星，但在他发表上述言论前不久，三星韩国工会领导人表示，由于谈判再次破裂，罢工将于周四进行。三星公司将谈判破裂归咎于工会的“过度”要求。根据内阁会议的直播，李在明表示，虽然“一些工会通过权利来争取自身利益是可以理解的，但也必须有适当的限度。”李在明表示：“获得营业利润份额的是投资者、股东。”他补充说，他发现在扣除税款之前通过制度化体系分享固定比例的营业利润这一想法有点“难以理解”。
研报掘金丨国盛证券：维持众生药业“买入”评级，ZSP1601片IIb期临床数据积极格隆汇5月20日｜国盛证券研报指出，众生药业ZSP1601片IIb期临床数据积极，有望新增重磅潜力单品。结果显示，两个剂量组的主要疗效终点应答率均显著优于安慰剂组，并展现出逆转肝纤维化的潜力，公司计划推进III期临床试验。ZSP1601片是目前国内首个完成健康人药代及安全性临床试验的用于治疗MASH的创新药项目。除主要终点外，ZSP1601片在关键次要终点上表现亮眼，实现了“抗纤维化+降肝脂+改善肝酶”的三重获益。本次ZSP1601片的积极数据进一步验证了公司在代谢及呼吸领域创新药研发平台的实力，随着后续III期临床的推进及潜在商业化的落地，有望为公司打开长期成长空间。公司创新成果逐步落地，有望贡献业绩弹性，考虑产品放量周期，维持“买入”评级。
韩国4月汽车出口总额61.7 亿美元同比下降5.5%格隆汇5月20日丨韩国产业通商资源部数据显示，4月韩国汽车出口总额61.7 亿美元，同比下降5.5%，其中对中东出口下降38.7%，对欧盟、亚洲出口分别下滑13.1%、31.7%。
国元证券：通过国元股权、国元创新等主体间接投资长鑫科技，比例较小格隆汇5月20日｜国元证券在互动平台回复称，公司通过国元股权、国元创新等主体间接参与了长鑫科技的投资，间接投资的比例较小。
ETF收评 | 科创50指数涨3.2%续创历史新高，半导体产业链持续爆发，科创半导体ETF华夏大涨6.6%格隆汇5月20日｜A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.18%，深证成指平收，创业板指涨0.34%，科创50指数涨3.2%，续创历史新高。全市场成交额29764亿元，较上日成交额放量675亿元，全市场超3800只个股下跌。半导体产业链爆发，先进封装、存储器、GPU、光刻机方向多点开花；锂电池、光伏、稀土、CPO题材活跃。电力股大跌，AI应用、金融科技、短剧游戏、商业航天概念股走低。今日半导体产业链全线爆发，相关ETF涨幅显著，与先进封装、存储器、GPU、光刻机方向多点开花的行情高度联动，成为市场绝对主线：半导体设备与芯片板块：科创半导体ETF华夏（588170）大涨6.67%，领涨全市场；半导体ETF南方（159325）上涨5.50%，半导体设备ETF招商（561980）上涨5.43%，半导体设备ETF国泰（159516）上涨5.28%，芯片ETF华夏（159995）上涨4.81%，科创芯片ETF嘉实（588200）上涨4.79%，芯片ETF易方达（516350）上涨4.58%，芯片ETF国泰（512760）上涨4.53%，半导体ETF国联安（512480）上涨4.50%，集成电路ETF国泰（159546）上涨4.27%，半导体设备、芯片、集成电路全产业链集体爆发，直接受益于算力硬件、先进封装、存储器题材的强势行情。今日电力、传媒、消费板块集体大幅下挫，相关ETF跌幅居前，与电力股大跌、AI应用、短剧游戏题材走低形成联动：电力与绿电板块：电力ETF广发（159611）大跌4.94%，领跌市场；绿电ETF华夏（562550）下跌4.56%，绿色电力ETF嘉实（159625）下跌4.04%，公用事业ETF华夏（159301）下跌3.76%，电力、绿电题材集体大幅走弱。传媒与游戏板块：传媒ETF广发（512980）下跌2.91%，游戏传媒ETF浦银（517770）下跌2.63%，传媒ETF华夏（516190）下跌2.46%，AI应用、短剧游戏题材集体大幅回调。消费板块：线上消费ETF平安（159793）下跌2.40%，在线消费ETF南方（159728）下跌2.35%，消费题材同步走弱。海外市场板块：巴西ETF易方达（520870）下跌3.01%，同步大幅走弱。
欧股集体低开格隆汇5月20日｜德国DAX30指数跌0.34%，英国富时100指数跌0.36%，法国CAC40指数跌0.26%，欧洲斯托克50指数跌0.14%，西班牙IBEX35指数跌0.11%，意大利富时MIB指数跌0.03%。
研报掘金丨东方证券：首予中国人寿“买入”评级，目标价55.20元格隆汇5月20日｜东方证券研报指出，2025年中国人寿总保费7,298.9亿元，同比+8.7%；新单保费2,340.8亿元，同比+9.3%，自2022年以来持续修复。看好中国人寿作为寿险龙头的价值修复空间。负债端，公司保费规模增长稳健，新单保费延续修复，NBV和NBVM同步改善，个险渠道稳中提质，银保渠道价值贡献快速提升；资产端，公司固收底仓保持高位，权益配置提升，OCI股票占比上升有助于兼顾收益弹性与报表稳定性。估值方面，以2026E内含价值作为估值锚，给予公司2026年1.0xP/EV，对应目标价55.20元，首次覆盖，给予“买入”评级。
国内商品期市收盘：航运期货涨幅居前，油脂油料、基本金属多数上涨格隆汇5月20日丨航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨8.19%；油脂油料多数上涨，菜油涨2.30%；基本金属多数上涨，沪锡涨2.05%；黑色系多数上涨，不锈钢涨1.57%；化工品多数上涨，沥青涨1.55%；新能源材料多数上涨，多晶硅涨1.38%；贵金属跌幅居前，铂金跌2.07%；非金属建材全部下跌，PVC跌2.00%；能源品多数下跌，低硫燃料油跌0.83%；农副产品多数下跌，玉米淀粉跌0.48%。
A股收评：三大指数涨跌不一，科创50指数涨3.2%创新高，半导体、存储芯片板块走强格隆汇5月20日｜A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.18%报4162点，深证成指平收，创业板指涨0.34%，科创50指数涨3.2%创历史新高。全市场成交额2.98万亿元，较前一交易日增量675亿元，超3800股下跌。盘面上，国产存储双雄长江存储、长鑫科技冲刺IPO，半导体、存储芯片板块走高，上海合晶、兆易创新等多股涨停，华虹公司涨超18%创新高；氟化工板块活跃，多氟多涨停；光刻机板块走强，晶方科技等多股涨停；光学元件、逆变器及有机硅等板块涨幅居前。另外，电力股下挫，浙能电力、京能电力及大唐发电等多股跌停；三大电信运营商走低，中国电信跌逾6%；盲盒经济板块走弱，高乐股份跌停；公用事业、教育及轮毂电机等板块跌幅居前。(格隆汇)
北约司令：5000美军将撤出欧洲但近期不会有进一步撤军格隆汇5月20日｜北约欧洲盟军最高司令、美国空军上将格林克维奇19日说，美国决定从欧洲撤出一个约5000名士兵的装甲旅，并称此举“不会削弱”北约在当地的防御能力。格林克维奇当天在比利时布鲁塞尔出席北约军事委员会参谋长级会议后向媒体作出上述表态。
微软与Proximus NXT合作推出主权云解决方案格隆汇5月20日｜微软与Proximus NXT宣布达成战略合作新里程碑，共同为比利时和卢森堡的公共及私营机构开发和部署主权云解决方案。该方案的核心是基于Azure Local的断网运行模式，它允许组织运行可临时或永久与公有云断开的自主云环境，同时保留Azure核心服务，以应对医疗、金融和公共行政等领域对数据主权、合规和业务连续性的高要求。
格隆汇5月20日｜阿曼股指下跌4.2%。
希玛医疗创历史新低格隆汇5月20日丨希玛医疗(03309.HK)跌1.74%，报1.1300港元，股价创历史新低，总市值13.93亿港元。