首页 > 事件详情

海南机场(600515):业绩低于预期 赴岛游维持高景气

04-30 00:11

机构:东吴证券
研究员:吴劲草/石旖瑄

  投资要点
  事件:2024 年4 月29 日,海南机场发布2024 一季报,2024Q1 公司实现营收11.93 亿元,同比-5.28%;归母净利润2.19 亿元,同比-5.97%;扣非归母净利润1.19 亿元,同比-39.71%。
  业绩低于预期:Q1 营收同比下滑,主要系公司地产业务结转收入同比下滑。Q1 毛利率为46.0%,同比-4.5pct,营业成本同比增加,毛利率承压。销售、管理和财务三费率为21.1%,同比-3.5pct;归母净利率18.3%,同比-0.1pct。归母净利润及扣非归母净利润下滑,主要系毛利率下滑,投资收益同比下滑,一次性确认的借款利息列支非经营性损益。
  继续推进存量地产去化:2024Q1 公司房地产销售项目签约面积1.55 万平方米,同比-46.9%;签约金额2.62 亿元,同比-47.3%。Q1 公司出租房地产的租赁收入为1.27 亿元,同比-15.7%。
  赴岛游维持高景气:根据公司披露月度生产经营数据,2024 年1-3 月三亚凤凰机场旅客吞吐量分别为214.69/204.54/200.31 万人次,其中1 月数据创历史新高。整体Q1 三亚机场旅客吞吐量/起降架次分别为642.46万人次/3.39 万架次,同比+4%/-6%,较2019 年同期+4%/-1%,赴岛游维持高景气。2024 年公司将聚焦机场主业,公司预计三亚机场将新增5条国际航线,增开第五航权航线及串飞航线。
  盈利预测与投资评级:海南机场融入海南国资后开启高质量发展,深度参与海南自贸港建设,有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利。基于最新财务数据,下调海南机场盈利预测,2024-2026 年归母净利润分别为12.8/15.2/17.5 亿元(前值为14.6/18.1/22.2 亿元),对应PE 估值为32/27/23 倍,维持“增持”评级。
  风险提示:宏观经济风险、海南自贸港建设进度不及预期的风险