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微盘股指数跌8.95%,2000ETF增强、2000ETF跌超5.8%

04-16 12:02 9,496

ST板块、*ST板块成为重灾区,小盘股上演跌停潮。

万得微盘股指数昨天跌8.88%后,今日上午再度跌8.95%。

中证2000指数跌幅较大,平安基金中证2000ETF增强今日跌超5%,本周以来跌超10%,今年以来跌超20%。

2000增强ETF、2000ETF增强、中证2000指数ETF、中证2000ETF、国证2000ETF跟跌。

市场上跟踪中小盘股的ETF主要跟踪中证2000、国证2000这两个指数。

中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本。中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列,反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。

国证2000指数综合反映A股市场小盘股票的价格变动趋势的宽基指数,根据指数编制说明,国证2000指数按照市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名,扣除国证1000指数样本股后,选取排名靠前的2000只股票构成。国证2000指数小市值特征明显;相对高配医药、化工、机械、计算机等科技创新行业;权重股分布相对分散,集中度较低。

4月12日,《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,即资本市场第三个“国九条”正式出台。

随后,证监会正式发布《关于严格执行退市制度的意见》,被称为史上最严“退市新规”,通过严格退市标准,加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度,削减“壳”资源价值;同时,拓宽多元退出渠道,加强退市公司投资者保护。

华西证券指出,本轮退市新规最需要关注的是重大违法类退市指标对财务造假的门槛显著调低,1年即可触发,并追溯2020以来连续3年造假的标的。规范类退市规则也迎来重大变化,严格打击控股股东及关联方非经营性资金占用。财务类&交易类指标则趋于严格,对营收&市值提出了更高的要求。此外,上市公司分红决策也会对ST实施造成直接影响,同样是本轮需要重点关注的政策之一。

华泰证券认为,A股退市制度改革或进入新阶段,2024“退市新规”:1.重点修订财务造假类重大违法强制退市指标,细化“造假金额+造假比例”退市标准,调低财务造假退市门槛,新增一年严重造假、多年连续造假等情形,即便未触及退市标准,一旦被行政处罚,同样实施ST。2.收紧财务类退市指标。针对组合类财务退市,营收标准调升至3亿元,并在亏损指标中增加利润总额为负的考察,从而强化对主板公司持续经营能力的考核、加大绩差公司淘汰力度。3.完善交易类退市指标,将主板A股(含A+B股)上市公司的市值退市阈值提至5亿元。总体来看,随《新规》实施,A股因财务造假/财务指标而强制退市的比率或大幅提升,市场有望迎来加速出清。

对于小盘股,招商证券认为在经济复苏+AI、专精特新等新产业趋势形成+宽松流动性环境+政策面利好的多重因素共振下,小盘风格未来有望继续占优。

国海证券统计过美国市场上较有代表性的小盘行情共有四次:1975-1979的经济回落+通胀高企区间、1993-1994的宏观增长放缓与战争区间、2001-2003的“911”事件与伊拉克战争区间、2008-2009的次贷危机区间。其中第一个区间持续时间最长,且市场特征对当前美股市场较有参考性。整体来看小盘行情的核心驱动因素可以分为宏观环境、技术革命、市场转型和风格转换四类。

在中小盘行情的驱动下,美国小盘基金市场的规模经历了三轮明显扩张,截至2023年年底,美国小盘基金规模合计为8912.14亿美元。占到美国权益基金规模的6.66%。从收益表现来看,相对大盘基金,小盘基金在2018年至2023年间的投资相对优势减弱,近年来无明显超额收益。在2001-2022、2009-2010和2019年3个区间中,小盘基金的波动表现相对大盘基金和小盘指数表现出了全面的优势。美国代表性小盘基金的核心优势在于投资风格稳定,且能够在大幅波动的市场中实现规模稳定扩张,另一些基金则通过满足投资者特定需求(如税收管理)以保持规模。

观察国内当前的小盘基金市场,截至2023年年报,国内共有小盘风格基金1781只,合计规模8765.79亿元,占到全市场股票基金的14.48%,该比例明显高于海外市场水平;从规模趋势来看,国内小盘基金规模会在市场行情的影响下出现明显波动,而美国市场小盘基金的规模实现了稳定且持续的扩张。当前国内小盘基金持续增长的动力由指数基金支撑,其中指数增强基金产品收益集中度高,但波动较强。整体来看国内小盘基金存在同质化特征强、总量空间不足的问题,未来需强调资产配置需求的满足,发掘策略的独特性,且在市场波动的环境下产品构建上需要注意进攻性和防守性的结合,小盘+指数类产品的探索空间大。